JPMorgan и Citi ставят на Европу: акции могут обойти американские с рекордным отрывом

Крупнейшие банки Уолл-стрит теперь допускают, что в 2025 году акции Европы могут обогнать американские с максимальным отрывом как минимум за два десятилетия — на фоне улучшения экономических перспектив региона, бюджетных реформ в Германии и более привлекательных оценок компаний. Пессимистично в отношении европейских акций сейчас настроен лишь каждый третий инвестиционный стратег, показал опрос Bloomberg.

Индекс Stoxx Europe 600, согласно опросу Bloomberg среди 20 стратегов, к концу 2025 года может вырасти лишь на 1% — до 554 пунктов. Однако JPMorgan ставит на 580 пунктов, а Citi — на 570. Оба инвестиционных гиганта Уолл-стрит ожидают при этом, что американский рынок покажет снижение. Если прогноз JPMorgan сбудется, Stoxx 600 в текущем году обгонит S&P 500 сразу на 25 процентных пунктов — такого не было никогда. Оценка Citi подразумевает самое большое отставание акций США от европейских бумаг с 2005 года, пишет Bloomberg.

«Если пик неопределенности по корпоративной прибыли уже пройден, это может создать условия для дальнейшего роста и возможного пересмотра мультипликаторов (оценок компаний. — Oninvest), особенно в сегментах циклических акций, которые ранее пострадали сильнее других», — отметила стратег Citigroup Беата Мантей.

Пессимистов среди аналитиков немного: только шестеро опрошенных Bloomberg считают, что индекс Stoxx 600 может к концу года упасть более чем на 2%. Стратег Societe Generale Ролан Калоян отметил, что для ставок на рост ему необходимо увидеть более устойчивую динамику корпоративных прибылей и снижение рисков, связанных с тарифами. Его прогноз по Stoxx 600 — 530 пунктов, то есть минус 3,5% от текущего уровня.

А Джерри Фаулер из UBS напомнил: оценки европейских компаний уже выросли в ожидании экономического ускорения в ближайшие два года. Теперь рынку нужно пройти период регуляторной неопределенности, в котором реальный рост корпоративных прибылей может быть нулевым или даже немного просядет — и это может ограничить дальнейшее ралли, заявил аналитик крупнейшего банка Швейцарии.

Оптимизм JPMorgan и Citi по Европе контрастирует с прогнозами в начале 2025 года, когда ожидалось значительное отставание европейских акций от американских. Но с тех пор многое изменилось — бюджетная реформа в Германии и стабильная отчетность компаний заставили инвесторов переключить внимание с перегретого американского рынка, к тому же подверженного влиянию торговых конфликтов, напоминает Bloomberg.

По данным Bank of America, уже 35% глобальных фондов держат в портфелях перевес по европейским акциям, а интерес к США — на минимуме за два года, отмечает агентство. Открытая статистика тоже говорит в пользу Европы: в первом квартале прибыль компаний из индекса MSCI Europe подскочила более чем 5%, хотя аналитики ждали снижения. Индекс Earnings Revision Index от Citigroup, который отслеживает соотношение между числом повышений и понижений прогнозов по прибыли на акцию, показывает: за последние недели все меньше экспертов пересматривают оценки по европейским компаниям в худшую сторону.

Ожидания экономистов по США гораздо менее радужные: медианный прогноз по S&P 500 на конец 2025 года — 6001 пункт, что почти не отличается от текущих уровней.