Главное в small caps: страх рецессии, поворот инвесторов и ожидание пошлин

На минувшей неделе инвесторы перекладывали вложения в крупные компании, а также активы с более высокой долговой нагрузкой. Индекс Russell 2000 с начала года показывает худшую динамику в сравнении с S&P 500, что можно расценивать как сигнал того, что рынок обеспокоен рисками рецессии. 

В минувшую пятницу индекс Russell 2000 упал вместе со всем рынком (торги на американском рынке 28 марта стали худшими с начала месяца). Индекс компаний малой капитализации за день потерял более 2% и закрылся на отметке в 2023,27 пункта. За неделю его потери составили чуть более 1,6%, с начала года — около 10%. 

S&P 500 на минувшей неделе потерял 1,53%, c начала года чуть более 5%. 

«Если вам нужен четкий сигнал о том, что рынок больше всего обеспокоен рецессией, посмотрите на Russell», – цитировала в середине марта газета The New York Times главного рыночного стратега JPMorgan Asset Management Дэвида Келли. Малые компании более чувствительны к изменениям в экономике — они работают с  меньшей маржой прибыли, которая может быстрее сокращаться во время спада, и у них меньше возможностей для маневра по сравнению с крупными корпорациями.

Аналитики Freedom Broker в аналитической записке 28 марта отметили, что инвесторы перекладывают вложения из small caps в бумаги более крупных компаний. Это видно, если сравнить индекс компаний малой капитализации и S&P 500, а также на примере самого Russell 2000. Так, за прошлую неделю акции крупнейших 25% компаний в этом индексе выросли в среднем на 0,35%, тогда как акции самых мелких упали на 2,09%. На трехмесячном отрезке разница еще заметнее: минус 3,19% у крупнейших компаний против падения на 19,08% у самых маленьких. 

Кроме того, инвесторы на прошлой неделе перекладывались в бумаги более закредитованных компаний (по показателю Debt/EV). Этот тренд прослеживался в сегменте микрокомпаний, написали аналитики Freedom. Рынок ждет двух снижений ставки ФРС в текущем году, это может сделать обслуживание долга для компаний дешевле.   

Аналитики Freedom ожидают на этой неделе краткосрочного движения Russell 2000 в диапазоне 2025–2110 пунктов.

Внимание рынка будет сосредоточено на анонсированном Трампом «дне освобождения» 2 апреля, когда его администрация введет зеркальные пошлины для всех стран. По словам аналитиков, опрошенных Portfolio Adviser, перспектива введения широкомасштабных пошлин угрожает новым всплеском инфляции в экономике США, а это помешает восстановлению стоимости акций компаний с небольшой капитализацией. 

Также на этой неделе ожидается публикация данных о безработице за март 2025 года от Бюро статистики труда США, и новых данных о деловой активности от Института управления поставками (ISM) и от S&P.