Крупнейшее IPO года: стали доступны акции гиганта рынка медицинских товаров Medline

Предварительные торги акциями Medline, производителя и дистрибьютора медицинских товаров, начались в торговой системе для клиентов Freedom. Это крупнейшее размещение в 2025 году, пишет The Wall Street Journal. Позднее 17 декабря бумаги медицинского гиганта появятся на бирже Nasdaq. Для участия нажмите на тикер MDLN.

Medline привлекла $6,26 млрд в результате IPO на бирже Nasdaq, разместив 216 млн акций по $29 при заявленном ценовом диапазоне $26-30. Исходя из результатов листинга стоимость всей компании можно оценить более чем в $50 млрд, подсчитал WSJ.

Это крупнейшее размещение в 2025 году, сообщает издание. До сих пор рекорд этого года удерживало майское IPO китайского производителя аккумуляторов Contemporary Amperex Technology Co., который привлек $5,3 млрд. По данным Dow Jones Market Data, на которые ссылается Barron's, за последние пять лет лишь три листинга в США принесли эмитентам более $5 млрд. 

IPO Medline стало и одним из крупнейших во всей истории американского сектора здравоохранения, сопоставимым с выходом на биржу Healthcare в 2011 году. Тогда компания разместила 126,2 млн обыкновенных акций по цене $30 за бумагу, напоминает профильное издание BioXconomy. 

Medline намерена направить привлеченные средства, в том числе, на погашение долга. В документах для регуляторов она указала, что после размещения он снизится с $16,8 млрд до $12,8 млрд. «Средства, привлеченные в рамках IPO, повысят финансовую гибкость и снизят процентные расходы, создав основу для дальнейшего роста Medline», — отметили аналитики Fitch Ratings в недавнем отчете.

Ведущими организаторами сделки выступили Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities и JPMorgan. 

В декабре 2024 года компания «конфиденциально» подала заявку на IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), однако неопределенность вокруг торговых пошлин отложила ее выход на рынок, пишет Bloomberg. Предполагалось, что компания проведет листинг уже в ноябре. Однако публичная подача документов произошла во время бюджетного кризиса правительства США, который сорвал планы на IPO многих компаний.

Medline производит и распространяет медицинские товары, включая перчатки, халаты и столы, используемые в больницах и врачебных практиках. Она является одним из крупнейших поставщиков услуг для системы здравоохранения США, напрямую конкурируя с такими компаниями, как Cardinal Health, McKesson и Owens & Minor. Согласно данным Medline, у нее более 43 000 сотрудников по всему миру. 

Помимо основного бизнеса, компания развивает свои подразделения в Европе и Латинской Америке, а также сотрудничает с правительствами и некоммерческими организациями в глобальных цепочках поставок для здравоохранения, указывает Capital.com. 

Medline была основана братьями Джоном и Джимом Миллсами в 1966 году. Ее выход на публичный рынок был особенно важен для владельцев компании из числа фондов прямых инвестиций, подчеркивает BioXconomy. В 2021 году консорциум во главе с Blackstone, Carlyle и Hellman & Friedman приобрел Medline примерно за $34 млрд в рамках сделки LBO, то есть, значительная часть денег на покупку была взята в кредит под залог самой компании, уточняет Bloomberg. На тот момент это была крупнейшая сделка LBO со времен мирового финансового кризиса 2007–2009 годов и четвертое по величине соглашение такого типа за всю историю, указывает BioXconomy. 

Семья Миллс, сохранившая статус крупнейших индивидуальных акционеров в структуре Medline, будет контролировать 17,8% голосов после IPO. Blackstone, Carlyle и Hellman & Friedman получили по 18% голосующих прав каждый.

Хотя продукция Medline — от детских одеял до бинтов — используется повсюду, семья Миллс долгое время оставалась малоизвестной широкой публике, уточняет Forbes. Ситуация изменилась в 2020 году — в начале пандемии COVID-19. Тогда Medline обеспечивала медицинскими товарами дома престарелых, аптеки и около 45% всех больничных систем США, то есть крупных сетей и объединений больниц, что сыграло ключевую роль в борьбе с коронавирусом.

Forbes добавляет, что с тех пор, как в 2021 году компания перешла во владение Blackstone, Carlyle и Hellman & Friedman, ее финансовые показатели улучшились. В 2024 году выручка увеличилась на 83% относительно 2019-го и достигла $25,5 млрд. Прибыль в 2024 году восстановилась до $1,2 млрд после небольшого убытка двумя годами ранее. За девять месяцев, завершившихся 27 сентября 2025 года, чистая прибыль Medline составила $977 млн при выручке $20,6 млрд. 

В документах, поданных компанией регулятору, Medline указала, что оценивает свой совокупный рынок в $375 млрд в год. Речь идет об общем объеме потенциальной выручки, который компания может получать от своих продуктов и услуг.

«Мы ожидаем, что возможности нашего бизнеса в США будут расти в долгосрочной перспективе на фоне таких факторов, как старение населения и рост распространенности хронических заболеваний. Эти тенденции, как ожидается, приведут к увеличению объемов медицинских услуг и увеличению расходов на здравоохранение в долгосрочной перспективе», — говорится в заявлении компании.

Стабильная выручка и повторяющиеся контракты с медицинскими учреждениями делают Medline привлекательной для институциональных инвесторов, ориентированных на устойчивый рост, считает Capital.com. 

Несмотря на хорошие финансовые показатели, ключевым риском для бизнеса комапнии остается высокая долговая нагрузка: чистый долг в 4,9 раз превышает EBITDA, что заметно больше, чем у конкурентов, отмечает аналитик инвестиционной компании IPO Edge Донован Джонс. 

При условии сокращения долга примерно на $4 млрд после IPO Fitch ожидает повышения кредитного рейтинга Medline сразу на несколько ступеней, учитывая сильный бизнес-профиль компании, пишет WSJ. Около трети продукции под брендом Medline она производит сама, что снижает риски, связанные с цепочками поставок, отмечает агентство.

По оценке аналитика Freedom Finance Алема Бектемирова, с учетом долга на балансе в $16,5 млрд и денежных средств в размере $952 млн справедливая стоимость акций компании составляет около $30,7. Это примерно на 6% выше цены размещения Medline. В числе основных рисков для компании он назвал конкуренцию на рынке, возможные изменения в сфере здравоохранения, а также задержки в закупке новых продуктов и технологий.

_______________________

Клиенты Freedom смогут получить доступ к акциям Medline до открытия основной биржевой сессии. Торги начнутся в формате раннего премаркета за 2–3 часа до открытия бирж США (с 15:30–16:30 по времени Астаны). Для участия нажмите на тикер MDLN.