«Эффект соседа»: пять скрытых рисков инвестиций только внутри Казахстана

Для казахстанского инвестора логично начинать с того, что рядом. Когда постоянно пользуешься услугами местных банков, летаешь отечественными авиакомпаниями и заправляешься на знакомых АЗС, кажется, что инвестировать в эти компании безопасно — ведь их бизнес на виду, а акции и облигации можно купить за тенге без лишних «заморочек» с конвертацией.Однако «знакомый» далеко не всегда означает «безопасный», пишет в колонке для Oninvest Юлия Сахаровская, финансовый консультант ТОО «ЛК Финанс».

На длинном горизонте казахстанский рынок принес инвесторам существенный доход. Но если пересчитать его в твердую валюту, результат выглядит иначе.

Представьте человека, который живет в Алматы, работает в местной компании, владеет здесь квартирой и все свободные деньги вкладывает в акции казахстанских предприятий.

Формально его капитал распределен. Но на деле все эти активы зависят от одного фактора — здоровья экономики Казахстана. Если в стране начнется кризис, вырастет инфляция или изменится налоговая политика, наш инвестор рискует одновременно потерять часть дохода, столкнуться с падением стоимости квартиры и просадкой инвестиционного портфеля.

Масштаб локального рынка наглядно виден в сравнении с глобальным:

Экономика Казахстана во многом зависит от сырья (нефть, газ, металлы), а также от банковского сектора и госкомпаний.

Покупая акции пяти или десяти разных местных эмитентов, вы можете думать, что диверсифицировали риски. На самом деле их прибыль все равно будет зависеть от одних и тех же факторов: мировых цен на ресурсы, курса тенге и решений правительства. На локальном рынке практически невозможно собрать полноценный портфель из технологических, фармацевтических или полупроводниковых гигантов — этих отраслей в Казахстане просто в нет в должном объеме.

Инвестиции в тенге могут показывать отличную доходность на бумаге. Но если пересчитать результат в доллары или евро, реальность часто оказывается скромнее из-за постепенного изменения валютного курса.

Если ваша цель — накопить на учебу ребенка за рубежом, покупку импортной техники или путешествия, оценивать доходность только в тенге опасно. Валютная диверсификация нужна не для того, чтобы угадать курс доллара на завтра, а чтобы ваши накопления не зависели от колебаний одной конкретной валюты.

На казахстанском рынке есть несколько крупных и популярных компаний, чьи акции можно легко купить и продать в любой момент. Но по многим другим ценным бумагам сделки совершаются редко.

Пока вы просто держите активы, этот риск незаметен. Но если вам срочно понадобятся деньги или вы решите быстро перестроить портфель, может оказаться, что покупателей на ваши бумаги нет. Чтобы выйти в кэш, придется либо долго ждать, либо продавать активы с большой скидкой.

В психологии инвесторов есть понятие home bias (отечественная предвзятость) — склонность доверять компаниям своей страны просто потому, что они на слуху.

Если бренд нам знаком, нам кажется, что мы контролируем ситуацию. Но знание логотипа компании ничего не говорит о её долгах, качестве корпоративного управления или реальных перспективах прибыли. Хороший и известный бизнес может оказаться плохой инвестицией, если его акции куплены по завышенной цене.

Это не означает, что от казахстанского рынка нужно полностью отказаться. Локальные активы приносят хороший доход в тенге и часто предлагают отличные дивиденды. Решение кроется в разумном балансе, который зависит от ваших жизненных обстоятельств.

Диверсификация — это не поиск рынка с самой высокой доходностью. Это способ сделать так, чтобы ваше финансовое будущее не зависело от одного сценария развития событий в одной конкретной стране.