Больше, чем банк: партнер Andreessen Horowitz допустил рост оценки Revolut до $1 трлн

Оценка Revolut в $115 млрд, полученная финтехом в ходе последней продажи акций, сделала его дороже любого британского банка, кроме HSBC. Это далеко не предел: стоимость лондонского стартапа Николая Сторонского может вырасти десятикратно, допустил в разговоре с Financial Times (FT) партнер Andreessen Horowitz Алекс Иммерман; эта венчурная фирма участвовала в последней сделке по продаже акций Revolut. 

Опрошенные FT эксперты предупреждают, что превращение финтех-стартапа в полноценный банк и выход еще на 30 рынков увеличат издержки и потребуют расширить штат специалистов по управлению рисками, внутреннему контролю и кредитованию. Еще одна задача Revolut — заслужить доверие вкладчиков. 

«Я действительно считаю, что Revolut может стоить $1 трлн», — сказал Иммерман. «Это одна из самых интересных компаний в мире. Когда перед нами возможность действительно глобального масштаба, мы обращаем на нее внимание», — добавил он. У Revolut уже более 80 млн клиентов в 40 странах, отмечает FT.

«Главное, что выделяет Revolut, — это продукт, который пользователи по-настоящему любят и о котором рассказывают друг другу», — отметил Иммерман. Этим финтех отличается от американских необанков, которым по-прежнему приходится привлекать основную часть клиентов с помощью рекламы.

Способность сервиса быстро распространяться благодаря рекомендациям пользователей убедила одного из первых инвесторов Revolut — Bullhound Capital — вложиться в компанию, рассказал партнер фирмы Алон Куперман.

По набору услуг Revolut уже меньше похож на традиционный банк и больше — на китайские приложения Alipay и WeChat, объединяющие платежи с множеством других сервисов. «Если они все сделают правильно, у Revolut есть явный потенциал стать универсальным приложением для финансовых услуг. Именно в этот сценарий верят инвесторы», — считает руководитель технологического подразделения BNP Paribas Игаль Эль Харрар.

Еще одно преимущество — выручка из нескольких сопоставимых по масштабу источников. В 2025 году три четверти из £4,5 млрд выручки Revolut обеспечили операции с криптовалютой и иностранной валютой, карточные платежи и подписки на премиальные сервисы. Ни на одно из ключевых направлений не приходится значительно больше пятой части общей выручки. Четыре инвестора назвали это сильной стороной бизнеса: такая структура снижает зависимость от изменения процентных ставок, пишет FT.

Способность последовательно выполнять намеченное и цифровая модель делают Revolut «реальным претендентом на роль заметного игрока общеевропейского банковского рынка», считает глава направления финансовых компаний в Coatue Брендан О’Бойл. «У компании много возможностей добиться успеха. На большинстве европейских рынков проникновение сервиса пока не достигает 10%, а по выручке на одного пользователя Revolut едва начала использовать свой потенциал», — добавил он.

По словам собеседников FT в самом Revolut, основатель компании Николай Сторонский в конечном счете ориентируется не на традиционные банки, а на технологических гигантов Кремниевой долины. «Это технологическая компания. Пожалуй, ближайшая аналогия — компании вроде Amazon», — заявил один из топ-менеджеров Revolut.

В марте 2026 года Revolut получил полноценную банковскую лицензию в Великобритании. Она позволяет компании принимать вклады и направлять привлеченные средства на кредитование в стране. Однако часть наблюдателей сомневается, сможет ли и захочет ли Revolut развивать это направление, указывает FT.

«Если компания не совершит стратегическое приобретение, ей, вероятно, потребуется несколько лет, чтобы наладить оценку заемщиков, создать кредитную инфраструктуру и накопить капитал, требуемый регуляторами для расширения кредитования», — цитирует газета отчет аналитиков JPMorgan. В 2025 году кредитный портфель Revolut более чем удвоился, до £2,2 млрд, но оставался небольшим даже по меркам узкоспециализированных кредитных организаций, указывает FT.

По оценке Эль Харрара из BNP Paribas, до сих пор Revolut находился в исключительно выгодном положении. «Компания могла быстро расти, почти не принимая на себя кредитный риск. По мере увеличения кредитного портфеля особое значение может приобрести доходность этого направления», — сказал он. В самом Revolut признают, что выдача займов сопряжена с риском, отмечает FT.

Еще одно препятствие — недостаточное доверие вкладчиков. «Все дело в доверии, — говорит независимый банковский аналитик Джон Кронин. — Люди просто недостаточно доверяют Revolut, чтобы хранить там крупные суммы. Если компания твердо намерена привлекать больше вкладов, ей придется решить эту проблему».

Проведенный Citibank в апреле 2026 года анализ показал, что средний размер вклада в Revolut значительно меньше, чем в четырех крупнейших британских банках. При этом лишь небольшая часть клиентов использует счета в финтехе для начисления зарплаты. В результате выручка Revolut в расчете на пользователя существенно ниже, чем у традиционных конкурентов. В самой компании рассчитывают, что полноценная банковская лицензия и защита вкладов на сумму до £120 000 помогут укрепить доверие клиентов, пишет FT.

Revolut намерен потратить £10 млрд, чтобы к 2030 году начать работу еще на 30 рынках. По оценке JPMorgan, эти планы «существенно усложнят соблюдение требований регуляторов и повседневную работу компании, а также увеличат расходы, неопределенность и риски». Издержки будут расти в том числе потому, что деятельность Revolut будут контролировать больше надзорных органов.

«У любой крупной традиционной кредитной организации — целые армии специалистов по управлению рисками, внутреннему контролю и выдаче кредитов. У Revolut часть таких специалистов есть, но, поскольку компания еще не работала в сопоставимых масштабах, ей придется значительно увеличить штат», — предупредил Кронин.

Куперман из Bullhound Capital считает, что более строгие требования принесет Revolut больше пользы, чем рисков. «Сохранять прежний темп, возможно, станет сложнее, но этот минус компенсирует очень надежная система надзора», — сказал он FT. По словам Купермана, британская банковская лицензия повысит доверие надзорных органов других стран к Revolut и ускорит международную экспансию.

Один европейский инвестбанкир считает, что Revolut может изменить устройство банковского рынка. «Если у них получится, это ускорит интеграцию», — сказал он FT. По словам банкира, традиционные европейские банки завидуют единой глобальной модели Revolut: их собственные ИТ-системы плохо связаны между собой, а подразделения работают обособленно.