BofA предупредил о «пузыре» на рынке США. Как от него защититься?

Поворот администрации Дональда Трампа в сторону налоговых послаблений для бизнеса и снижения заявленных повышенных торговых пошлин может привести к новой волне спекулятивного ажиотажа на рынках, считают стратеги Bank of America. Ситуация провоцирует инвесторов выйти из облигаций и скупать криптовалюту и акции технологических компаний, говорится в заметке BofA, которую цитирует Bloomberg.

По мнению аналитиков Bank of America во главе с Майклом Хартнеттом, новая экономическая стратегия США способна мотивировать инвесторов выйти из облигаций и вернуться в спекулятивные активы, такие как криптовалюты и акции компаний, связанных с искусственным интеллектом. Это создает риск формирования нового «пузыря», предупреждают аналитики.

Хартнетт по-прежнему считает, что оптимальная стратегия на 2025 год — это сочетание инвестиций в облигации, международные акции и золото. Однако «глобальный бычий сценарий» с перетоком капитала в рисковые активы представляет собой наибольшую угрозу для нее.

Американские акции и биткоин резко отскочили после апрельского обвала — этому способствовало смягчение торговой политики Дональда Трампа, который временно оставил от обещанных высоких барьеров пошлины в 10%, а также давление президента на ФРС с целью снижения процентных ставок и ускорения роста экономики и продвижение нового налогового плана, который может увеличить госдолг США. 

Этот законопроект предполагает продление налоговых льгот для корпораций и физических лиц, введенных в 2017 году во время первого срока Трампа, отмену ряда «зеленых» субсидий, утвержденных администрацией Джо Байдена, а также сокращение расходов на социальные программы — в частности, ужесточение критериев участия в медицинском страховании для пожилых американцев и в программах продовольственной помощи для малоимущих.

Во времена рыночной эйфории традиционная обратная зависимость между стоимостью облигаций и акций часто нарушается, пишут аналитики. В двенадцати из последних четырнадцати эпизодов раздувания «пузырей» доходность облигаций росла. «Нет более очевидного признака «пузыря», чем ситуация, когда рост акций толкает вверх номинальную и реальную доходность облигаций», пишет Хартнетт.

Доходность 30-летних гособлигаций США в мае на время преодолела психологически важный уровень в 5% — после понижения суверенного рейтинга страны агентством Moody’s и роста опасений по поводу устойчивости американского госдолга. При этом индекс Nasdaq 100 подскочил в мае почти на 10%, а индекс S&P 500 — более чем на 6%, для обоих — это лучший месяц с ноября 2023 года, указывает CNBC. 

Изучив поведение рынков в предыдущие периоды надувания «пузырей», аналитики Bank of America предполагают, что совокупная стоимость компаний из «Великолепной семерки» могут вырасти еще примерно на 30%, прежде чем достигнет пика. В качестве наилучшей защиты портфеля в таких условиях BofA рекомендует инвестировать одновременно в акции «Великолепной семерки» (акции роста) и недооцененные глобальные акции стоимости (бумаги зрелых компаний с устойчивым бизнесом, которые торгуются по сравнительно низким мультипликаторам и часто выплачивают дивиденды).

— За последнюю неделю инвесторы вывели $9,5 млрд из глобальных фондов акций — это крупнейший отток капитала в 2025 году, по данным EPFR.

— Одновременно значительные притоки капитала зафиксированы в ставках на слабый доллар, золото, криптовалюты, облигации и акции развивающихся рынков.

—  Доходность 30-летних трежерис на уровне 5% аналитики BofA считают более привлекательной ставкой, чем вложения в индекс S&P 500.