Эфир сильно обогнал биткоин по доходности. Почему это несет риск для S&P 500?

Эфир этим летом стал главным бенефициаром интереса инвесторов: притоки капитала в ETF обеспечили его подорожание на 44% против 4% у биткоина. Однако эксперты напоминают — столь резкое ралли уже не раз совпадало с последующими падениями S&P 500.

Этим летом эфир значительно обогнал биткоин по доходности: с начала июля он прибавил 44% против 4% у второй криптовалюты. Однако аналитики предупреждают — если преимущество эфира начнет ослабевать, фондовый рынок может столкнуться с ростом волатильности, пишет MarketWatch. 

По словам Тома Эссайе, основателя Sevens Report Research, исторически развороты в паре ETH/BTC часто совпадали с коррекциями индекса S&P 500 на 10–20%. «За последние десять лет каждый раз, когда мы видели столь мощный рост пары ETH/BTC, акции устремлялись вверх синхронно», — отметил он в аналитической записке.

Ключевой вопрос — что происходит, когда преимущество эфира исчезает. В прошлых циклах, как только ралли ETH/BTC теряло импульс, вскоре следовал всплеск волатильности. Он, как правило, совпадал с важными разворотами: «низковолатильным» ралли 2017 года, за которым последовали распродажи 2018-го; ростом в конце 2019-го перед пандемическим крахом 2020-го; а также ралли 2021-го, предшествовавшим медвежьему рынку 2022-го.

С апреля 2025 года ETH/BTC вырос на 130% от пятилетнего минимума, повторяя движение технологического сектора акций после весеннего отскока. Исключением стали лишь 2023–2024 годы, когда биткоин стабильно превосходил эфир — даже на фоне сильного фондового рынка. Именно поэтому нынешняя ситуация выглядит особенно примечательной: новый рост ETH/BTC заставляет инвесторов внимательно следить, не вернется ли историческая закономерность.

24 августа соотношение ETH/BTC достигло 0,043 — максимума с сентября 2024 года, сообщает FactSet. С начала года эфир прибавил 38,5% (в том числе 75,9% за последние три месяца), тогда как биткоин вырос на 20,3% и 6,3% соответственно.

«Риск того, что стратегия “лонг ETH/шорт BTC” скоро исчерпает себя, явно недооценивается», — предупредил Эссайе, отметив признаки замедления импульса. По его словам, восходящий тренд, продолжающийся с августа, вскоре может быть испытан на прочность с технической точки зрения.

Причиной лидерства эфира стали рекордные притоки в ETF на эфир и ожидания обновления исторического максимума. По данным AInvest, только за последние пять дней фонды на эфир привлекли $1,83 млрд, тогда как биткоин-ETF — всего $171 млн.

Аналитики Bitget добавляют: во втором квартале 2025 года в ETF на эфир поступило $13,3 млрд, тогда как биткоин-ETF показали чистый отток $1,18 млрд.

Институционалы при этом продолжают активно наращивать и позиции в биткоин. Так, в начале августа компания Майкла Сейлора Strategy купила 21 000 биткоинов на $2,46 млрд. Это третья по величине сделка в ее истории. В результате общий объем биткоин-резервов компании превысил $71 млрд, при этом средняя цена покупки оказалась одной из самых высоких в истории накоплений, пишет CCN.