«Держите длинные позиции, но хеджируйте риски». Почему у Уолл-стрит «бычий» настрой?

Несмотря на увеличение геополитических рисков и рыночную турбулентность, фундамент для дальнейшего роста американского фондового рынка остается устойчивым, считают стратеги Уолл-стрит, пишет Bloomberg.

Индикатор соотношения «быков» и «медведей», рассчитываемый Американской ассоциацией индивидуальных инвесторов, поднялся до максимального уровня с 2024 года, а доля акций в портфелях управляющих фондами приблизилась к 96%, следует из опроса Национальной ассоциации активных инвестиционных менеджеров, сообщает агентство. На первый взгляд, указывает Bloomberg, такая оценка может выглядеть противоречивой. Фон для рынков остается напряженным: США угрожают странам Европы экономической войной ради установления контроля над Гренландией, политическая неопределенность в Японии раскачала мировые рынки облигаций, а независимость Федеральной резервной системы США по-прежнему находится под давлением со стороны администрации президента США Дональда Трампа.

— Однако стратеги Уолл-стрит исходят из того, что рынки рисковых активов исторически игнорировали геополитические кризисы, за исключением ситуаций, когда такие потрясения приводили к резкому росту цен на нефть. «Многие инвесторы опасаются, что это [геополитическая нестабильность] может встряхнуть фондовые рынки. Мы в этом менее уверены», — написал в аналитической записке от 20 января Алестэр Пиндер, руководитель стратегии по развивающимся рынкам и акциям в HSBC Holdings (цитата по Bloomberg). По его словам, из 36 крупных геополитических событий, произошедших с 1940 года, американский фондовый рынок рос в 60% случаев в течение трех месяцев после них. 

— Руководитель глобального отдела тактических стратегий по акциям в Barclays Александр Альтманн также сообщил клиентам, что сохраняет благоприятное отношение к риску в краткосрочной перспективе, хотя и, «возможно, с повышенной волатильностью», как минимум до завершения сезона отчетности, пишет Bloomberg. «Команда [аналитиков Barclays] по-прежнему настроена конструктивно, хотя и признает, что уровень волатильности повышается из-за высокой интенсивности действий администрации [президента США]», — указал он, добавив, что «это, в свою очередь, может временами запутывать траекторию рынка акций».

— Похожую позицию озвучили и аналитики торгового отдела JPMorgan Chase. «Держите длинные позиции, но хеджируйте риски», сохраняя тактический оптимизм при краткосрочной осторожности, — рекомендовали они клиентам, пишет Bloomberg.

Оптимизм JPMorgan, по данным агентства, основан на устойчивой макроэкономической картине, позитивной динамике корпоративных прибылей и ослаблении торговой войны. «Эта конструкция сейчас подвергается испытанию, однако пока рано говорить о том, что макроэкономическая история ухудшается настолько быстро, чтобы рынок перешел в «медвежью» фазу», — отметил в записке глава отдела глобальной рыночной аналитики JPMorgan Эндрю Тайлер. «Мы также считаем, что пока преждевременно отказываться от американских активов и разумнее застраховаться от падения, особенно если мы увидим разворот позиции Трампа по итогам Давоса», — указал он.

Есть одним аргументом, подкрепляющим позитивный настрой аналитиков, является динамика корпоративных прибылей, пишет Bloomberg: по прогнозам, в четвертом квартале 2025-го она увеличится примерно на 9%, а затем — в каждом из отчетных периодов 2026 года — будет показывать двузначные темпы роста, указывает агентство. 

Пока сезон отчетностей складывается успешно, свидетельствуют данные Bank of America. В первую неделю публикаций результатов компаний из S&P 500 73% из них превзошли ожидания аналитиков, что выше среднего уровня в 68% на этом этапе сезона, заметили аналитики. «Если сезон отчетностей подтвердит ожидания, то все остальное отойдет на второй план», — отметил также Дэн Гринхаус, главный экономист и стратег Solus Alternative Asset Management.

Кроме того, указывает Bloomberg, аналитики также ожидают, что в этом году экономику США поддержат налоговые послабления и рост реальных зарплат на фоне замедления инфляции.

Согласно последним данным, в декабре прошлого года в базовом выражении, не учитывающем волатильные цены на еду и энергию, инфляция в США прибавила 2,6%, что стало самым низким приростом почти за пять лет.