Merck заявил о покупке mid-cap биотеха Terns. Аналитик счел предложенную цену низкой

Фармгигант Merck, известный за пределами США и Канады как MSD, договорился о покупке mid-cap разработчика лекарств от рака и ожирения Terns Pharmaceutical. На фоне этой новости котировки mid-cap-компании прибавили 25 марта менее 6%. Merck предложил слишком низкую цену, «учитывая поразительно хорошие» клинические данные ведущей разработки Terns, считает аналитик William Blair Энди Шех.

Merck договорилась о приобретении Terns Pharmaceutical за $6,7 млрд или $53 в пересчете на акцию, сообщили компании 25 марта. Предложенная цена предполагает премию в 6% к уровню закрытия торгов бумагами Terns во вторник, 24 марта (за день до объявления о готовящейся сделке). 

Merck через свою «дочку» в рамках тендерного предложения планирует приобрести все находящиеся в обращении акции Terns. Стороны планируют завершить слияние, уже одобренное советами директоров обеих компаний, во втором квартале 2026 года. Благодаря сделке mid-cap компания получит доступ к ресурсам Merck, указано пресс-релизе.

Фармгиганту приобретение позволит расширить расширить портфель в гематологии, благодаря приобретению разработки Terns под названием TERN-701 для лечения хронического миелоидного лейкоза, медленно прогрессирующего рака крови, говорится в пресс-релизе. Это особенно актуально в связи со скорым истечением срока действия патента Merck на противоопухолевый препарат Keytruda, на который пришлось почти 49% выручки фармгиганта в 2025 году, пишет издание Investor’s Business Daily. 

На торгах в среду, 25 марта, бумаги Terms подорожали на 5,7% — до $52,9. Это стало новым рекордом за все время обращения акций на бирже. На премаркете 26 марта цена снижалась на 0,1%. Акции Merck подорожали в среду на 2,6% — до $119,4.

Merck предложил низкую цену, «учитывая поразительно хорошие данные, которые компания представила по препарату TERN-701», — считает аналитик William Blair Энди Шех, слова которого приводит Investor’s Business Daily.

В начале ноября 2025-го Terns опубликовала данные первой фазы клинического исследования TERN-701 у пациентов, которые ранее уже получали терапию, но она им не помогла. Разработка mid-cap компании в испытаниях оказалась как минимум вдвое эффективнее аналогов, среди которых — asciminib (торговая марка Scemblix) от швейцарского фармгиганта Novartis, писал Freedom Broker.

TERN-701 имеет все шансы изменить парадигму лечения хронического миелоедного лейкоза и бросить вызов Scemblix от Novartis, пишет Шех. 

Рынок воспринял данные первой фазы как прорыв, писал Freedom. В день публикации, 3 ноября, котировки Terns взлетели почти на 70%, инвестбанки Mizuho, Barclays и Truist сразу повысили целевую цену акций.

Всего с 3 ноября бумаги mid-cap компании подорожали на 540%, по итогам четвертого квартала 2025-го акции Terns оказались на втором месте по популярности у хедж-фондов среди всех небольших компаний.   

Шех полагает, что предложение Merck не в полной мере отражает потенциал разработки и не исключает, что может появиться другой претендент на покупку Terns с более привлекательными условиями.

Всего у бумаг компании семь рейтингов «покупать» от аналитиков Уолл-стрит и три «держать». Средняя целевая цена $55,25 на неполные 5% выше стоимости последнего закрытия.