IPO Gemini: доступны акции криптобиржи братьев-миллиардеров Уинклвоссов

Предварительные торги акциями американской криптобиржи Gemini Space Station, основанной Кэмероном и Тайлером Уинклвоссами, начались в торговой системе для клиентов Freedom. Бумаги доступны по тикеру GEMI.US. Позднее в пятницу они появятся на бирже Nasdaq, которая на днях согласилась стать стратегическим инвестором Gemini.

Gemini привлекла на IPO $425 млн, установив цену выше заявленного ранее диапазона и сократив количество размещаемых акций. Криптобиржа продала около 15,2 млн акций по $28 за штуку. По данным Bloomberg, спрос на бумаги Gemini в ходе букбилдинга превысил первоначально предложенный к размещению объем (16,7 млн ​​акций) более чем в 20 раз. В результате IPO стоимость Gemini можно оценить в $3,3 млрд, отметил Reuters.

Организаторами размещения выступили Goldman Sachs, Citi, Morgan Stanley, Cantor Fitzgerald, Evercore ISI, Mizuho Securities, Truist Securities, Cohen & Company Securities, Keefe Bruyette Woods, Needham & Co. и Rosenblatt Securities. Акции будут торговаться под тикером GEMI.

Первоначально Gemini планировала продать акции по цене в диапазоне $17–19. За несколько дней до листинга криптобиржа резко повысила ценовой диапазон размещения — до $24–26.

Перед IPO Gemini привлекла Nasdaq в качестве стратегического инвестора. По данным источников Reuters, Nasdaq согласилась купить акции криптобиржи на $50 млн. Со своей стороны, криптобиржа обеспечит клиентам Nasdaq возможность хранения и стейкинга криптоактивов. В ходе подготовки к листингу Gemini увеличила с 10% до 30% долю акций, предлагаемых розничным инвесторам. Они не смогут продавать бумаги в течение месяца после начала торгов.

Братья-близнецы Уинклвоссы стали одними из первых публичных инвесторов в биткоин. Они случайно услышали о криптовалюте, отдыхая в 2012 году на Ибице. Тогда биткоин стоил дешевле $10. На средства, полученные в результате тяжбы с Марком Цукербергом по поводу их роли в создании Facebook, Уинклвоссы приобрели 1% всех существовавших на тот момент биткоинов, заплатив за них около $11 млн. Благодаря росту стоимости их криптопортфеля сейчас состояние близнецов оценивается примерно в $14 млрд, пишет Bloomberg.

Криптобиржу Gemini Уинклвоссы основали в 2014 году. Тайлер Уинклвосс занял должность исполнительного директора, а Кэмерон — президента. В 2021 году они привлекли $400 млн на раунде инвестиций, по итогам которого Gemini была оценена в $7,1 млрд. Полоса неудач началась для них в 2022 году — после краха криптобиржи FTX и обвала рынка. Gemini и ее кредитный партнер Genesis тогда предлагали криптовалютный продукт Gemini Earn, похожий на высокодоходный сберегательный счет, с гарантией возврата средств клиентам. Но в ноябре 2022 года Genesis обанкротилась, а более 230 000 инвесторов лишились доступа к своим активам на сумму около $1 млрд. Чтобы урегулировать претензии, Gemini пришлось выплатить участникам программы Gemini Earn компенсации на $50 млн.

Переломный момент для Уинклвоссов наступил в июне 2024 года, когда они посетили благотворительный вечер Дональда Трампа. Братья быстро превратились в крупных доноров Республиканской партии и передали на предвыборную кампанию Трампа так много — по $1 млн каждый — что им вернули часть денег, чтобы избежать нарушения правил пожертвований. В своей речи в поддержку криптовалют на конференции Bitcoin 2024 прошлым летом Трамп упомянул близнецов, назвав их «мужчинами модельной внешности с большим и красивым мозгом». В августе 2025 года близнецы пожертвовали $21 млн в биткоинах Фонду цифровой свободы, который, как написал Тайлер Уинклвосс в соцсетях, будет поддерживать республиканцев и «сторонников криптовалютной повестки президента Трампа» на предстоящих выборах в американский Конгресс.

Gemini обслуживает розничных и институциональных клиентов в более чем 60 странах. Несмотря на относительно длительное присутствие на рынке, Gemini испытывает трудности в попытках догнать более крупных конкурентов, констатирует Bloomberg. Агентство ссылается на данные Kaiko, согласно которым доля Gemini на рынке США достигала 3% в период криптовалютного бума 2021 года, но в течение большей части последующих трех лет находилась ниже этого уровня, прежде чем резко вырасти за несколько месяцев до IPO.

Биржа по-прежнему получает основную часть выручки за счет торговых комиссий. Однако со временем она расширила сферу деятельности, включив в нее онлайн-площадку для цифровых коллекционных активов (NFT), кредитную карту с начислением вознаграждений в криптовалюте и собственный стейблкоин GUSD, привязанный к курсу доллара. Капитализация GUSD за последний год упала почти вдвое, в то время как остальной рынок стейблкоинов стремительно рос, пишет Bloomberg со ссылкой на CoinGecko.

Чистый убыток Gemini в первой половине 2025 года составил $282,5 млн — почти в семь раз больше, чем годом ранее. К концу июня криптобиржа имела задолженность в размере $1,5 млрд — это почти половина ее ожидаемой рыночной стоимости. Основная часть долга приходится на займы от семейного офиса Уинклвоссов и связанных сторон. Gemini пообещала направить часть дохода от IPO на погашение «задолженности перед третьими лицами», и отраслевые обозреватели задаются вопросом, не является ли IPO просто способом для Уинклвоссов вернуть часть своих инвестиций, отмечает Bloomberg.

Аналитик Freedom Broker Алем Бектемиров присвоил акциям Gemini рекомендацию Buy («покупать»). Бектемиров оценил стоимость компании в $3,99 млрд с учетом вложенного капитала и будущих доходов на разных стадиях роста. Определенная им на этой основе целевая цена акций Gemini  — $33,6 — предполагает потенциал роста на 20% от цены размещения.

Аналитический сервис Barchart советует умерить ожидания и не рассматривать идею как краткосрочную. Напротив, инвесторы, ориентированные на долгосрочную перспективу и желающие получить дифференцированную экспозицию к криптосектору, могут рассматривать Gemini как серьезный инвестиционный вариант, говорится в публикации.

Инвестплатформа RockFlow оценивает Gemini как рискованную ставку на «чистое криптоэкспонирование» — биржу и кастодиальные сервисы. Gemini — инвестиционная идея лишь для агрессивных инвесторов и на небольшую долю; консервативным инвесторам лучше пройти мимо акций Gemini и вложиться в бумаги криптобанка Figure Technology, который на этой неделе также вышел на биржу, считает RockFlow.

TradingCalendar называет участие в IPO Gemini спекулятивной идеей с повышенными рисками, указывает на концентрацию контроля в руках основателей (95% голосов после IPO) и ограниченную видимость по выручке. Компания пока остается «котом в мешке» с точки зрения финансовых перспектив, ее структура управления крайне централизована, а выходит она на рынок, который уже наказывал аналогичных игроков за невыполненные обещания, говорится на сайте.

_______________________

Клиенты Freedom смогут получить доступ к акциям Gemini Space Station до открытия основной биржевой сессии. Торги начнутся в формате раннего премаркета за 2–3 часа до открытия бирж США (с 15:30–16:30 по времени Астаны). Для участия нажмите на тикер GEMI.US.