Организатор IPO эмитента USDC Circle посоветовал продавать его акции. Ралли окончено?

Банк JPMorgan, выступивший андеррайтером IPO компании Circle, считает, что рост ее акций вышел из-под контроля: с момента размещения на бирже они подорожали уже в пять раз. Инвестбанк рекомендовал продавать бумаги Circle, которая является эмитентом второго по капитализации стейблкоина, поскольку многие игроки также собрались выпускать аналогичные токены, а конкуренция не пойдет ей на пользу. Такой пессимистичный прогноз со стороны организатора листинга редкость: компании, выводящие эмитента на биржу, как правило, занимают более благожелательную позицию, отмечает Bloomberg.

Аналитик JPMorgan Кеннет Уортингтон считает, что акции Circle Internet Group, которая выпускает стейблкоин USDC, переоценены и рекомендует продавать их. С момента IPO в начале месяца бумаги подорожали более чем на 500%, а за последние пять сессий потеряли 30%.

Уортингтон установил целевую цену акций Circle на уровне $80, что подразумевает падение почти на 60% от текущих уровней. Это самый низкий на Уолл-стрит таргет для этой компании, отмечает Bloomberg.

«Мы рассматриваем конкуренцию как потенциальную угрозу для Circle», — написал аналитик в заметке, которую приводит агентство. По мнению Уортингтона, рост популярности стейблкоинов не пойдет на пользу USDC.

Сенат США 17 июня одобрил законопроект GENIUS, который вводит регулирование выпуска стейблкоинов и обеспечения их активами. Это вызвало рост акций криптовалютных компаний рынке, и в том числе котировки Circle взлетели до $299 — при цене IPO в $31. На этой волне и другие компании планируют выпуск стейблкоинов: Mastercard вместе с эмитентом стейблкоина FIUSD — Fiserv — собирается выпустить карты, привязанные к этому токену, над запуском собственных проектов в этой сфере, по сообщениям СМИ, размышляют Amazon и Walmart. И это уже вызывает обеспокоенность у части аналитиков.

«Мы наблюдаем запуск токенизированных депозитов, цифровых фондов денежного рынка и выход множества новых игроков, стремящихся занять нишу «цифрового доллара». Риск в том, что некоторые игроки сумеют быстро захватить критическую долю рынка, используя инфраструктуру, которую выстроила Circle, и пользуясь тем, что пользователям несложно переключиться на альтернативные стейблкоины», — поясняет аналитик JPMorgan.

Рыночная капитализация Circle превысила $40 млрд — это уже больше, чем у половины компаний, входящих в индекс S&P 500. Такой стремительный рост побудил некоторых трейдеров ставить на падение: по данным S&P Global, доля коротких позиций по акциям компании неуклонно растет и уже превышает 25% от всего объема свободно обращающихся акций, пишет Bloomberg.  

Высокая оценка Circle — более 120 по мультипликатору P/E (отношение цены акции к потенциальной годовой прибыли) — вызвала разногласия среди аналитиков Уолл-стрит. По данным Bloomberg, у этих акции шесть рекомендаций к покупке и столько же советов держать их в портфеле. Еще двое аналитиков присвоили рейтинг «продавать».

— Deutsche Bank 30 июня начал покрытие Circle с нейтральной оценкой. Аналитик Брайан Беделл предостерег инвесторов от преждевременной покупки, ожидая волатильность. «Хотя мы видим потенциал стейблкоинов как долгосрочной индустрии, диапазон возможных сценариев остается слишком широким, что будет вызывать резкие колебания как в прогнозах прибыли, так и в котировках в краткосрочной и среднесрочной перспективе», — написал он.

— Оптимистично настроенные аналитики Needham сравнивают Circle с Tesla и лидерами в сфере искусственного интеллекта, утверждая, что стейблкоины знаменуют парадигмальный сдвиг, достойный высокой оценки.

— В Barclays отметили, что Circle как одна из немногих публичных компаний сектора уже получает выгоды от притока капитала на фоне продвижения законопроекта GENIUS. Аналитик Рэмси Эль-Ассаль, начавший покрытие с рекомендации «покупать», считает, что интерес инвесторов будет расти по мере появления позитивных новостей. Он также ожидает, что такие токены, как USDC от Circle — привязанные к доллару США и обеспеченные резервами, — выйдут за пределы крипторынка и начнут проникать в традиционные финансы.

— Goldman Sachs назвал Circle «уникальным активом среди публичных игроков», поскольку это «единственная чисто криптоориентированная компания, которая обладает потенциалом роста за счет выхода на крупные фиатные рынки — без волатильности, присущей торговле криптовалютой». При этом аналитики банка тоже считают текущую оценку завышенной — они присвоили нейтральный рейтинг и целевую цену в $83, немногим выше, чем у JPMorgan.

На фоне ажиотажа вокруг стейблкоинов, который вызвал стремительный рост акций компаний, связанных с этой еще формирующейся технологией, по всему миру, институциональные инвесторы начинают относиться к ним с настороженностью, отмечает Bloomberg. «Это напоминает то, как в 2020 и 2021 годах розничные инвесторы без разбора скупали акции, связанные с метавселенной. По сути, речь идет о ставке на государственную политику», — сказал агентству директор по инвестициям Eugene Asset Management в Сеуле СокКын Ха.