Отток капитала из акций США достиг максимума за год. Куда уходят инвесторы?

Инвесторы отказываются от акций США в пользу зарубежных активов. В мае они забрали с американского рынка $24,7 млрд — это крупнейший отток за год. Капитал уходит из США на фоне растущей обеспокоенности по поводу фискальной политики, дефицита бюджета и риска рецессии из-за пошлин. В какие активы инвесторы перекладывают деньги, выведенные из США?

Биржевые фонды (ETF) и паевые инвестиционные фонды, торгующиеся в США, в мае столкнулись с оттоком $24,7 млрд, следует из данных LSEG, на которые ссылается Reuters. Это крупнейший отток из американских активов за год, отмечает агентство.

В свою очередь европейские фонды в мае привлекли $21 млрд, увеличив приток средств с начала года до $82,5 млрд — самого высокого показателя за четыре года, обратило внимание агентство. А данные по 292 ETF на акции развивающихся рынков показали приток $3,6 млрд в прошлом месяце. В результате общий объем инвестиций в эти фонды в этом году достиг $11,1 млрд.

С начала года индекс MSCI United States, отслеживающий акции компаний высокой и средней капитализации на фондовом рынке США, вырос лишь на 2,7%. За тот период базовый европейский индекс MSCI Europe прибавил примерно 20%, а сводный фондовый индекс Азиатско-Тихоокеанского региона MSCI Asia Pacific вырос на 10%. При этом прогнозное соотношение цены к прибыли (P/E) на следующие 12 месяцев для индекса MSCI США составляет 20,4, тогда как для MSCI Europe — 13,5, а для MSCI Asia Pacific — 14,2, что говорит о том, что США переоценены относительно других регионов.

Слабость доллара и распродажа казначейских облигаций США подорвали привлекательность американских активов как безопасного убежища, в результате чего капитал устремился на рынки с укрепляющимися валютами, отмечают аналитики, на которых ссылается Reuters. Со 2 апреля, когда США объявили о резком повышении импортных пошлин, доллар потерял около 9% своей стоимости по отношению к корзине из шести других крупных валют. Распродажа государственных облигаций США, последовавшая примерно через неделю после повышения пошлин, привела к росту доходности на 0,5% всего за пять дней. До сих пор доходность трежерис остается высокой — около 4,45% по сравнению с 4,16% накануне объявления о пошлинах. 

Обеспокоенность инвесторов также усилил «Большой красивый законопроект» Дональда Трампа, который, по данным Бюджетного управления Конгресса, может добавить $2,4 трлн к дефициту бюджета в течение следующего десятилетия, пишет Quartz.

Более низкие процентные ставки и оптимизм по поводу плана стимулирования экономики Германии на €1 трлн способствовали тому, что в этом году европейские рынки превзошли американский, пишет Reuters. На прошлой неделе Европейский центральный банк снизил процентные ставки в восьмой раз за год в попытке поддержать экономику, при этом предупредив о растущих рисках торговли с США.

Изначально перемещение инвестиций из США в Европу было обусловлено более привлекательными оценками европейских акций, сказал Reuters главный стратег европейского рынка компании Morningstar Майкл Филд. Теперь же, по его словам, оно все больше подпитывается изменением настроений инвесторов.

«Поскольку инвесторы обеспокоены действиями администрации США и потенциальным замедлением фондовых рынков, это может означать начало среднесрочной тенденции», — считает Филд.

Как отмечает Reuters, фонды акций развивающихся рынков также привлекли денежные потоки благодаря улучшению фундаментальных показателей. При этом Латинская Америка рассматривается как безопасный вариант, поскольку торговые и военные конфликты в других местах заставляют инвесторов искать более стабильные регионы. Азиатская экономика все больше зависит от внутреннего потребления и меньше — от экспорта товаров за границу. 

«В то время как Италия, Франция и Великобритания сталкиваются с растущим долговым бременем, многие азиатские экономики несут более легкую фискальную нагрузку, что позволяет сохранять доходность облигаций стабильной, а доверие инвесторов — неизменным», — сказал Reuters основатель и генеральный директор Emmer Capital Partners Ltd Маниша Райчаудхури.