Главное за неделю: рекорды S&P 500 и металлов, таблетка от ожирения и риск пузыря ИИ

Медь и платина бьют рекорды на фоне перебоев с поставками, торговых рисков и ожиданий структурного дефицита, а золото закрепляется на исторических высотах как защитный актив. Novo Nordisk получил конкурентное преимущество с первым пероральным препаратом GLP-1 от ожирения, а BP распродает активы, включая Castrol, чтобы сократить долг и вернуть доверие акционеров. О главных событиях с 22 по 26 декабря — в нашем обзоре. 

На этой неделе платина обновила исторический максимум, впервые превысив $2300 за унцию. С начала 2025 года цена взлетела более чем на 150%, показав сильнейший годовой рост с 1987 года, на фоне ограниченного предложения и высокой стоимости заимствований.

Рост подпитывают сразу несколько факторов: рекордные запасы в американских хранилища, высокий спрос в Китае после запуска фьючерсных контрактов в Гуаньчжоу и осложнения на лондонском рынке металлов, из-за чего банки размещают платину в США на фоне тарифных рисков. Дополнительное давление создают перебои с поставками у крупнейшего производителя — Южной Африки. На этом фоне платина может завершить третий год подряд в условиях дефицита предложения.

Исторические максимумы обновили и другие драгметаллы: в пятницу, 26 декабря золото поднималось до $4531 за унцию, прибавив почти 72% с начала года. Серебро выросло до $75,8, увеличившись с начала года почти на 156%. Цены на медь выросли на фоне ожиданий сокращения глобального предложения в 2026 году и ослабления доллара США: в Китае котировки прибавили 2,7%, достигнув 98 780 юаней за тонну, в то время как на Comex в США фьючерсы выросли на 3% — до $5743 за фунт, максимума с момента короткого сжатия рынка в июле. 

Президент Украины Владимир Зеленский сообщил в пятницу, 26 декабря, что Киев и Вашингтон готовятся согласовать оставшиеся 10% мирного плана по урегулированию конфликта с Россией. По его словам, встреча с президентом США может состояться 28 декабря. Обсуждаться будут вопросы безопасности, территорий и послевоенного восстановления. Зеленский отметил, что 90% из 20 пунктов плана уже согласованы на уровне делегаций, и добавил в Telegram: «Многое может решиться до нового года».

Нефть Brent 26 декабря подешевела почти на 1% — до $61,65 за баррель, а котировки WTI снизились на 0,8%, до $57,9 за баррель. Рынок движется к самому сильному годовому падению цен с 2020 года. Как отмечает CNBC, увеличение добычи как в странах ОПЕК+, так и среди производителей вне картеля усиливает опасения по поводу возможного профицита нефти в 2026 году. Инвесторы также следят за ходом мирных переговоров между Россией и Украиной: потенциальное соглашение может привести к смягчению санкций против российского нефтяного сектора.

Novo Nordisk получила разрешение в США на продажу таблеток Wegovy — первого перорального препарата от ожирения на базе GLP-1. Запуск намечен на начало января — регулятор одобрил средство как для снижения веса, так и для его долгосрочного поддержания. Во второй половине 2025 года Novo подала заявки на одобрение препарата в Европе и других регионах. 

Решение критично для конкуренции с Eli Lilly: у Novo появляется фора в несколько месяцев — Lilly рассчитывает на одобрение своей таблетки к марту 2026 года, отмечает Bloomberg. На рынке инъекций Wegovy уступил позиции Zepbound от Lilly, но таблетки с их удобством (без инъекций и холодильника) могут занять до 20% сегмента к 2030 году. При этом в США ожирением страдают около 40% взрослых, а препараты GLP-1 принимает лишь 12%, пишет Reuters — что оставляет значительный потенциал роста для нового формата.

Американский инвестор Стив Айсман, известный прогнозом кризиса 2008 года, предупредил о двух ключевых рисках для сектора искусственного интеллекта. Первый — структурный: дефицит электроэнергии в США. Рост энергопотребления ускорился с 1% до 3% в год, а строительство новых мощностей занимает минимум два–три года. Уже сейчас отдельные дата-центры в Кремниевой долине сталкиваются с нехваткой электричества. Если это затормозит ввод вычислительных мощностей, облачные гиганты начнут сокращать заказы на чипы, и «весь цикл роста может развернуться вспять», считает Айсман.

Второй риск — концептуальный: возможная ошибочность базовой идеи бесконечного масштабирования нейросетей. По словам инвестора, рынок ИИ во многом держится на вере, что более крупные языковые модели всегда дают качественный скачок. «Первая трещина» появилась после выхода OpenAI ChatGPT-5, который оказался лишь незначительно лучше предыдущей версии. Если инвесторы придут к выводу, что дальнейшее масштабирование неэффективно, ажиотаж вокруг ИИ может смениться резкой коррекцией, полагает инвестор. 

Что еще об этом почитать?

 —  В конце года предупреждения о риске пузыря на рынке ИИ звучат все чаще. На что еще обратить внимание инвестору — в материале «Какие риски ждут рынок США в 2026 году? Возможно, пузырь ИИ — не главный».

США признали торговые практики Китая в полупроводниковом секторе недобросовестными, однако решили не вводить дополнительные пошлины на импорт чипов как минимум до середины 2027 года. Это следует из результатов расследования Торгового представительства США, опубликованных 23 декабря. В ведомстве заявили, что стремление Китая к доминированию в отрасли создает ограничения для торговли США и формально подпадает под меры реагирования, размер сборов будут объявлены не позднее чем за месяц до их возможного введения. 

Решение воздержаться от немедленных тарифов рассматривается как сигнал попытки стабилизировать отношения между Вашингтоном и Пекином и закрепить договоренности, достигнутые Дональдом Трампом и Си Цзиньпином в октябре, отметил Bloomberg. 

24 декабря, в ходе сокращенной сессии, индекс S&P 500 установил новый исторический максимум — на закрытии, впервые за 11 лет обновив рекорд именно в канун Рождества. Индекс вырос на 0,32% — до 6932 пунктов, внутридневной пик составил 6937 пунктов. Индекс Dow Jones Industrial Average в этот день прибавил 0,6% и также обновил рекорд на закрытии, поддержку индексу оказал рост акций Nike после сообщения о покупке бумаг компании главой Apple Тимом Куком. На торгах в пятницу, 26 декабря S&P 500 обновил внутридневной максимум.

Исторически 26 декабря является позитивным днем для рынка: с 1953 года акции снижались в этот день лишь в шести случаях. Оптимизм поддерживают и ожидания более мягкой политики Федрезерва США — трейдеры закладывают два снижения ставки в 2026 году, что, по мнению стратегов крупных инвестдомов, может сохранить поддержку рисковым активам в следующем году.

Британская BP договорилась о продаже 65% бренда смазочных материалов Castrol американскому инвестфонду Stonepeak примерно за $6 млрд. Сделка оценивает бизнес Castrol в $10,1 млрд с учетом долга и станет крупнейшей разовой продажей активов для BP, пишет Reuters. Компания направит вырученные средства на сокращение долговой нагрузки и ускоренную выплату дивидендов, включая $800 млн дополнительных выплат акционерам. Рынок воспринял новость позитивно: акции BP сразу после анонса выросли более чем на 1%.

После закрытия сделки BP сохранит 35% в совместном предприятии и сможет участвовать в росте Castrol, тогда как Stonepeak получит 65%. Оставшуюся долю BP сможет продать после двухлетнего периода блокировки (lock-in). В сделке также участвует Canadian Pension Plan Investment Board, который инвестирует до $1,05 млрд и получит косвенную долю. Продажа Castrol — ключевой элемент плана BP реализовать активы на $20 млрд к концу 2027 года, чтобы снизить чистый долг с $26 млрд до $14 млрд–$18 млрд.