Китайская CXMT встревожила инвесторов Micron и Samsung, их акции упали. В чем дело?

Акции трех крупнейших производителей чипов ИИ-памяти — американской Micron и ее южнокорейских конкурентов SK Hynix и Samsung Electronics — 12 октября упали после новости о том, что их китайский соперник ChangXin Memory Technologies (CXMT) продвинулся в разработке технологии, которая позволит повысить плотность хранения данных в чипах. Micron и SK Hynix потеряли на премаркете в Нью-Йорке более 2%. Акции Samsung Electronics по итогам торгов в Сеуле подешевели на 4,4%.

«Производители чипов памяти в этом году стремительно дорожали, но расклад сил может вот-вот измениться: китайский конкурент пытается вторгнуться на их территорию», — пишет Barron's.

При этом подешевели и акции самой CXMT: по итогам торгов 12 октября в Шанхае они потеряли 5,2%, опустившись до 48,34 юаня.

Президент CXMT Цао Каньюй на отраслевом мероприятии в Шанхае в выходные заявил, что до конца года компания планирует выпустить серверную память на основе новой архитектуры, пишет гонконгская South China Morning Post (SCMP). Подробные характеристики и дату запуска новинки CXMT не раскрыла, но сообщила о «ключевом прогрессе» в ее разработке.

Новая архитектура 4F² позволяет уменьшить ячейки памяти и разместить их больше на одном чипе. Ставку на 4F² делают все ведущие производители оперативной памяти, отмечает SCMP: в 2025 году SK Hynix представила план перехода на эту архитектуру, а Samsung, по некоторым данным, рассчитывает начать массовый выпуск такой памяти к 2028 году.

Даже после падения котировок в понедельник CXMT остается лидером среди компаний Китая по рыночной стоимости, опережая Tencent, China Construction Bank и Agricultural Bank of China, отмечает Barron's. В день дебюта на бирже в Шанхае в июле ее акции подскочили на 466%, а капитализация приблизилась к $500 млрд.

Сильнее всего с момента листинга бумаги CXMT упали 8 октября — на 7,8%, сообщала Sina Finance. По оценке, которую приводит издание, распродажа прежде всего связана с фиксацией прибыли, пересмотром высокой стоимости акций и перетоком средств между секторами, а не с ухудшением показателей бизнеса.

Целевые цены аналитиков расходятся почти в восемь раз. По данным Phoenix, Goldman Sachs оценивает акции CXMT в 129 юаней, Nomura — в 116 юаней, UBS и Mizuho — в 70 юаней. Единственный, кто советует их продавать, — аналитик Morningstar с целевой ценой 16,1 юаня. Столь резкий разброс мнений говорит о том, что у CXMT нет устойчивого ориентира для оценки, утверждает Phoenix.

Инвестиционная группа CLSA (входит в китайский CITIC Securities) 9 октября начала аналитическое освещение бумаг CXMT с рейтинга «накапливать» (Accumulate, рекомендация постепенно наращивать позицию) с целевой ценой 84,7 юаня, сообщил MarketScreener. По данным S&P Global, которые приводит этот портал, консенсус 11 аналитиков по акциям CXMT предполагает рекомендацию «лучше рынка» (Outperform) и целевую цену 79,53 юаня — на 65% выше цены закрытия 12 октября.