Доходность облигаций Франции выросла после внепланового снижения рейтинга S&P

Доходность долгосрочных французских облигаций поднялась после того, как агентство S&P Global Ratings понизило суверенный кредитный рейтинг страны. Внеплановое решение одного из участников «Большой тройки» рейтинговых агентств может вынудить крупные фонды продать долговые бумаги второй по величине экономики Евросоюза. Инвесторы во французские акции решение S&P проигнорировали.

Доходность 10-летних бондов Франции прибавляла в моменте три базисных пункта и достигала 3,39%, сообщил Bloomberg. В то же время аналогичные немецкие гособлигации торговались на прежнем уровне, а евро стабилизировался после того, как оказался под давлением из-за решения S&P Global Ratings, отметило агентство.

S&P понизило кредитный рейтинг Франции с «AA-» до «A+». Это третья стадия из четырех «инвестиционных» в системе оценок агентства. Она означает «высокую способность выполнять финансовые обязательства, которая, впрочем, несколько подвержена негативным экономическим условиям и изменениям обстоятельств».

Понижение рейтинга S&P 500 стало для французских гособлигаций вторым примерно за месяц: в сентябре Fitch ухудшило свою оценку. Это обстоятельство может вынудить некоторые фонды со сверхстрогими инвестиционными критериями продавать французские облигации, передает Bloomberg. Кроме того, понижение суверенного рейтинга может снизить привлекательность долговых бумаг страны для самых осторожных институциональных инвесторов, таких как центробанки и пенсионные фонды. По данным Bloomberg, BlackRock и другие крупные инвестиционные фонды также ставят перед собой цель держать в портфеле ценные бумаги со средним рейтингом не ниже «АА». 

Хотя французские бонды остаются бумагами инвестиционного уровня (переход облигаций из инвестиционной в спекулятивную категорию происходит при понижении рейтинга с BBB до BB), риск принудительных продаж при ребалансировке портфелей облигационных фондов накладывается на общее ухудшение инвестиционных настроений, которое обычно следует за снижением кредитных рейтингов, добавил Bloomberg.

Инвесторы во французские акции проигнорировали понижение рейтинга S&P 500. Индекс акций на Парижской бирже CAC 40 на торгах 20 октября рос в моменте на 0,8%, достигнув максимальной отметки с начала марта.

S&P объяснило свое решение внепланово понизить кредитный рейтинг Франции на одну ступень повышенной неопределенностью в отношении годового бюджета и политической нестабильностью в стране. Агентство указало, что нарушило свой график публикации оценок из-за «недавней серии вотумов недоверия во французском парламенте, препятствующей прогрессу в консолидации государственных финансов Франции».

«На наш взгляд, неопределенность в отношении государственных финансов остается повышенной в ​​преддверии президентских выборов 2027 года. Одним из примеров этого является решение нового правительства приостановить действие знаковой для Франции пенсионной реформы, утвержденной в 2023 году», — говорится в заявлении S&P.

Теперь внимание рынка переключится на парламентские дебаты по бюджету Франции на 2026 год, которые начнутся на этой неделе. По подсчетам Les Echos, принять бюджет парламент должен не позднее 23 декабря. Затем проект бюджета отправится на проверку в Конституционный совет Франции — с тем, чтобы вступить в силу до 31 декабря.

Премьер-министр Себастьен Лекорню, назначенный на этот пост в октябре и уже переживший два вотума недоверия, отказался от законодательной лазейки, которая позволяет правительству принимать законы в обход парламента. Поэтому каждая предложенная поправка к бюджету имеет шансы быть принятой, и авторы поправок в парламенте могут отстаивать их с особым упорством, рискуя затянуть дебаты, отмечает Les Echos.

Так, председатель комиссии по финансам нижней палаты парламента Франции, депутат от крайне левой партии «Непокоренная Франция» Эрик Кокрель поставил для своей фракции цель внести 1200 поправок на этапе рассмотрения проекта бюджета в комиссии. Он ожидает, что на пленарном заседании будет предложено в два раза больше поправок.