Курс доллара может упасть в 2026 году до уровня пандемии COVID-19 — Morgan Stanley

Стратеги Morgan Stanley прогнозируют дальнейшее падение доллара — примерно на 9% за год. Американскую валюту ослабит снижение процентных ставок, замедление экономического роста и торгово-налоговая политика президента США Дональда Трампа, считают на Уолл-стрит.

Индекс ICE U.S. Dollar Index, отслеживающий курс доллара по отношению к корзине иностранных валют, может упасть примерно на 9% к середине 2026 года и достичь уровня времен пандемии COVID-19, считают стратеги Morgan Stanley, с их заметкой ознакомился Bloomberg. 

«После двух лет колебаний в рамках широких диапазонов процентные ставки и валютные рынки вступили в устойчивые масштабные тренды: доллар будет заметно слабеть, а разница в доходности [между краткосрочными и долгосрочными облигациями] резко увеличится», — говорится в обзоре инвестбанка. 

Индекс Bloomberg Dollar Spot в понедельник, 2 июня, упал на 0,5%, продолжая снижение с начала апреля и приблизившись к минимальному уровню с июля 2023 года. Доллар ослабел по отношению ко всем валютам стран G10 (Group of Ten — группа развитых стран, которые сотрудничают по вопросам международной экономики и финансов) на фоне обострения глобальной торговой напряженности, пишет Bloomberg. 

О сохраняющемся пессимизме в отношении американской валюты говорит и то, что чистые короткие позиции по ней остаются близкими к максимальным с 2023 года, согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 27 мая и анализу Bloomberg. 

Прогноз Morgan Stanley стал еще одним сигналом снижения уверенности в перспективах доллара. На прошлой неделе стратеги JPMorgan также рекомендовали инвесторам делать ставку на другие валюты: иену, евро и австралийский доллар, пишет Bloomberg.

Morgan Stanley также считает главными бенефициарами ослабления доллара евро и иену, а еще швейцарский франк. Аналитики банка прогнозируют рост евро примерно до $1,25 в следующем году. Фунт стерлингов, по мнению Morgan Stanley, может подорожать с $1,35 до $1,45, чему будет способствовать высокая доходность вложений в британскую валюту и низкий уровень торговых рисков в Великобритании. Иена может укрепиться с текущих 143 до 130 за доллар, считают стратеги Morgan Stanley.

Торговая политика Трампа подрывает доверие к американским активам и заставляет инвесторов пересматривать зависимость от доллара, пишет Bloomberg. Тем не менее, как показывают данные CFTC, текущее, «медвежье» настроение по доллару еще далеко от исторических максимумов, что указывает на потенциал дальнейшего ослабления.

Morgan Stanley также прогнозирует, что доходность 10-летних казначейских облигаций США достигнет 4% к концу этого года, а в следующем — резко сократится на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки ФРС на 175 базисных пунктов. В понедельник доходность выросла на 4 базисных пункта — до 4,44%, отметил Bloomberg.

Инвесторы отдельно обеспокоены возможными изменениями в налоговой политике США в отношении иностранцев: физических лиц и корпораций, считают аналитики Goldman Sachs. Законопроект, который администрация Трампа активно продвигает в Конгрессе, предполагает, в частности, повышение налогов на пассивный доход — такой как проценты и дивиденды — получаемый иностранными инвесторами, которые могут держать триллионы долларов в американских активах.

«Даже если применение этого положения будет ограниченным, такая мера усилит опасения относительно рисков вложений в США — особенно в момент, когда инвесторы уже обращают внимание на изменения корреляций между различными активами и ищут пути диверсификации за пределами американского рынка», — написали стратеги Goldman, их заметку цитирует Bloomberg.

По оценке Goldman, доллар сейчас переоценен примерно на 15%, и потому имеет потенциал к дальнейшему снижению. Падение американской валюты может быть вызвано перераспределением и переоценкой глобальных активов, считает Goldman.