Кэти Вуд: США пережили «тихую рецессию». Где ошиблись инвесторы и что теперь делать?

Пока экономисты предсказывают спад в экономике США вплоть до 2026 года, основательница и главный инвестиционный стратег ARK Invest Кэти Вуд уверяет, что худшее уже позади. В письме инвесторам, опубликованном на прошлой неделе, она отмечает, что трехлетняя «тихая рецессия» подходит к концу, и ее сменит экономический бум и более устойчивый рост фондового рынка, который охватит не только рыночных гигантов, но и недооцененные инновационные компании.

Кэти Вуд считает, что США уже пережили рецессию — хотя официальная статистика ее не зафиксировала. По ее словам, с 2022 года экономика проходила через «тихую» или «покатую» рецессию: не резкий обвал, а постепенное замедление отдельных секторов — от жилья и автопрома до производства и малого бизнеса.

Ключевым триггером стало ужесточение политики Федеральной резервной системы. С марта 2022 по июль 2023 года ФРС подняла ключевую ставку в 22 раза — это самое резкое повышение с конца 1940-х. Это увеличило стоимость кредитов, ограничило инвестиции и сократило спрос в чувствительных отраслях.

По оценке Вуд, экономику удерживали на плаву траты состоятельных домохозяйств и государственный сектор, но к 2025 году и эти опоры начали слабеть. В первом квартале, по данным ФРБ Атланты, ВВП США упал на 2,5% в годовом выражении. Апрельский индекс уверенности среди обеспеченных потребителей опустился почти до уровней 2009 года.

Дополнительный сигнал — кривая доходности казначейских облигаций США. С лета 2022 года она была инвертирована, а осенью 2024-го резко вышла в положительную зону. Исторически, как подчеркивает Вуд, такое происходит не до, а уже после начала рецессии.

«Никогда за последние 50 лет кривая доходности не возвращалась в положительную зону без того, чтобы экономика уже находилась в рецессии», — пишет Вуд и делает вывод, что рецессия уже произошла, и экономика США приближается к фазе восстановления, которая может начаться  в ближайшие 3–6 месяцев.

По мнению Вуд, инвесторы совершили ошибку, пытаясь избежать повторения опыта времен краха доткомов. Если в конце 90-х годов инвесторы скупали любые акции, как-либо связанные с интернетом, то в последние годы они, казалось, не особо интересовались инновационными компаниями за пределами узкого круга бенефициаров ИИ-бума, включая Nvidia, Microsoft и Amazon.

В результате сложилась ситуация, которую Вуд называет «самым узким бычьим рынком в истории» и считает ненормальной с точки зрения оценки рисков и возможностей. По ее мнению, сейчас рынок искажен не переоценкой, а, наоборот, излишней осторожностью. Именно это и создает окно возможностей — для тех, кто способен смотреть шире текущих индексов.

Судя по исторической практике, такая концентрация на фондовом рынке имеет всего два потенциальных исхода, пишет Вуд. Первый — это переход к медвежьему рынку, как это случилось в начале 1970-х годов во время краха акций группы Nifty Fifty, которые были фаворитами инвесторов, или с доткомами в начале 2000-х. Более частый сценарий — переход к бычьему рынку, который будет расти вширь, говорится в письме.

Кэти Вуд убеждена: большинство инвесторов пока не видит, что рынок стоит на пороге одного из самых масштабных циклов роста. Вместо этого они цепляются за индексы и упускают инновации, которые уже начали снижать издержки и менять экономику. Вот что Вуд советует сделать инвестору, который хочет не просто сохранить капитал, а приумножить его в следующие 5 лет.

1. Не колебаться и инвестировать в технологии

«Инвесторы, которые будут ждать полной ясности, могут упустить одну из самых масштабных трансформаций за последние десятилетия», — пишет Вуд.

Она советует смотреть в сторону компаний и фондов, которые работают с реальными технологиями: искусственный интеллект, автоматизация, хранение энергии, генная инженерия, блокчейн-приложения.

2. Не ограничиваться доминирующими в индексах гигантами

Индексы отражают прошлые победы, но не всегда захватывают новые тренды. Многие перспективные компании остаются за пределами S&P 500 — молодые, быстрорастущие, с реальными продуктами, но пока без масштабной капитализации. Инвестору стоит искать возможности шире — в отдельных акциях или через тематические ETF.

3. Рассматривать инновации как защитную часть портфеля, а не рисковую 

Мир меняется быстрее, чем бизнес успевает адаптироваться. Многие «надежные» компании направляют прибыль на дивиденды и выкуп акций, но не инвестируют в развитие. Через 3–5 лет они могут оказаться в числе отстающих. Инновации в этом контексте — не только источник роста, но и защита от устаревания. Ставка на технологии — это ставка на будущую устойчивость портфеля.

«Компании, которые игнорируют технологии, могут просто потерять конкурентоспособность. Это риск, который рынок недооценивает», — подчеркивает Вуд.

4. Ловить момент низких оценок 

Сегодня инновационные компании стоят заметно дешевле, чем несколько лет назад. По данным ARK, премия по мультипликатору EV/EBITDA в ее флагманском портфеле снизилась с 278% в 2021 году до 13,3% в марте 2025-го. Это означает, что рынок больше не закладывает в цену технологический потенциал — и такие оценки могут быть временными.

Совет для инвестора: использовать это окно, чтобы купить перспективные компании, пока рынок воспринимает их как «недоказанные». В такие периоды часто закладываются лучшие долгосрочные результаты.

5. Мыслить на годы вперед 

Вуд рекомендует не пытаться угадать рынок в ближайшие месяцы, а думать о том, кто будет лидером в 2030 году. Ее подход — пятилетний горизонт, основанный на оценке технологического потенциала.

«Большинство инвесторов, следуя за индексами, по сути ставят против компаний, которые и создают новый мир», — пишет она.