Распродажа ИИ-акций в июле ударила по фондам-гигантам от Tiger Global до Millennium

Июльская распродажа акций, связанных с ИИ, нанесла крупные убытки хедж-фондам, которые делали ставку на продолжение роста технологического сектора, пишет Bloomberg. Сильнее всех пострадал Situational Awareness «ИИ-Нострадамуса» Леопольда Ашенбреннера, но удар затронул и крупнейших управляющих — от Tiger Global до Millennium.

Сильно закредитованный фонд Situational Awareness рухнул на 67% за месяц. Чтобы закрыть маржин-коллы, фонд продал инвесткомпании Citadel Кена Гриффина бо́льшую часть своего биржевого портфеля со скидкой 10% к рыночной стоимости. По данным Bloomberg, на этой неделе Situational Awareness возобновил инвестирование, вложив $400 млн в некую непубличную фирму. 

Хедж-фонды накопили исторически высокую зависимость от трех типов ставок: на продолжение сложившегося ценового тренда (momentum-стратегии), на повышение одних и тех же востребованных акций и на общий рост рынка, пишет Bloomberg со ссылкой на исследовательскую компанию PivotalPath.

В течение трех лет до июля такие ставки приносили около 25% годовых, но затем все три перестали работать. «Когда те же самые тренды разворачиваются так быстро, разрыв в готовности рисковать между управляющими может стать очевидным», — говорит основатель PivotalPath Джон Кэплис. Индекс компании, отслеживающий фонды, которые торгуют акциями технологического, медиа- и телеком-секторов, снизился за месяц на 10% — сильнее остальных индикаторов PivotalPath.

Некоторые из крупнейших управляющих также не избежали убытков. Фонд Tiger Global с активами $78 млрд, сочетающий ставки на повышение и снижение технологических акций (long/short), потерял в июле почти 5%. Millennium, под управлением которого находится $92 млрд, — более 2%. При этом Viking Global с небольшой долей ИИ-активов в портфеле просел лишь на 0,2%.

Флагманский технологический фонд Whale Rock обвалился в июле на 21,7%, лишившись около половины прибыли с начала года. Ориентированный на ИИ фонд Altimeter потерял 11%. Впрочем, даже после распродажи их доходность в текущем году осталась высокой — 35,1% и 34% соответственно, что показывает масштаб роста таких бумаг в первом полугодии, пишет Bloomberg.

Глава JPMorgan Chase Джейми Даймон предупредил, что «высокий рыночный рычаг» увеличивает вероятность внезапных потрясений. Маржинальная задолженность, по его словам, достигла беспрецедентно высокого уровня, причем официальная статистика отражает не все формы заемного финансирования. Руководитель крупнейшего банка США не прогнозирует системного кризиса, но считает нынешний уровень риска повышенным.

Основатель консалтинговой The Edge Group и колумнист Forbes Джим Осман видит в июльском обвале риск, не связанный с самим ИИ: слишком много денег зашло в одну и ту же инвестидею — и в долг, а долг кредиторы переоценивают ежедневно. «Искусственный интеллект и акции ИИ-компаний требуют инвесторов, способных пережить долгую паузу между тем, как деньги вложены, и тем, как они начнут возвращаться. Стоит кредитному плечу укоротить эту паузу — и кредитор может оказаться важнее инвестиционного тезиса», — заключает Осман.