Инфляция в США оказалась намного ниже ожиданий. Что это значит для ФРС?

Инфляция в США в ноябре оказалась существенно ниже ожиданий, пишет Bloomberg. Индекс потребительских цен (CPI) составил 2,7% в годовом выражении. Аналитики и экономисты, опрошенные Dow Jones, рассчитывали, что он ускорится до 3,1%. При этом базовая инфляция выросла самыми медленными темпами с начала 2021 года, отметило агентство. Показатель в 2,6% оно назвало «шокирующе низким».

— Индекс потребительских цен (CPI), общий показатель стоимости товаров и услуг в экономике США, в ноябре составил 2,7% в годовом выражении. Для сравнения, в сентябре он достиг 3%, а данные за октябрь не публиковались из-за шатдауна правительства. Ноябрьский результат оказался ниже прогнозов: аналитики и экономисты, опрошенные Dow Jones, ожидали, что индекс ускорится до 3,1%.

— Базовый индекс CPI, который не учитывает волатильные продукты питания и энергию, увеличился на 2,6%, тогда как самый оптимистичный прогноз — от Citigroup — предполагал рост на 2,8%, указывает Bloomberg. Замедление базовой инфляции агентство назвало «поразительным», а сам показатель — «шокирующе низким». В сентябре Core CPI составил 3%.

Американские акции резко ускорили рост на предварительных торгах после выхода статистики. Фьючерсы на индекс S&P 500 достигли роста на 0,8%, биржевые контракты на Nasdaq Composite подскочили на 1,4%.

Из-за шатдауна правительство США не смогло вовремя собрать данные по инфляции за октябрь, поэтому публикация этого отчета был отменена, пишет CNBC. В связи с этим у Бюро статистики труда не было полной базы для расчета стандартных изменений за ноябрь — обычно они указываются относительно предыдущего месяца. 

Тем не менее обнародованные данные впервые дали количественное выражение тем ощущениям, о которых многие потребители говорят, описывая рост цен, указывает NBC. Американцы стабильно называют инфляцию и увеличение повседневных расходов главной экономической проблемой. 

«Более благоприятная динамика индекса потребительских цен в годовом выражении облегчит “голубям” в ФРС аргументацию в пользу дополнительных снижений ставок, если декабрьские данные по экономике окажутся слабее», — прогнозирует стратег по ставкам Bloomberg Intelligence Айра Джерси.

«Умеренные данные по CPI укрепят представление о том, что ФРС сосредоточена на защите рынка труда. Это означает, что регулятор готов поддержать экономику в случае ухудшения ситуации, — написал руководитель аналитического подразделения Fundstrat Том Ли, его цитирует CNBC. — Иными словами, если ФРС увидит риски ослабления для экономики, она может перейти к более мягкой политике, что будет благоприятно для роста акций».

Главный рыночный стратег B. Riley Wealth Арт Хоган предупредил, что представленные цифры «вероятно, вызовут вопросы из-за корректировок, которые пришлось допустить из-за отсутствия октябрьских данных». Он также напомнил, что ноябрьский отчет включает эффект “черной пятницы”, который, судя по всему, растянулся на весь месяц. Публикацию он назвал «в целом позитивной — но с оговорками».

Представленный отчет показал, что инфляция в США еще далека от целевого показателя ФРС в 2% годовых. При этом несмотря на пробел в октябрьских данных, регулятор 10 декабря снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта — до диапазона 3,5-3,75%. Это стало третьим подряд раундом смягчения денежно-кредитной политики. Причиной стали опасения за рынок труда, который демонстрирует признаки ослабления. При этом из прогноза, отрадающего ожидания членов комитета Федрезерва, следовало, что в 2026 году они рассчитывают только на одно снижение. 

Вероятность, что ставка будет снова уменьшена на ближайшем заседании ФРС 28 января, оценивалась до публикации индекса CPI в 26,6%, показывает инструмент мониторинга настроений трейдеров FedWatch. Спустя полчаса после релиза она не изменилась. При этом трейдеры начали закладывать более высокую вероятность снижения в марте.

Кей Хейг из Goldman Sachs Asset Management полагает, что ФРС сосредоточится уже на декабрьском CPI, как на более надежном ориентире для оценки инфляции, без искажений из-за шатдауна. Этот отчет будет опубликован в середине января — всего за две недели до следующего заседания.