Сигнал перегрева: больше 90% управляющих считают акции США переоцененными

Больше 90% управляющих фондами считают, что американские акции переоценены — это рекордный показатель с 2001 года. При этом инвестбанки, включая Citigroup, ожидают дальнейшего роста S&P 500 к концу года. На фоне оптимизма инвесторов Bank of America предупреждает о рисках пузыря.

С 31 июля по 7 августа Bank of America опросил 169 управляющих активами на сумму $413 млрд. 91% респондентов заявили, что американские акции слишком дороги — такого результата банк не фиксировал более двух десятилетий, пишет Bloomberg. 

Оптимизм инвесторов достиг максимума с февраля: доля наличных средств в портфелях упала до исторически низкого уровня — 3,9% от активов под управлением, а вложения в акции выросли, отмечает Investing.com. По историческим меркам, такой показатель рассматривается как сигнал к продаже бумаг, уточняет Bloomberg. 

По структуре вложений глобальный «перевес» в акциях составил чистые 14% — максимум с февраля. Инвесторы перераспределили средства из Европы на развивающиеся рынки, где «перевес» достиг 37% — рекордного значения с февраля 2023 года, а также в сектора коммунальных услуг, энергетики и финансов, сообщает Investing.com. 

Самой популярной у инвесторов сделкой стал лонг по «Великолепной семерке» крупнейших технологических компаний — его выбрали 45% участников опроса. Большинство (52%) не считают, что на рынке искусственного интеллекта назревает пузырь, а 55% уверены, что ИИ уже повышает производительность.

Стратег BofA Майкл Хартнетт отметил, что текущее ралли может перегреться и перерасти в пузырь, если денежно-кредитная политика и финансовое регулирование в США будут смягчены. 

Ралли на американском фондовом рынке продолжается с апреля 2025 года. S&P 500 — ключевой индекс рынка — сейчас торгуется значительно выше своего 10-летнего среднего. Последний раз подобный уровень оценки перегретости наблюдался в 2001 году, накануне краха доткомов, напоминает Bloomberg. 

На премаркете 11 августа основной бенчмарк американского фондового рынка находился у отметки 6389 пунктов, демонстрируя рост на 0,8%. 31 июля индекс обновил свой исторический максимум, достигнув 6427 пунктов внутри дня. 

На фоне ралли Citigroup 11 августа повысил свой прогноз по S&P 500 по итогам года до 6600 пунктов, повышая ожидания на фоне стабильной корпоративной прибыли и благоприятных фискальных мер, пишет Reuters. 

В свою очередь Société Générale прогнозирует рост до 6900 пунктов к концу 2025 года. В начале августа банк предупредил, что рост индекс до 7500 пунктов будет сигналом о пузыре, сопоставимом с эпохой доткомов, указывает Business Insider. 

При этом опасения по поводу перегрева рынка, о котором говорят аналитики BofA, подтверждает и так называемый индекс Баффета — соотношение общей капитализации американского фондового рынка и ВВП США, отмечает The Motley Fool. Исторически этот показатель колебался в диапазоне 90–135%, но сейчас он достиг рекордных 207%, превысив даже пик конца 2021 года (194%), после которого последовала сильная коррекция. Традиционно уровень выше 100% считается признаком переоцененности, а 200% — сигналом, что стоимость рынка вдвое превышает размер экономики.

На фоне таких оценок инвестиционная компания Berkshire Hathaway уже 11-й квартал подряд остается чистым продавцом, сокращая позиции в ряде банков, включая Bank of America, Citigroup и Capital One. При этом Баффет не уходит с рынка полностью — недавно он вложил $549 млн в Domino’s Pizza, полагая, что бизнес устойчив даже в период спада.