«Дочку» LVMH передали под внешнее управление. Стоит ли покупать его акции?

Итальянский суд временно передал производителя элитной кашемировой одежды Loro Piana, который вместе с Louis Vuitton, Dior и другими брендами входит в холдинг LVMH, под внешнее управление из-за нарушений трудовых прав в цепочке поставок. Акции LVMH, которая в этом году лишилась статуса самой дорогой компании Европы, упали более чем на 2%. Сектор предметов роскоши до сих пор не оправился от последствий пандемии. Стоит ли инвесторам ждать оттепели в этой сфере?

Итальянский суд передал компанию Loro Piana под внешнее управление на один год из-за выявленных нарушений трудовых прав в цепочке поставок, передает Reuters. Суд установил, что Loro Piana передавала заказы на пошив одежды через фиктивные фирмы китайским мастерским в Италии, где эксплуатировали рабочих: не выплачивали вовремя зарплату, заставляли работать до 90 часов в неделю и жить прямо на фабриках. В постановлении отмечено, что компания сознательно не контролировала своих подрядчиков ради увеличения прибыли. Для надзора за ситуацией назначен внешний администратор. Если компания устранит нарушения и наладит контроль над цепочкой поставок, внешнее управление может быть снято досрочно, отмечает Reuters.

Представители Loro Piana и LVMH отказались от комментариев Reuters.

Это не первый скандал, наносящий удар по репутации итальянских люксовых брендов, подчеркивает Reuters. Loro Piana стала пятой модной компанией, которую с 2023 года перевели под внешнее управление из-за аналогичных нарушений. Ранее такие меры были применены к подразделениям Valentino, Dior (также принадлежащего LVMH), Armani и производителю сумок Alviero Martini. По утверждению прокуратуры, подобные схемы в индустрии моды в Италии — не единичные случаи, а устоявшаяся практика. В Италии расположены множество мелких производителей, на которые приходится до 55% мирового выпуска товаров класса люкс, добавляет Reuters со ссылкой на данные консалтинг-компании Bain.

На торгах 14 июля в Париже акции LVMH падали более чем на 2%. За последний год они подешевели более чем на треть, и в апреле компания потеряла статус самой дорогой в Европе.

Сектор предметов роскоши до сих пор не оправился от спада после пандемии: покупателей стало меньше, особенно в Китае, а попытки удержать эксклюзивность через повышение цен себя не оправдали, отмечает Barron’s. Теперь ситуацию осложняют еще и пошлины, добавляет издание. 

При этом аналитики призывают инвесторов не отчаиваться. Банк UBS отмечает, что оценки люксовых компаний в сравнении с остальным рынком опустились до минимальных значений за последние 15 лет, передает Barron’s. Подобные ситуации редки, но исторически в 76% случаев акции предметов роскоши показывали рост выше рынка в течение 1–3 месяцев после таких провалов и в 100% случаев — в течение полугода, добавляет UBS. Поддержать сектор люкса может «большой и прекрасный» налоговый закон Дональда Трампа, так как он фактически предусматривает налоговую льготу обеспеченным слоям населения в размере около 2,3%, пишет Barron’s.

«Пора стать менее пессимистичными [по отношениях к люксовым брендам]», — сказал стратег UBS Эндрю Гартвейт.

«Роскошь не умерла, просто тот покупатель, который поддерживал рынок с 2020 года, теперь не может себе это позволить, — добавила гендиректор консалтинговой компании A Line Partners Габриэлла Сантаниелло. — Но настоящий клиент роскоши, который умеет и любит покупать такие вещи, продолжает это делать».

В начале июля Goldman Sachs включил LVMH в свой европейский список Conviction Buy (покупка с высокой уверенностью), передает Investing.com. В инвестбанке отметили привлекательное соотношение риска и потенциальной прибыли акций компании, добавив, что она «занимает сильные позиции для опережения рынка в новом цикле роста сектора роскоши». Слабые результаты второго квартала LVMH уже заложены в цену акций, а в 2026 году есть шанс на восстановление спроса на предметы роскоши в Китае и США, считает аналитик Goldman Sachs Луиза Синглхерст. «Мы уверены в следующем цикле роста люксового сегмента и в том, что LVMH снова выступит его лидером, как это уже бывало благодаря масштабам бизнеса», — говорится в обзоре Goldman.

Среди 25 аналитиков, присвоивших рейтинги акциям LVMH, только один советует инвесторам избавляться от них (Sell). Еще 13 рекомендуют покупать (оценки Buy и Outperform), а оставшиеся 11 – держать (Hold). Консенсусная целевая цена аналитиков предполагает потенциал роста котировок компании еще почти на 17% от закрытия 11 июля.