Хедж-фонды «шортят» главный индекс small cap компаний. Стоит ли следовать их примеру?

Индекс Russell 2000 настигает медвежий тренд: в июле инвесторы «зашортили» его на $16 млрд. Таким образом рынок показывает неуверенность в устойчивости экономики. Однако американский финансовый регулятор может это остановить, считают аналитики. 

Общий объем коротких позиций на главный индекс small cap компаний Russell 2000 в июле достиг $16 млрд, посчитал торговый отдел Goldman Sachs. Это один из самых высоких показателей с 2021 года, отмечает Bloomberg. 

Короткая позиция или «шорт» — это сделка, при которой инвестор продает актив, которым он не владеет, с целью купить его позже по более низкой цене. Таким образом можно заработать на падении стоимости актива. При этом чистая экспозиция по фьючерсам Russell 2000, то есть разница между общим объемом длинных и коротких позиций, близка к годовому минимуму. В то же время ставки инвесторов на фьючерсы индекса  Nasdaq 100, отслеживающего сто компаний с крупнейшей капитализацией на бирже Nasdaq,  близки к историческим максимумам. Разрыв между этими двумя показателями, по данным Goldman, является самым большим за всю историю. 

Так хедж-фонды увеличивают ставки против акций небольших компаний после стремительного роста, поскольку у них сохраняются сомнения относительно устойчивости экономики США перед лицом глобальной торговой войны, объясняет Bloomberg. 

Многие small cap компании не обладают устойчивым денежным балансом и могут занимать гораздо меньше средств у банков, чем компании из индекса S&P 500. Это делает их более чувствительными к экономическим колебаниям, чем более крупных конкурентов, объясняет Bloomberg. 

«Менеджеры считают, что компании малой капитализации более подвержены внутренней экономической неопределенности», — заявил Джон Каплис, генеральный директор исследовательской компании PivotalPath, специализирующейся на хедж-фондах. Возвращение инфляционного давления в США и вероятность того, что процентные ставки долго будут высокими, — все это влияет на маржу, рост и задолженность компаний малой капитализации. Это и привело к усилению медвежьего уклона, объяснил Каплис. 

Индекс Russell 2000 вырос на 28% по сравнению с апрельскими минимумами. Этот стремительный рост может быть признаком перегрева, за которым, вероятно, последует падение, предупреждают аналитики Bloomberg. 

Однако сценарий падения small cap акций может не случиться, если американский финансовый регулятор начнет снижать процентную ставку, отмечает Bloomberg. 

При такой ситуации может случиться шорт-сквиз, когда разворот цены заставляет медвежьих инвесторов отказываться от своих ставок, выкупая акции. Поэтому, по мнению заместителя директора по инвестициям в Franklin Templeton Investment Solution Макса Гохмана, не стоит быть слишком негативно настроенным в отношении акций small cap компаний. 

С другой стороны, по мнению Гохмана, сейчас сложно сохранять оптимизм в отношении акций компаний малой капитализации. Это связано с тем, что экономика держится хорошо, а долгосрочные процентные ставки, как ожидается, останутся высокими, что делает более безопасные активы привлекательнее рискованных акций малых компаний.