«Все может вернуться за 24 часа»: чего ждет сектор люкса после обвала на $176 млрд?

Капитализация десяти европейских люксовых компаний в сумме снизилась на $176 млрд с конца прошлого года на фоне войны США с Ираном, подсчитал Bloomberg. Три крупнейших производителя люксовых вещей на этой неделе отчитались о падении выручки: продажи сократились не только в Дубае, но и в регионах, куда покупатели из стран Ближнего Востока летали на шопинг. Некоторые акции просели настолько сильно, что появляется аргумент в пользу покупки на спаде, отмечает The Wall Street Journal.

Из-за войны в Персидском заливе одна только LVMH потеряла почти $100 млрд капитализации, пишет Bloomberg. Покупатели из стран Ближнего Востока — одни из самых щедрых в мире: они активно тратят деньги не только в торговых центрах Дубая, но также в Париже и Милане. Слабые результаты трех крупнейших групп показывают, как отмена рейсов и сорванные поездки начинают сказываться на всей отрасли, пишет Bloomberg.

Но распродажа акций производителей люксовых товаров из-за войны в Иране могла зайти слишком далеко, особенно в случае наиболее сильных компаний сектора, пишет The Wall Street Journal. Так, акции Prada торгуются сейчас с мультипликатором P/E, показывающим отношение цены акций к ожидаемой годовой прибыли, около 12 — это минимальный уровень за всю историю компании. Для сравнения, с момента IPO бренда в 2011 году средний мультипликатор составлял около 28.

Brunello Cucinelli — бренд «тихой роскоши», популярный среди технологических миллиардеров — также пострадал из-за негативных настроений в секторе. Несмотря на рост котировок в последние дни после публикации сильных результатов с увеличением выручки на 14% в первом квартале, акции все еще торгуются с дисконтом относительно своих исторических уровней, пишет WSJ.

Акции Hermès и LVMH торгуются примерно на 20% и 15% ниже своих средних мультипликаторов за последние десять лет соответственно, отмечает издание. Обычно эти бумаги воспринимаются как «защитные» в периоды слабого рынка, поэтому текущие дисконты выглядят нетипично, пишет WSJ. Hermès ориентируется на сверхбогатых клиентов, которых мало волнует рост цен на топливо, и их расходы обычно сокращаются лишь при падении фондового рынка. Пока этого не произошло — индекс S&P 500 вновь торгуется на историческом максимуме, подчеркивает WSJ.

При этом издание отмечает, что инвесторы в прошлом году активно покупали акции Kering (владелец Gucci) и Burberry в расчете на успешный разворот бизнеса. «Однако до появления более явных признаков прогресса, возможно, разумнее держаться от них в стороне», — предупреждает WSJ.

На этой неделе «большая тройка» люксовых компаний опубликовала отчеты за первый квартал, показавшие снижение выручки из-за войны на Ближнем Востоке. 

У LVMH, владеющей брендами Louis Vuitton и Christian Dior, судя по отчету, был худший первый квартал в истории компании, пишет Bloomberg. Война снизила органический рост группы примерно на 1 п. п. Всего продажи упали на 6%. Акции LVMH с начала года потеряли 25%.

Hermès, обычно считающаяся самой устойчивой компанией сектора, также разочаровала инвесторов, утверждает Bloomberg: продажи в регионе Ближнего Востока снизились на 5,9%. Во Франции — где более половины бизнеса Hermès связано с туризмом — они сократились на 2,8%. Хотя сам регион Ближнего Востока обеспечивает около 4,4% общей выручки Hermès, на клиентов из него приходится примерно 7% продаж в целом Только за среду рыночная стоимость Hermès сократилась почти на $20 млрд, при этом акции падали в моменте до 14%. С начала года бумаги потеряли 22% стоимости.

Розничная выручка группы Kering на Ближнем Востоке в первом квартале снизилась на 11%. Сопоставимые продажи Gucci за квартал упали на 8%. Война на Ближнем Востоке оказала негативное влияние на совокупные продажи Kering в размере примерно 1 процентного пункта, сообщила компания. Акции компании с начала года потеряли более 18%.

Помимо одежды и сумок, охлаждение спроса на Ближнем Востоке ощущает и рынок люксовых часов. Генеральный директор Breitling Жорж Керн сообщил Bloomberg, что компания временно скорректировала поставки в регион из-за отсутствия туристов и сокращения числа рейсов. По его словам, некоторые ценовые сегменты, например средний, страдают сильнее других.

Хотя прямое влияние конфликта может оказаться временным, его косвенные последствия, вероятно, будут более длительными: рост цен на продукты и энергию, как ожидается, снизит покупательную способность потребителей, стремящихся к люксовым товарам, писал аналитик Berenberg Ник Андерсон. Это «усилит давление на расходы в сегменте роскоши, начавшееся после пандемии Covid-19», утверждал он.

Несмотря на негативный фон, Hermès дал понять, что ситуация начинает улучшаться: по словам вице-президента по финансам Hermès Эрика дю Альгуэ, продажи на Ближнем Востоке в текущем квартале начинают восстанавливаться, пишет Bloomberg.

Керн из Breitling также сохраняет оптимизм в долгосрочных перспективах региона. «Это регион, где туризм может восстановиться буквально за ночь. Это не будет долгий процесс, как в Китае, здесь все может вернуться за 24 часа, — сказал он Bloomberg на полях выставки Watches and Wonders в Женеве. — Потому что здесь высокий уровень безопасности, лучшая в мире инфраструктура, сервис, туризм, отели и авиакомпании».