Как фонд с участием сыновей Трампа заработал сотни миллионов на сделках с micro-caps

Инвестбанки малой капитализации редко оказываются в центре внимания. Но вокруг одного из них развернулась одна из самых обсуждаемых историй.

Речь о Dominari Holdings — небольшом инвестиционном банке с офисом в Trump Tower и рыночной капитализацией около $66 млн. Согласно годовому отчету Dominari по форме 10-K от 31 марта 2026 года, банку принадлежит 90% фонда American Ventures Management LLC. Среди консультантов и акционеров Dominari Holdings — Дональд Трамп-младший и Эрик Трамп: оба вошли в консультативный совет компании и участвовали в ее частном размещений, о чем Dominari сообщила еще в феврале 2025 года.

Bloomberg в своем расследовании оценил прибыль American Ventures по варрантам в «сотни миллионов долларов» бумажной (нереализованной) прибыли. Bloomberg подчеркивает, что это лишь оценка, основанная на публично раскрытых сделках, условиях выпуска варрантов и текущих рыночных котировках. Какая часть этой прибыли уже была зафиксирована, из открытых данных не следует.

В основе схемы, которую использует фонд, лежит варрант — ценная бумага, которая дает право, но не обязанность, купить акцию по заранее установленной цене в течение определенного срока. По экономической сути он близок к колл-опциону: оба инструмента позволяют заработать, если рыночная цена акции поднимается выше цены исполнения. Однако есть важное отличие. Опцион — это контракт между участниками рынка, тогда как варрант выпускает сама компания. При его исполнении эмитент размещает новые акции, из-за чего доля существующих акционеров размывается.

Для инвестора варрант — это, по сути, долгосрочный опцион на покупку акций, выпущенный самой компанией. Главное, что нужно понимать, — этот инструмент обладает встроенным эффектом финансового рычага: он не просто повторяет движение акции, а усиливает его. Если цена поднимается выше цены исполнения, доходность варранта может оказаться значительно выше доходности самой акции. Но если этого не происходит, к моменту истечения срока обращения варрант способен полностью обесцениться.

Именно поэтому даже относительно небольшая инвестиция может принести очень высокую прибыль — или потерять всю стоимость. На малоликвидном рынке, где котировки сильно реагируют даже на небольшие сделки, это нередко приводит к резкому росту оценки позиции еще до того, как инвестор зафиксирует реальную прибыль.

Варрант — законный и широко используемый инструмент. Необычной эту историю делает другое: один и тот же сценарий повторяется в нескольких сделках, а участие сыновей Дональда Трампа привлекает внимание розничных инвесторов. Эрик Трамп заявил Bloomberg, что является «пассивным инвестором в American Ventures» и «не играет никакой управленческой роли» в работе фонда. История American Ventures показывает, что на рынке малой капитализации стоимость варрантов может расти значительно быстрее стоимости бизнеса.

Ниже — четыре сделки, в которых роль фонда можно проследить по документам Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Самый показательный пример — трансформация производителя сувениров для тематических парков SRM Entertainment в Tron Inc. Согласно форме 8-K, поданной в SEC 16 июня 2025 года, компания привлекла $100 млн в рамках частного размещения, оплаченного токенами TRX. Инвестор получил привилегированные акции, конвертируемые в 200 млн обыкновенных по цене $50 центов за акцию, а также 220 млн варрантов с той же ценой исполнения. До сделки рыночная стоимость самой SRM составляла около $25 млн. Эксклюзивным агентом размещения выступила Dominari Securities, а консультантом сделки — основатель Tron Джастин Сан.

Дальнейшие события показывают, как варранты превращаются в реальные акции. Согласно следующей форме 8-K, уже в августе 2025 года инвестор исполнил все 220 млн варрантов, оплатив их токенами TRX на сумму $110 млн. В результате компания выпустила еще 220 млн акций.

По оценке Bloomberg, переход SRM к криптовалютной модели принес фонду American Ventures более $120 млн нереализованной прибыли. При этом фонд вошел в компанию всего за несколько недель до сделки, а публичных данных о непосредственном участии сыновей Дональда Трампа в ней нет.

Сегодня бизнес Tron Inc. во многом зависит от стоимости токена TRX и доходности его стейкинга. Как отмечают аналитики Marktfeld, ключевой риск компании — высокая концентрация на одном активе.

Сделка с образовательной ИИ-платформой Genius Group (NYSE American: GNS) показывает еще один механизм работы фонда — использование предоплаченных (pre-funded) варрантов. Согласно проспекту эмиссии, поданному в SEC в апреле 2026 года, компания привлекла $8 млн, разместив 2,3 млн обыкновенных акций по $37 центов и 19,3 млн предоплаченных варрантов с символической ценой исполнения — $0,0001. По данным Bloomberg, ведущим инвестором сделки стал American Ventures.

Особенность таких варрантов в том, что они позволяют инвестору практически полностью оплатить будущие акции заранее, но формально не превышать порог владения в 4,99% (или, по выбору держателя, 9,99%). Это дает возможность накапливать крупную экономическую долю без дополнительных требований к раскрытию информации.

Сделка примечательна еще и тем, что American Ventures инвестировал в убыточную компанию. По данным Bloomberg, Genius Group ежегодно несет убытки с 2019 года и ранее предупреждала, что без нового капитала может прекратить деятельность в течение года.

Похожий механизм использовался и в раскрытиях, связанных с Dominari. В феврале 2025 года Дональд Трамп-младший и Эрик Трамп сообщили о владении акциями компании примерно по 6,71% каждый, не включая в расчет еще по 432 276 акций, которые могли быть получены через варранты. При этом генеральный директор Genius Group Роджер Хэмилтон заявил Bloomberg, что участие Трампов в American Ventures не повлияло на решение компании о сделке, а публичных данных об их прямых инвестициях в Genius Group нет.

Третий пример показывает, как варранты сочетаются с обратным слиянием. Согласно форме 8-K, поданной в SEC, в июле 2025 года оператор гольф-клубов Aureus Greenway Holdings привлек около $26 млн в ходе частного размещения, выпустив акции, предоплаченные варранты и два транша обычных варрантов. Со-агентами сделки выступили Revere Securities и Dominari Securities.

По данным Bloomberg, American Ventures получил почти 60 млн варрантов. Поскольку рыночная цена акций уже превышала цену их исполнения, варранты сразу оказались «в деньгах».

В марте 2026 года Aureus Greenway объединилась с производителем беспилотников Powerus, который вышел на биржу через обратное слияние. Dominari Securities сопровождала сделку как агент размещения и финансовый консультант. Среди инвесторов оказался производитель дронов Unusual Machines, акционером которого является Дональд Трамп-младший. После объявления о сделке акции Aureus Greenway за день выросли на 12%.

По оценке Bloomberg, по данным на закрытие торгов 24 июня 2026 года стоимость варрантов American Ventures составляла не менее $165,2 млн.

Четвертая сделка переносит схему American Ventures в сектор критически важных минералов. Согласно документам SEC, в третьем квартале 2025 года фонд Ventures возглавил группу инвесторов, получивших контроль над гонконгской Skyline Builders Group (NASDAQ: SKBL), чтобы отказаться от строительного бизнеса и сосредоточиться на добыче стратегического сырья.

По данным Financial Times, сыновья Дональда Трампа вошли в Skyline через American Ventures в августе 2025 года, а Bloomberg оценивал стоимость варрантов фонда уже месяц спустя как минимум в $132,5 млн. В апреле 2026 года Skyline объявила о слиянии с Cove Kaz Capital Group, после которого объединенная компания станет публичной под названием Kaz Resources Inc. (KAZR).

Основной актив сделки — 70%-ная доля в казахстанском проекте «Северный Катпар», который, по данным участников, является крупнейшим в мире неосвоенным месторождением вольфрама. Закрытие сделки ожидается в конце 2026 — начале 2027 года после получения разрешений регуляторов.