Конец эпохи поглощений: LVMH готовит одну из крупнейших распродаж в истории — FT

Французский конгломерат LVMH изучает возможности продажи ряда модных домов, косметических марок и алкогольных брендов, утверждают источники Financial Times. Это может стать одним из самых масштабных сокращений бизнеса за почти 40-летнюю историю компании: лидер индустрии роскоши оптимизирует свои активы в ответ на период снижения спроса.

По словам собеседников FT, в список активов, выставленных на продажу, вошли модный бренд Marc Jacobs, доля в косметической марке певицы Рианны Fenty Beauty и американская винодельня Joseph Phelps Vineyards. Стремление реализовать эти преимущественно отстающие проекты является частью масштабной кампании по управлению издержками в LVMH — сделки могут принести миллиарды евро для последующего реинвестирования, отмечает издание.

За последние полтора года холдинг, подконтрольный миллиардеру Бернару Арно, уже избавился от люксовой марки уличной одежды Off-White, основанной покойным дизайнером Вирджилом Абло, бизнеса туристического ритейлера DFS в Большом Китае и 49-процентной доли в модном бренде Стеллы Маккартни. Теперь LVMH переориентируется на свои основные драйверы прибыли — такие как Louis Vuitton и Dior, указывает FT. 

Акции LVMH на открытии торгов в Париже упали на 1,8%. Однако уже через 10 минут после начала сессии котировки вышли в плюс и сейчас прибавляют 0,9%. По данным FactSet, никто из биржевых аналитиков не советует продавать акции французского гиганта, а рекомендаций к покупке его бумаг (Buy и Overweight) почти вдвое больше нейтральных (Hold).

LVMH ответила отказом на запрос FT о комментарии.

Аналитик Bernstein Лука Солька описал ситуацию так: «LVMH четко оценивает свой портфель, чтобы понять, что не приносит результатов, что тянет маржу вниз, потому что они находятся в периоде, когда давление на бизнес стало выше». 

Продажи в сегменте «тяжелого люкса» замедлились с 2023 года, когда сошел на нет пандемийный бум. Сокращение располагаемых доходов у потребителей, покупающих люкс ради статуса, и череда обгоняющих инфляцию повышений цен ведущими брендами привели к подавлению спроса на роскошь.

Распродажа активов — нетипичный шаг для Арно, который превратил LVMH в одну из крупнейших компаний Европы за счет поглощений, отмечает FT. С 2000 года группа совершила более 200 сделок, включая покупку Bvlgari за €3,7 млрд и Tiffany за $16 млрд. При этом продано было почти вдвое меньше активов, и в основном небольших — вроде бренда Donna Karan и производителя рубашек Thomas Pink, напоминает газета.

«LVMH впервые в своей истории скорее сокращает портфель, чем расширяет его», — заявил изданию анонимный отраслевой эксперт. Тем не менее, учитывая низкую долговую нагрузку и свободный денежный поток, превысивший в прошлом году €11 млрд, конгломерат вряд ли будет торопиться с распродажей, считает FT.

Топ-менеджеры Moet Hennessy — самого проблемного подразделения LVMH последних лет — уже ищут покупателей. Как утверждают источники FT, помимо упомянутой калифорнийской винодельни Joseph Phelps, на продажу могут выставить бренд рома Eminente. Кроме того, по их словам, холдинг может продолжить избавляться от активов в сегменте туристического ретейла.

Оптимизация затронет и косметическое направление. Собеседники британской газеты говорят, что LVMH изучает возможность продажи потерявших актуальность линеек Make Up Forever и Fresh. Это позволит группе сфокусироваться на более статусных брендах вроде Dior Beauty и Guerlain. Что касается доли в Fenty Beauty, то ее стоимость JPMorgan оценивает в сумму от €1,5 млрд до €2,5 млрд.

Ситуация с Marc Jacobs остается неопределенной. По словам источников, LVMH была в шаге от того, чтобы уступить бренд компании Authentic Brands примерно за $1 млрд, но сделка в последний момент сорвалась.

Холдинг готов расстаться и с непрофильными активами — например, с убыточной, но влиятельной газетой Le Parisien, приобретенной в 2015 году. Из-за нее в семье Арно даже возникли споры. Его младшие сыновья, Фредерик и Александр, уговаривают отца продать газету миллиардеру Венсану Боллоре. Однако старшие дети, Антуан и Дельфина, опасаются, что переход ресурса к убежденному консерватору обернется для LVMH политическими рисками во Франции в преддверии непростых президентских выборов, сообщает FT.

Расчищая портфель активов, LVMH остается активным игроком на рынке слияний и поглощений. В частности, холдинг взвешивает возможность покупки миноритарного пакета в Armani. Французская группа вошла в тройку предпочтительных покупателей бренда, указанных в завещании его покойного основателя Джорджио Армани.

Однако внутри LVMH пока нет консенсуса по поводу целесообразности сделки, утверждает близкий к компании собеседник FT. Интеграция актива обернется «колоссальным проектом по реструктуризации и потребует масштабных капитальных инвестиций в течение как минимум пяти лет», поясняет источник.

Тем временем Арно, недавно отвергший слухи о своей скорой отставке, стремится подчеркнуть уверенность в перспективах LVMH. В текущем году он выкупил сотни тысяч акций конгломерата, в котором семье Арно — богатейшей во Франции — уже принадлежит около 50%. «Мы вправе приобрести еще немного, — заявлял миллиардер в январе. — Мы верим в то, что делаем, и подтверждаем это своими действиями».