Крупные фонды снизили интерес к Apple и Nvidia. Что покупают им на замену?

Хотя Apple, Nvidia и другие компании «Великолепной семерки» по-прежнему занимают значительную долю рыночной капитализации индекса S&P 500, управляющие активами находят более привлекательные возможности для инвестиций за пределами этой группы. Goldman Sachs выявил новых фаворитов инвестфондов: ими стали акции финансового и медицинского секторов. 

В первом квартале управляющие капиталом держали в своих портфелях меньшую долю акций крупных технологических компаний по сравнению с их весом в эталонных индексах, выяснил Goldman Sachs. Об этом пишет Barron's. Банк проанализировал структуру активов 541 фонда с крупной капитализацией и активами под управлением на общую сумму $3,5 трлн.

Антилидерами квартала оказались Apple и Nvidia: на долю производителя iPhone пришлось лишь 3,3% активов фондов при весе в бенчмарке в 6,3%, а на долю главного бенефициара бума ИИ — 3,6% против 5%. В топ-10 наиболее «недооцененных» фондами бумаг вошли еще три представителя «Великолепной семерки» — Microsoft, Tesla и Alphabet: они заняли соответственно четвертое, пятое и восьмое место.

Такое перераспределение оказалось своевременным: в 2025 году акции Apple упали более чем на 20%, Tesla — примерно на 13%. Сокращение позиций в технологических компаниях — одна из причин, благодаря которым 50% активно управляемых фондов с крупной капитализацией смогли обогнать эталонные индексы в этом году, при историческом среднем уровне в 37%, подсчитал Goldman.

На третьем месте, согласно подсчетам аналитиков Goldman Sachs, оказалась Berkshire Hathaway Уоррена Баффета. В портфеле самой Berkshire крупнейшей позицией является Apple. Это не помешало бумагам инвесткомпании «оракула из Омахи» вырасти более чем на 11% в текущем году. На шестом месте оказались акции производителя чипов и микросхем Broadcom.

Среди бумаг с наибольшим перевесом в портфелях оказались так называемые стоимостные акции (value stocks), которые нравятся Баффету — это в основном банки и финансовые компании. По данным Goldman Sachs, фонды сильнее всего нарастили позиции в Wells Fargo (который в прошлом был ключевой инвестицией Berkshire) и Bank of America (одна из крупнейших позиций Berkshire сейчас). Кроме того, в топ вошли Visa и Mastercard — акции обеих платежных систем также есть в портфеле Berkshire, говорится в статье.

Финансовый сектор сейчас выглядит сильным: он растет на фоне ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системой, увеличения активности в сфере слияний и поглощений, а также надежд на дерегуляцию при администрации Трампа, пишет Barron's. Биржевой фонд Financial Select Sector SPDR, который отслеживает динамику финансового сектора индекса S&P 500, с января прибавил почти 4%.

Управляющие фондами также имеют перевес по акциям компаний сектора здравоохранения, в частности, в производителе медицинского оборудования Medtronic и страховой компании Cigna. Эти инвестиции пока в плюсе: Medtronic подрос на 2% с начала года, Cigna — подорожала почти на 15%.

Но не все ставки в медицинском секторе оправдались. Акции страховщика UnitedHealth Group, которые фонды тоже активно приобретали в 2025 году, резко просели — из-за слабой отчетности, смены руководства и других проблем.

Резкое падение акций UnitedHealth — на 41% в 2025 году — и проблемы с рентабельностью вызывают обоснованное беспокойство. Но продолжающийся рост выручки, сильный баланс и историческая устойчивость компании позволяют предположить, что распродажа может быть чрезмерной, считает Forbes. Акции торгуются с большим дисконтом к рынку, что создает подушку безопасности для долгосрочных инвесторов, а менеджмент нацелен на восстановление операционной эффективности — это может заинтересовать инвесторов, способных переждать шторм, писал журнал.