Инвесторы продают IT-акции и покупают дивидендные. Почему они снова привлекательны?

Инвесторы, которые решили избавиться от акций технологических гигантов после месяцев ралли на теме искусственного интеллекта, переключились на защитные активы, и одним из бенефициаров стали акции с высокой дивидендной доходностью. Причем спрос затронул бумаги из разных секторов — от энергетики до коммунальных услуг. Что подпитывает их интерес к компаниям «старой экономики»? 

На фоне роста неопределенности в устойчивости ИИ-ралли трейдеры в последние недели переключаются на более защитные активы, передает Bloomberg. Индекс «Великолепной семерки» с момента пика 29 октября просел примерно 7%, а корреляция между ним и защитными секторами упала до 80%, добавляет издание со ссылкой на данные 22V Research. Это указывает на смену отношения к риску: технологии возвращаются к более традиционной роли сектора роста, а внимание инвесторов уходит в устойчивые отрасли здравоохранения, потребительских товаров первой необходимости и коммунальных услуг с высокой дивидендной доходностью. Например, в компании «старой экономики» вроде Exxon Mobil, JPMorgan Chase и Procter & Gamble: их бизнесы менее чувствительны к экономическому циклу.

По данным Bloomberg Intelligence, фактор «высокой дивидендной доходности» стал вторым по эффективности среди всех инвестиционных стратегий, которые отслеживает издание. Например, акции одной из старейших и крупнейших химкорпораций в США DuPont de Nemours, которые дают инвесторам 4,2% годовых, выросли за месяц на 13%.

«Главная тенденция сейчас — переход в отрасли, которые возвращают акционерам много наличности», — отметила 22V Research. Их фактор Cash Return, учитывающий дивиденды и обратные выкупы, вырос на 1,4% за неделю и на 2% за месяц — в то время как широкие рыночные индексы двигаются вниз.

«Инвесторы часто предпочитают акции с дивидендами, когда общие рыночные оценки выглядят растянутыми. Эти акции обычно торгуются по более низким мультипликаторам, а стабильные денежные потоки помогают смягчать волатильность», — сказал Кристофер Кейн, стратег по количественному анализу американского рынка акций Bloomberg Intelligence.

Дополнительный интерес к дивидендным акциям связан с тем, что рынок перестал быть уверенным в скором снижении ставок ФРС на ближайшем заседании 10 декабря. Доходности казначейских облигаций опустились к многомесячным минимумам, и на этом фоне дивидендные выплаты выглядят особенно привлекательными. «Если Федрезерв не позволит экономике перегреться, инвесторы будут перераспределять деньги в более качественные активы, которые стабильно возвращают наличность акционерам. И именно это сейчас происходит», — заявил Bloomberg директор 22V Research Кевин Брокс.

Однако у дивидендной стратегии есть и сложности. За последние 50 лет совокупная дивидендная доходность S&P 500 опустилась к минимальным уровням, добавляет Bloomberg со ссылкой на данные Trivariate Research. Средний коэффициент выплат снизился до 1,14% — такого низкого уровня не было со времен лопнувшего пузыря доткомов в начале 2000-х. Частично это связано с крупными технологическими компаниями: им нужны значительные объемы наличности на проекты в области ИИ, поэтому они реже объявляют о дивидендах и обратных выкупах.