Капитализация криптовалют упала более чем на $1 трлн. Это начало «криптозимы»?

Капитализация крипторынка сократилась более чем на $1 трлн за последние недели, а давление на рынок усилилось после серии ликвидаций и падения биткоина до минимума за семь месяцев. Резкое закрытие плечевых позиций, всплеск маржин-коллов и снижение притока новых инвесторов ускорили распродажу. Аналитики связывают начало обвала с ростом негативных факторов — от угроз новых пошлин со стороны США до общего ухода инвесторов из рисковых активов. При этом эксперты отмечают, что фундаментальная структура рынка остается устойчивой, а биткоин все больше проявляет себя как макроактив, чувствительный к ликвидности и аппетиту к риску.

Совокупная капитализация крипторынка сократилась более чем на $1 трлн за последние недели. Сейчас она составляет около $3,2 трлн, хотя в начале октября находилась на уровне $4,3 трлн. При этом значительная часть снижения пришлась на так называемые бумажные потери: падение котировок криптовалют снизило оценочную стоимость активов, но реальный отток средств был значительно меньше, поскольку большинство держателей не фиксировали убытки продажей, пишет Bloomberg.

Новая волна распродажи усилилась 19 ноября, когда биткоин вновь опустился к локальным минимумам. В моменте крупнейшая криптовалюта падала до $88 522, а давление почувствовали все группы инвесторов — от розницы, пытающейся «войти на просадке», до компаний, управляющих цифровыми активами и теряющих премию к своим акциям, уточняет Bloomberg.

К вечеру 19 ноября котировки частично восстановились после сильного прогноза выручки Nvidia, что слегка охладило опасения о возможном ослаблении глобального бума инвестиций в искусственный интеллект. На момент публикации материала биткоин торгуется около $92 000, прибавляя примерно 0,4%.

По данным Bloomberg, ближайшие психологические уровни поддержки биткоина расположены в районе $85 000 и $80 000. Далее внимание рынка приковано к минимуму 2025 года — $77 424, зафиксированному в апреле на фоне тарифной турбулентности. 

После волны принудительных ликвидаций 10 октября, когда биржи закрыли плечевые позиции на сумму свыше $19 млрд, уязвимость крипторынка проявилась особенно ясно. Обвал цен спровоцировал цепную реакцию: срабатывание маржин-коллов, отток средств из биржевых продуктов и резкое охлаждение спроса со стороны новых инвесторов, пишет Bloomberg.

Элиэзер Ндинга, руководитель исследовательского отдела 21Shares, связывает старт распродажи с заявлением президента США Дональда Трампа, который в октябре пригрозил ввести 100-процентные пошлины на редкоземельные металлы из Китая, пишет Morningstar. Поскольку комментарий прозвучал сразу после закрытия американских фондовых площадок 10 октября, Ндинга считает, что криптовалюты стали единственным высоколиквидным активом, который инвесторы могли немедленно продать для хеджирования рисков. По его словам, фундаментальные условия для рынка остаются прочными, а произошедшее стоит рассматривать как временный эпизод.

«Инвесторы сейчас действуют почти вслепую: четких сигналов по макроэкономике нет, поэтому все смотрят только на поведение крупных держателей в блокчейне — и это вызывает серьезное беспокойство», — отмечает Джеймс Баттерфилл, руководитель исследовательского подразделения CoinShares.

Почти два года рынок жил в условиях новых ценовых рекордов, масштабных притоков в крипто-ETF и роста институционального спроса, уточняют аналитики Morningstar. В начале года биткоин был чуть выше уровня $126 000. Рост опирался на два ключевых фактора: ожидания серии понижений ставки ФРС и усиление спроса со стороны институциональных инвесторов. Сейчас оба драйвера ослабли, а спекулятивные покупатели, игравшие на импульсе, ушли с рынка. Падение особенно болезненно отражается на компаниях, управляющих цифровыми активами: их оценка во многом была построена на предыдущем ралли, добавляет Bloomberg. 

Независимо от того, вступает ли рынок в новую «криптозиму» или лишь остывает после напряженного года, эксперты, на которых ссылается Morningstar, едины во мнении: биткоин все заметнее ведет себя как макроактив, реагирующий на реальные доходности, потоки ликвидности и общий аппетит к риску — фактически превращаясь в полноценный элемент глобальной финансовой системы.

Тем временем эфир вновь опустился ниже $3000. После отставания от биткоина в первой половине роста он в итоге поднялся почти до $5000 в августе, ненадолго превысив исторический пик 2021 года, но затем потерял весь этот прирост.

«Мне кажется, мы сейчас ближе к концу распродажи, чем к ее началу. Но рынок нервничает, и у криптоактивов все еще может быть пространство для дальнейшего снижения, прежде чем появится прочная основа для разворота», — сказал Мэттью Хоугэн, инвестиционный директор Bitwise Asset Management.