«Макроэкономические звезды сошлись неудачно»: HSBC понизил рейтинг владельца Dior

Аналитик HSBC отказался от рекомендации покупать бумаги французского холдинга люксовых брендов LVMH, владеющего Christian Dior и Louis Vuitton. Эксперт также снизил целевую цену акций компании, сославшись на проблемы во всем секторе предметов роскоши из-за нарастающих опасений рецессии. Всего за несколько месяцев настроения потребителей — даже обеспеченных — сменились с «побалуй себя» на «будь осторожнее», и в ближайшее время ждать улучшений не стоит, уверен аналитик.

Аналитик HSBC Эвран Рамборг понизил рейтинг акций LVMH с Buy (совет покупать) до Hold, который означает совет держать ранее купленные бумаги в портфеле. Он также сократил целевую цену на 18% — с 700 до 575 евро за бумагу. Это на 15% выше уровня закрытия торгов в четверг, 24 апреля.

Рамборг ухудшил рейтинг акций LVMH спустя менее чем полгода после того, как он его повысил до совета покупать, и всего через две недели после того, как он подтвердил свой оптимистичный прогноз, отмечает Barron’s.  

«Макроэкономические звезды сошлись неудачно», — написал Рамборг в аналитической записке, которую цитирует Barron’s. По его мнению, флагманский бренд LVMH — Louis Vuitton — мог бы теоретически выиграть за счет своего лидерства в сегменте, но на практике сильно зависит от покупателей, стремящихся к престижу, а не от по-настоящему состоятельной аудитории. Именно таким «пограничным» клиентам сейчас труднее всего решиться на крупные траты, утверждает аналитик. Бренды из портфеля LVMH вроде Tiffany и Sephora, по словам аналитика, демонстрируют устойчивость, но они имеют ограниченное влияние на общую прибыль компании и не способны компенсировать ослабление ключевого направления.

Понижение рейтинга также последовало за разочаровывающим квартальным отчетом компании, опубликованным в начале месяца. Рамборг считает, что улучшений в ближайшее время ждать не стоит. Его прогноз по прибыли LVMH в пересчете на акцию на 2026 год значительно ниже консенсуса FactSet, отметил Barron’s без уточнения конкретных цифр. Акции компании не выглядят особенно привлекательными даже после падения более чем на 20% в 2025 году, настаивает аналитик HSBC.

Всего, по данным MarketScreener, рейтинги акциям LVMH присвоили 27 аналитиков. 17 из них рекомендуют инвесторам покупать бумаги компании (оценки Buy и Outperform). Еще девять занимают нейтральную позицию с рейтингом Hold, и только один установил рейтинг Sell, означающий рекомендацию продавать. Консенсусная целевая цена аналитиков по бумагам LVMH составляет 637 евро — на 27% выше закрытия 24 апреля.

Акции LVMH в четверг выросли на 1,4% по итогам торгов в Париже.

Еще в конце 2024 года казалось, что рынок люкса наконец-то оживает: потребительские расходы были высокими, особенно в США, что компенсировало спад в Китае, напоминает Barron’s. Фондовый рынок также бил рекорды, поднимая уверенность состоятельных покупателей. Но, как подчеркивает аналитик Эвран Рамборг, теперь ситуация резко изменилась.

«Обесценение активов по всему миру означает, что даже обеспеченные клиенты теперь гораздо осторожнее относятся к тратам», — отмечает он. По его словам, падение Nasdaq на 16% и Dow Jones на 8% со Дня святого Валентина — это лишь верхушка айсберга. «Как мы давно говорим, роскошь покупают не потому, что у тебя есть деньги, а потому, что ты уверен в себе. И в этом году, судя по всему, можно буквально сказать, что бутылок шампанского откроют гораздо меньше — настолько сильно упал потребительский оптимизм», — заключает эксперт.

Накануне Kering, владеющая Gucci, сообщила о падении выручки бренда сразу на 25% в первом квартале. Выручка всей Kering, в которую также входят бренды Yves Saint Laurent, Bottega Veneta и Balenciaga, сократилась на 14% в годовом выражении. Избежать спада не получилось даже у Hermes: он заявил о редком для себя замедлении темпов роста продаж.