Morningstar считает акции Berkshire Hathaway недооцененными. Стоит ли их покупать?

Акции Berkshire Hathaway, которую возглавляет легендарный инвестор Уоррен Баффет, сейчас выглядят «умеренно недооцененными», считают аналитики Morningstar. Их целевая цена в $765 000 для акций класса A и $510 для акций класса B предполагает рост котировок примерно на 3% в сравнении с текущим уровнем.

Morningstar проанализировал финансовые показатели Berkshire Hathaway за третий квартал, которые в целом совпали с его ожиданиями. Основным источником устойчивости является страховой бизнес, тогда как другие подразделения показывают слабые результаты, пишет аналитическая компания. Однако Berkshire исторически компенсирует провалы одних направлений своего бизнеса успехами других, отметила она.

— Страховой бизнес. После периода прямо-таки выдающихся результатов, страховые операции Berkshire в 2025 году вернулись к более нормальному уровню из-за более медленного роста расценок и более высоких потерь из-за катастроф, особенно в первом квартале, пишет Morningstar.

— Железнодорожный бизнес. Компания BNSF Railway продолжает отставать от конкурента Union Pacific, хотя в третьем квартале снова улучшила показатель эффективности — операционный коэффициент (operating ratio), который отражает долю расходов в выручке.

— Энергетический и коммунальный бизнес. Berkshire Hathaway Energy зафиксировала небольшое снижение финансовых показателей и предупредила, что будущие результаты могут пострадать из-за новых законов, ограничивающих инвестиции в возобновляемую энергетику.

— Производство, услуги, розничный бизнес. Сегмент показал небольшое улучшение выручки и рост прибыльности по сравнению с прошлым годом.

Балансовая стоимость акций Berkshire — доля чистых активов компании на каждую бумагу — растет без малого в два раза быстрее, чем аналогичный показатель у индекса S&P 500 TR (рассчитывается по принципу реинвестирования дивидендов), пишет Morningstar. Согласно приведенным данным, у Berkshire среднегодовые темпы роста (CAGR) в 1965–2024-м составила 18,3% в сравнении с 10,4% у S&P 500 TR.

Стоимость акций Berkshire тоже растет быстрее рынка в последние годы: она увеличивалась в среднем на 14,9% в год в 2020–2024 годах против 14,5% у индекса S&P 500 TR. В предыдущие.

Страховой бизнес Berkshire накопил $174 млрд в виде резерва на оплату убытков (insurance float), при этом компания очень эффективно распоряжается этими деньгами: в последние два года в основном зарабатывала на этих запасах (стоимость float была отрицательной), пишет Morningstar.

Из-за огромных масштабов бизнеса Berkshire сложно находить сделки, которые были бы не только прибыльными, но и достаточно крупными, чтобы существенно повлиять на ее бизнес, пишет Morningstar. 

Другим ключевым риском аналитическая компания назвала возраст гендиректора Уоррена Баффета, особенно после смерти его многолетнего партнера Чарли Мангерa в 2023 году. Баффету 95 лет, и он в конце 2025 года оставит должность гендиректора Berkshire, уступив ее Грегу Абелю.

Третья проблема для инвесторов Berkshire — это то, что ведущий бизнес Berkshire, страховой, работает на высококонкурентных и цикличных рынках, где периодически случаются значительные убытки, а многие нестраховые подразделения компании зависят от состояния экономики США, отметил MarketWatch.

Акции Berkshire Hathaway класса A подорожали на 9,3% с начала 2025 года. У них семь рейтингов от аналитиков, и большинство советует «держать» (четыре оценки Hold), в то время как двое рекомендуют «покупать» (Buy), один — продавать (Sell), показывает MarketWatch.

В конце октября аналитики инвестбанка KBW стали первыми на Уолл-стрит среди тех, за чьим мнением следит Bloomberg, кто дал рекомендацию продавать акции Berkshire Hathaway. KBW предупредил, что конгломерат может столкнуться с замедлением прибыли и утратой доверия инвесторов после ухода Баффета с поста гендиректора.