Китай перестает быть «непригодным для инвестиций». Почему инвесторы возвращаются?

Иностранные инвестиционные фонды возвращаются в Китай после нескольких лет осторожности в отношении этого рынка. Теперь интерес к нему усиливается на фоне рекордного роста котировок и улучшения ситуации в экономике, а также из-за успехов компаний страны в сфере искусственного интеллекта. Вложения в акции, облигации и другие активы заметно выросли. Согласно данным Народного банка Китая, чистый приток капитала к июню уже превысил годовой показатель 2024 года примерно на 60%: такой скоординированный подъем наблюдался всего трижды за последние десять лет.

По данным Goldman Sachs, в августе глобальные хедж-фонды были наиболее активны в торговле акциями на рынке континентального Китая (не в Гонконге) за последние годы, пишет Bloomberg. Ситуация сильно отличается от 2021 года, когда клиенты банка называли Китай «непригодным для инвестиций», отметило агентство.

Инвесторы сейчас больше опасаются упустить прибыль, чем беспокоятся по поводу возможных рисков, добавила инвестиционная компания Pacific Investment Management Co.

Официальная статистика показывает рост иностранных вложений в разные классы активов: в первой половине этого года иностранные инвесторы нарастили вложения в акции, облигации, кредиты и депозиты на внутреннем рынке Китая. Согласно последним данным Народного банка Китая, чистый приток капитала к июню уже превысил показатель за весь 2024 год примерно на 60%. Такой скоординированный подъем наблюдался всего трижды за последние десять лет, отметил Bloomberg.

Индекс CSI 300, являющийся ключевым для акций на материковом рынке Китая, вырос на 17% за квартал и достиг максимума более чем за три года. Технологический индекс ChiNext за тот же период прибавил 50%, показав один из лучших результатов в мире. Но, несмотря на рост, оба индикатора все еще остаются ниже пиков 2021 года.

Все эти факторы указывают на переломный момент для китайского рынка. Ранее он потерял популярность у глобальных инвесторов из-за жесткого регулирования и кризиса в сфере недвижимости, пишет Bloomberg. Однако текущий рост внутреннего фондового рынка на $2,7 трлн сделал его слишком привлекательным, чтобы игнорировать, пишет агентство. При этом глобальные фонды по-прежнему инвестируют в Китай меньше, чем могли бы. Это значит, что у них остается значительный потенциал для увеличения вложений, отмечает агентство.

Morgan Stanley сообщил, что чистый приток средств от иностранных фондов с долгосрочными стратегиями достиг $1 млрд к концу августа, переломив тенденцию прошлого года, когда был отток на $17 млрд. По данным банка, глобальные фонды по-прежнему недоинвестированы (underweight) в Китай на 1,3 п.п., несмотря на улучшение ситуации, тогда как управляющие, которые занимаются азиатскими рынками за исключением Японии, уже превосходят рынок (overweight).

«Глобальные инвесторы заметно больше интересуются китайскими активами. В этом году ситуация иная: переоценка китайских активов происходит уже не на фоне политики и стимулов, а за счет улучшения фундаментальных показателей. Уверенность инвесторов, скорее всего, будет только расти», — сказал портфельный управляющий Fidelity International Джозеф Чжан, который увеличивает вложения на этом рынке.

Смена восприятия китайского рынка во многом связана с успехами технологического сектора. Инвесторам нравятся достижения Китая в сфере искусственного интеллекта. Крупные компании, включая Alibaba Group, представляют собственные модели ИИ, а производители чипов вроде Cambricon Technologies достигают новых прорывов, пишет Bloomberg. 

Усиление притока капитала может поддержать курс юаня и способствовать планам председателя КНР Си Цзиньпина по укреплению роли национальной валюты в мировой финансовой системе, считает агентство.

Благоприятным фактором стало и совпадение внешних условий. Торговая политика Дональда Трампа, цикл снижения ставок Федеральной резервной системы и растущий дефицит бюджета США подталкивают инвесторов к поиску альтернатив долларовым активам. Это возвращает интерес к китайскому рынку, отмечает Bloomberg.

Для части инвесторов последствия затяжного спада на китайском рынке все же остаются серьезными, и возвращение туда исключено, пишет Bloomberg. Волна регуляторных репрессий, начавшаяся в 2021 году и затронувшая секторы от технологий до образования, обрушила акции и подпитала представление о Китае как о «непригодном для инвестиций» рынке.

Пекин и сейчас стремится сдерживать чрезмерный ажиотаж на рынке. Это значит, что слишком стремительный рост котировок может привлечь внимание регуляторов, отмечает агентство. Геополитическая напряженность также играет роль — крупнейшие американские публичные и пенсионные фонды продолжают обходить Китай по политическим причинам. В прошлом году Флорида присоединилась к числу штатов США, потребовавших от своих пенсионных фондов выйти из китайских активов.