Лидеры и аутсайдеры: что важно знать перед началом отчетности «Великолепной семерки»

На этой неделе начнут отчитываться компании из «Великолепной семерки» — первой 22 октября это сделает Tesla, а Nvidia опубликует свои квартальные результаты последней, 19 ноября. 

Финансовые показатели компаний «Великолепной семерки» — в нее входят также Meta, Apple, Amazon, Microsoft и Alphabet, материнская компания Google — один из факторов, влияющих на рынок, и индикатор состояния технологического сектора. 

Oninvest на основе данных LSEG Workspace и материалов Deutsche Bank, Jefferies, Morgan Stanley, Bank of America и JPMorgan собрал главное, что нужно знать перед началом «большого сезона» отчетности крупнейших технологических компаний мира.  

— Nvidia среди компаний «Великолепной семерки» может продемонстрировать самый внушительный рост показателей выручки и прибыли на акцию. Tesla в этой группе компаний — главный аутсайдер в этом сезоне отчетности.   

— Из всех компаний «Большой семерки» финансовые результаты Tesla, Meta и Amazon могут не совпасть с ожиданиями аналитиков. От остальных рынок не ждет сюрпризов. 

— Инвестиции в ИИ продолжат рост, Goldman Sachs считает, что в относительном выражении они меньше, чем во времена прежних технологических бумов. 

— Замкнутый характер сделок между ИИ-компаниями — фактор риска, но последствий опасаются только «по-медвежьи» настроенные инвесторы. 

— Microsoft, Amazon и Google — главные бенефициары роста корпоративных расходов на ИИ в этом году.

— ИИ Gemini от Google — самый быстрорастущий на рынке. По мнению BofA, оценка конкурентоспособности Gemini относительно ChatGPT напрямую влияет на рыночные ожидания по Alphabet.

LSEG SmartEstimate, алгоритмы которого учитывают историческую точность прогнозов аналитиков, показал, что данные из отчетов Tesla, Meta и Amazon могут разойтись с ожиданиями аналитиков. У остальных компаний «Великолепной семерки» сюрпризы в отчетности не ожидаются.

У Tesla, к примеру, рынок ожидает существенного — более чем на четверть — снижения прибыли на акцию, но алгоритм показывает, что показатель может превысить ожидания аналитиков на 11,3%. У Meta и Amazon прибыль на акцию может превысить консенсус на 2,8% и 2,6% соответственно. 

По данным LSEG, наибольший рост доходов покажет Nvidia — рынок ожидает повышения выручки и прибыли на акцию в годовом выражении более чем на  50% — до $54,7 млрд и $1,24 соответственно. Следующая компания по темпам роста — Meta, которая, по ожиданиям, увеличит выручку на 22%, до $49,4 млрд и прибыль на акцию — на 11%, до $6,67. Microsoft может стать третьей в этом списке — с ростом выручки на 15% до $75,3 млрд и прибыли на акцию — на 11% до $3,67. 

Amazon и Alphabet, судя по ожиданиям рынка, покажут похожую динамику в 12% роста выручки — до $177,6 млрд и $99,7 млрд соответственно. Консенсус предполагает, что у Amazon прибыль на акцию вырастет на 9,4%, до $1,56, а у Alphabet — на 8,3%, до $2,3. Выручка Apple повысится на 7% в годовом выражении, до $101,6 млрд, а прибыль на акцию — на 7% до $1,76. 

Tesla — главный аутсайдер этого сезона отчетностей, если судить по консенсус-прогнозам. Уолл-стрит ожидает снижения прибыли на акцию компании на 27% до $0,53 и роста выручки всего на 4% до $26,1 млрд. 

Сильные операционные показатели Tesla — не индикатор хорошей финансовой отчетности, указывают аналитики JPMorgan. В третьем квартале компания  поставила 497 тыс. машин, это на 12% выше консенсуса Bloomberg. Но, по мнению банка, успех во многом обусловлен тем, что покупатели в США поспешили купить электромобиль перед тем, как перестанет действовать налоговая льгота в $7500. Уже с октября банк ожидает резкого падения продаж —  на 50-70% месяц к месяцу. 

Индекс компаний «Великолепной семерки», рассчитанный с учетом веса их капитализации, с начала 2025 года вырос на 19%. Индекс на основе прогноза по росту котировок компаний (на основе данных LSEG) в следующие 12 месяцев может вырасти всего на 9,6%. Это ниже, чем среднегодовая доходность «Великолепной семерки», а также показателей S&P 500 и Nasdaq за последние пять лет.

Аналитики хоть в среднем и рекомендуют покупать акции компаний из этой группы, но оценивают потенциал их роста на горизонте в 12 месяцев сдержанно. Самый высокий  — у Nvidia, Amazon, Microsoft и Meta Platforms — аналитики ожидают роста акций каждой компании примерно на 17,5-20% (к цене закрытия 20 октября). У Apple и Alphabet потенциал снижения составляет 3,5% и 2% соответственно, а по Tesla ожидают падение котировок на 18,6%.

— Пузырь на рынке ИИ — главная тема для обсуждения, в том числе, и в преддверии отчетности техногигантов (кроме нее еще активно обсуждают, выгоднее ли покупать или разрабатывать собственные решения в области ИИ).

По данным октябрьского опроса BofA, 54% управляющих считают, что в ИИ формируется пузырь, и 60% полагают, что рынок акций перегрет. Но аналитики Goldman Sachs, JPMorgan и Wedbush считают, что рост в сфере ИИ является устойчивым, пишет Fortune со ссылкой на их материалы. По их мнению, увеличение производительности от использования ИИ в конечном счете значительно превысит текущие расходы на него. 

Goldman Sachs оценивает капитальные расходы только Google, Amazon, Microsoft и Meta в этом году в $300 млрд. Но банк посчитал, что в относительном выражении инвестиции в ИИ составляют менее 1% ВВП США — это меньше, чем во времена прошлых технологических бумов (2–5%). По оценкам аналитиков, рост производительности благодаря ИИ может принести экономике США около $8 трлн, а по другим сценариям — от $5 трлн до $19 трлн. 

JPMorgan прогнозирует, что капитальные расходы на ИИ-проекты крупнейших компаний вырастут на 60% в этом году и еще на 30% в следующем. Это означает рост инвестиций в дата-центры в 2025 году более чем на $100 млрд  — это самый большой ежегодный скачок за всю историю. В 2026 году этот показатель увеличится еще более чем на $80 млрд. 

Команда аналитиков Deutsche Bank написала, что общалась с наиболее пессимистично настроенными инвесторами, и их основные опасения связаны с «замкнутым» характером последних сделок между основными игроками рынка ИИ. В их числе и Nvidia — звезда «Великолепной семерки». Она инвестирует около $100 млрд в OpenAI, чтобы помочь ей строить дата-центры, а они,  предположительно, будут заполнены именно чипами Nvidia, приводит пример Deutsche Bank. Еще один пример — AMD, которая предоставила OpenAI варранты на приобретение до 10% своих акций. OpenAI «теоретически может использовать» средства от продажи своих прав на бумаги для покупки чипов AMD, приводит банк еще один пример. 

«На наш взгляд, это может вызывать обеспокоенность у долгосрочных фундаментальных инвесторов, однако реакция рынка показывает иное: после объявления сделки акции AMD выросли на 24% за день, а в целом акции компаний, связанных с ИИ, демонстрировали рост в течение квартала. Это указывает на то, что опасения пока отходят на второй план по сравнению с общим оптимизмом вокруг рынка ИИ — по крайней мере, в краткосрочной и среднесрочной перспективе», — говорится в материалах банка. 

Сам Deutsche Bank отмечает, что этот «замкнутый круг» работает как катализатор капитализации. По мнению банка, нынешние сделки подкреплены реальным технологическим прогрессом и фактическими поставками оборудования.

— модель ИИ Gemini от Google является одной из самых быстрорастущих, следует из отчета Bank of America от 8 октября. Аналитики ссылаются на последние данные Similarweb, из которых следует, что глобальный ежедневный трафик Gemini в сентябре вырос на 294% в годовом выражении и на 54% за месяц, что значительно выше, чем у других платформы. Для сравнения, трафик ChatGPT за год вырос на 90%. По мнению BofA, восприятие конкурентоспособности Gemini по отношению к ChatGPT напрямую влияет на рыночные ожидания в отношении Alphabet.

Рост Gemini объясняется вирусной популярностью нового генератора изображений Nano Banana. Банк отмечает, что Google уже работает над редизайном приложения Gemini с акцентом на визуальные функции, что может стать следующим катализатором роста. 

Morgan Stanley за две недели до старта отчетности техногигантов представил результаты опроса 100 IT-директоров. Треть респондентов считают Microsoft главным бенефициаром роста корпоративных инвестиций в генеративный ИИ в текущем году, за ним следуют Amazon и Google. 37% считают, что в перспективе трех лет Microsoft также получит наибольшую выгоду от роста расходов на ИИ.