Китайский фондовый индекс достиг десятилетнего пика. Что за этим стоит?

Китайский фондовый индекс Shanghai Composite обновил максимум за десять лет. С момента весеннего обвала, когда была объявлена торговая война, он прибавил 20%, чему способствовало ослабление напряженности в торговых отношениях с США, переход частных инвесторов из облигаций в акции и рост вложений страховых фондов в банковский сектор. 

Индекс Шанхайской фондовой биржи в понедельник закрылся на максимуме за десять лет, поднявшись на 0,9% до отметки 3728 пунктов. Таким образом, он прибавил 20% после апрельской распродажи, когда объявленные президентом США Дональдом Трампом пошлины вызвали обвал на мировых рынках, подсчитал Bloomberg. На прошлой неделе Трамп продлил торговое перемирие с Китаем.

Рост шанхайского индекса с начала года составил 11%. Индекс CSI 300, который включает самые дорогие компании, котирующиеся на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах, прибавил за тот же период около 8%. Лучшая динамика Shanghai Composite во многом объясняется большей долей банковских акций, которые активно покупают страховые фонды, отмечает Bloomberg. 

При этом индекс все еще далек от пиков 2015 года, когда ажиотажные покупки с использованием заемных средств подняли его до 5166 пунктов, прежде чем лопнул пузырь, напоминает агентство. 

Ралли отражает растущий оптимизм среди мелких инвесторов, у которых накоплены почти рекордные сбережения, объясняет Bloomberg. Они все активнее уходят из облигаций в акции, так как не ждут нового смягчения денежной политики и реагируют на решение Пекина вернуть налоги на проценты по гособлигациям и бумагам финучреждений.

Доходность 10-летних облигаций Китая в понедельник выросла на 4 базисных пункта и составила 1,78%. Доходность 30-летних бондов поднялась примерно на 6 пунктов — до 2,11%, фьючерсы на эти бумаги показали крупнейшее падение с марта. 

По данным Bloomberg, оборот на китайских материковых биржах в понедельник, 18 августа, превысил 2,7 трлн юаней ($376 млрд) — это второй показатель в истории после максимума 8 октября. В предыдущую торговую сессию 15 августа трейдеры с материка приобрели акции в Гонконге на рекордные 35,9 млрд гонконгских долларов ($4,6 млрд). Кроме того, наблюдается рост кредитов для покупки акций — признак того, что инвесторы все активнее используют заемные средства, чтобы участвовать в ралли, пишет агентство. Объем маржинального долга на фондовом рынке на прошлой неделе достиг максимума с 2015 года и сейчас всего на 10% ниже рекорда. 

Десять лет назад розничные инвесторы уже обжигались на резком обвале рынка, когда Пекин был вынужден задействовать государственные фонды для поддержки котировок — этот эпизод оставил у многих горькие воспоминания, вспоминает Bloomberg. С тех пор рынок уже не раз подавал ложные сигналы восстановления, но за прошедшее десятилетие китайские акции на материковых биржах сильно отставали от индексов США, Азии и даже Европы, чьи бумаги инвесторы традиционно считали отстающими, отмечает агентство. Теперь управляющие фондами в Китае надеются, что у нынешнего ралли достаточно факторов поддержки — от ожиданий в области искусственного интеллекта до мер правительства по стимулированию роста.

«Мы уверены, что текущее ралли имеет прочную основу», — считает управляющий фондом в Shanghai Zige Investment Managemen Ван Хуань, его цитирует Bloomberg. По его словам, оптимизм подпитывают высокая ликвидность, усилия властей по сдерживанию ценовых войн и надежды на то, что экономика Китая достигла дна.

Текущее ралли стало частью глобального роста акций: на прошлой неделе новых рекордов достигли рынки США и Индонезии на фоне уверенности в скором снижении ставок ФРС, ослабления торговой напряженности и более сильного, чем ожидалось, сезона корпоративной отчетности. Это помогло и индексу MSCI Global Equities обновить исторический максимум, отмечает Bloomberg.