Deutsche Bank отказался от совета покупать акции Kering. Теперь ему нравится Hermes

Deutsche Bank понизил рейтинг компании Kering, которой принадлежит бренд Gucci, и больше не советует покупать ее акции. Также банк ухудшил рейтинг акций владельца Cartier, а вот повышение до рекомендации покупать получил французский Hermes. В целом Deutsche Bank осторожно смотрит на рынок люкса: считает, что бренды смогут компенсировать затраты повышением цен на товары, но ждет более медленного восстановления спроса.

Аналитик Deutsche Bank Адам Кокрейн понизил рейтинг акций Kering с Buy (совет покупать) до Hold (рекомендация держать), установив целевую цену на уровне 205 евро. Это почти на 40% меньше предыдущего таргета, но он все равно предполагает рост примерно на 26% по сравнению с текущей ценой.

Аналогично Кокрейн пересмотрел в сторону понижения рейтинг бумаг владельца бренда Cartier — Richemont: тоже с Buy до Hold, а целевую цену — со 175 до 150 швейцарских франков (с $208 до $179), пишет Investing.com. Также аналитик уменьшил таргет по акциям британского Burberry на 35%, сохранив при этом рейтинг Buy. Целевая цена сократилась и для компании Ermenegildo Zegna Group — с $11,5 до $9.

Единственной компанией, которой Deutsche Bank повысил оценку стала Hermes: с уровня Hold до Buy, а целевая цена прибавила почти 15% и составила 2220 евро.

Рейтинг Hold для акций лидера мирового рынка люкса LVMH аналитик оставил без изменений, но понизил таргет на 16% — до 580 евро. Для Moncler Кокрейн также сохранил рейтинг Hold, целевая цена стала меньше на 10% — составила 60 евро.

Deutsche Bank высказал сомнения в перспективах сектора люксовых товаров. Кокрейн отметил, что больше не уверен в том, что третий квартал 2024 года стал точкой минимума спроса на товары роскоши: рост, наблюдавшийся в четвертом квартале прошлого года, возможно, оказался лишь аномалией, пишет MarketScreener.

«Прямое влияние торговых пошлин, на наш взгляд, не является серьезным препятствием: повышение цен может компенсировать влияние на прибыль, — написал аналитик в заметке, которую цитирует CNBC. — Тем не менее, слабая ситуация на мировых фондовых рынках и более широкая экономическая неопределенность будут сказываться на уровне доверия [потребителей и инвесторов], что это еще больше отложит восстановление спроса на предметы роскоши».

Deutsche Bank снизил свой прогноз роста для сектора с 5% до 2% на 2025 год, а также пересмотрел оценку на 2026 год — с 7% до 5%.

На торгах в среду, 9 апреля акции Kering падали в моменте на 6%, но затем замедлили снижение примерно до 3%. По сравнению с началом года, они стоят сейчас на 32% дешевле. FactSet показывает, что покупать бумаги советуют лишь два аналитика (по одному рейтингу Buy и Overweight), в то время как 20 рекомендуют держать бумаги (Hold), а шестеро — продавать (Underweight и Sell).

Акции LVMH в Париже дешевели на минимуме за день на 5%, а акции Hermes — на 3,5%, но последним удавалось также выйти в плюс на 0,7%.

Объявление о повышении пошлин США потянуло вниз акции люксовых компаний, вслед за более широким снижением рынка, писал Barron’s. Биржевой фонд Tema Luxury ETF, который включает бумаги производителей предметов роскоши, с начала года потерял уже около 15%. 

Аналитик JPMorgan Кьяра Баттистини 8 апреля подтвердила рейтинг Sell для акций Kering и целевую цену 195 евро. Из-за неопределенности, связанной с пошлинами и глобальным спросом, сложно понять, когда европейский рынок предметов роскоши достигнет дна, что затрудняет прогнозирование прибыли, написал во вторник JPMorgan. В числе компаний, риски для которых особенно высоки, Баттистини называла Kering, Ferragamo, Swatch и Burberry.

Аналитик Bernstein Лука Солка 7 апреля понизил годовой прогноз роста для сектора товаров роскоши: он ожидает сокращение роста на 2% в годовом выражении, тогда как ранее прогнозировал рост на 5%. Прибыль компаний также окажется под давлением: по оценке Солки, средняя прибыль сектора до вычета процентов и налогов (EBIT) снизится на 4–6% по сравнению с уровнями 2024 года. Потребители с высоким доходом менее подвержены экономическим спадам, чем остальные, но они чувствительны к устойчивым убыткам в своих инвестиционных портфелях и, вероятно, сократят расходы, если падение акций продолжится, писал Солка в аналитической записке на прошлой неделе, ее цитирует Barron’s.