Evercore назвал июнь лучшей возможностью для акций малой капитализации

Июнь может стать благоприятным месяцем для small-cap акций, считают аналитики Evercore. По их мнению, это будет окно возможностей для того, чтобы малые компании наверстали упущенное и обогнали крупных игроков. О подходящем моменте для таких инвестиций на прошлой неделе говорил и основатель Fundstrat Том Ли. 

Команда аналитиков Evercore ISI под руководством Джулиана Эмануэля назвала июнь лучшей сезонной возможностью для акций небольшой капитализации, пишет MarketWatch.

По итогам первых пяти месяцев 2025 года, крупные компании опередили малые по доходности на 9%, подсчитало издание. Такая недооцененность вполне объяснима: турбулентность, вызванная неопределенностью торговой политики США, особенно сильно бьет по небольшим компаниям, ориентированным на внутренний рынок и чувствительным к процентным ставкам и настроению потребителей. Сейчас индекс широкого рынка S&P 500 торгуется всего на 3,78% ниже февральских максимумов после рекордного роста в мае, при этом другие сегменты рынка инвесторы практически проигнорировали при покупках на просадке, указывает MarketWatch. 

Индекс Russell 2000, который отслеживает акции малой капитализации, с начала года снизился на 5,7%. Для сравнения, индекс S&P 500 за тот же период вырос на 1,5%.

Как отмечает Evercore, июнь — месяц, совпадающий с ребалансировкой индексов Russell — исторически оказывается благоприятным для small-cap компаний. При этом «когда превосходство акций крупной капитализации к маю было таким же выраженным, как в этом году, сезонный эффект проявлялся особенно сильно», написали аналитики инвестбанка.

«Потенциал для опережающей динамики малых компаний усиливается за счет более привлекательной оценки по мультипликаторам по сравнению с крупными, а также в условиях курса ФРС на дальнейшее снижение ставок при умеренном росте экономики в 2025 году», — говорится в записке Evercore.

Аналитики инвестбанка предложили инвесторам вложиться в широкий набор акций малой капитализации через ETF iShares Russell 2000, который привязан к одноименному индексу, передает MarketWatch. В числе отдельных акций в составе фонда издание упомянуло телемедицинскую платформу Hims & Hers Health, чья стоимость в этом году выросла на 126%, в том числе благодаря апрельскому импульсу после партнерства с датским фармгигантом Novo Nordisk. Акции сети супермаркетов Sprouts Farmers Market подорожали с начала года на 38%, и некоторые управляющие считают, что ориентация на локальные продукты помогает компании быть менее уязвимой к торговым войнам, указывает MarketWatch.

Cтавка на малые компании сейчас выглядит неочевидной, отмечает MarketWatch: многие крупные банки на Уолл-стрит пока избегают активных рекомендаций в этом сегменте. Среди тех, кто поддержал small-cap акции, — управляющий партнер Fundstrat Global Advisors Том Ли. По его мнению, у бумаг малой капитализации есть сильные основания для роста во второй половине года. Если инвесторы поверят, что период давления в связи с пошлинами позади, и посмотрят на 2026 год, когда, как ожидается, ФРС перейдет к смягчению политики, недооцененные малые компании будут выглядеть как разумная инвестиционная идея, сказал стратег.

А вот главный экономист по рынкам в Capital Economics Джон Хиггинс считает, что акции малой капитализации нескоро догонят рынок, пишет MarketWatch. Они, скорее всего, продолжат отставать от крупных игроков, как делали большую часть последнего десятилетия, даже если экономические опасения ослабнут. 

«[Американским акциям малой капитализации] может стать немного легче, если ослабнет тревожность по поводу перспектив экономики США. Мы этого и ожидаем, несмотря на возможные вспышки напряженности в торговой войне в ближайшие месяцы. Тем не менее, этого может оказаться недостаточно для устойчивого разворота, — написал Хиггинс в отчете, который есть в распоряжении MarketWatch.

Сторонники акций малой капитализации часто ссылаются на их привлекательные мультипликаторы, однако, по мнению эксперта Capital Economics, привлекательная оценка редко помогает точно определить момент входа. Более того, инвесторы в целом сейчас не настроены на поиск недооцененных игроков, а готовы платить премию за бумаги бигтехов, связанные с ИИ, отмечает Хиггинс.

Интересно, что слабая относительная динамика small caps в этом году — это преимущественно американское явление: в Европе малые компании демонстрируют гораздо более уверенные результаты по сравнению с крупными, пишет MarketWatch.