Уроки для Уолл-стрит: 6 вопросов об «ИИ-Нострадамусе» Ашенбреннере и обвале его фонда

Леопольд Ашенбреннер — основатель хедж-фонда Situational Awareness, который делает ставку на искусственный интеллект. Однако в конце июля фонд оказался вынужден искать новое финансирование и продавать позиции в акциях публичных компаний из-за распродажи в технологическом секторе.

Экс-исследователь OpenAI рассчитывал заработать на технологическом буме, но как только стратегия разошлась с реальностью, активы Situational Awareness сократились вдвое — примерно с $20 млрд по состоянию на конец мая до $10 млрд сейчас.

Эта история наглядно показала, чем опасна игра на одном рынке, считает Bloomberg. Что мы знаем о человеке, которого называют «ИИ-Нострадамусом», чем он привлек внимание рынка и почему его фонд оказался в кризисе?

24-летний Ашенбреннер родился в Германии. Уже в 15 лет он поступил в Колумбийский университет, а в 2021 году окончил его лучшим на курсе. Он успел поработать в фонде FTX Future Fund компании FTX Foundation: ее основатель Сэм Бэнкман-Фрид был приговорен к 25 годам лишения свободы по обвинению о мошенничестве.

До запуска Situational Awareness в 2024 году у Ашенбреннера вообще не было опыта в инвестициях — это редчайший случай для основателя хедж-фонда, подчеркивает Bloomberg.

Он сделал себе имя на исследованиях безопасности ИИ. Ашенбреннер работал в OpenAI, создавшей ChatGPT, а после ухода из компании в 2024 году написал эссе «Ситуационная осведомленность: Десятилетие вперед» (Situational Awareness: The Decade Ahead). В нем автор заявил, что общий искусственный интеллект появится уже в ближайшие годы и полностью перекроит мировую экономику и геополитику.

Текст быстро разошелся среди венчурных капиталистов, ученых и политиков от Кремниевой долины до Вашингтона, закрепив за Ашенбреннером статус «ИИ-Нострадамуса». После запуска его фонда за ним начала пристально следить вся Уолл-стрит: аналитики изучали его квартальные отчеты, пытаясь угадать следующий рыночный тренд, уточняет Bloomberg.

«Очевидно, что не вылететь в трубу — это задачи номер один и два, или типа того, — говорил Ашенбреннер в 2024 году на четвертом часу одного популярного подкаста о технологиях, за пару месяцев до официального запуска фонда. — При правильном подходе, думаю, можно заработать кучу денег» (цитата по Financial Times).

Фонд не афиширует подробности своей стратегии, но его главная ставка очевидна — базовая инфраструктура и энергетика для ИИ. Ашенбреннер исходил из того, что технологический бум упрется в нехватку ресурсов, поэтому скупал акции производителей чипов, облачных сервисов и энергетических компаний, пишет Bloomberg.

Были и непубличные сделки: например, финансирование чип-стартапа MatX и покупка доли в Anthropic.

Изначально стратегия приносила значительный доход: к маю 2026 года фонд вырос на 270% за вычетом комиссий. Однако последующий резкий разворот рынка вскрыл уязвимость концентрированных ставок на одну тему, поясняет Bloomberg.

Situational Awareness в какой-то момент владел акциями Bloom Energy и Sandisk на сотни миллионов долларов. С конца июня по начало текущей недели эти бумаги просели примерно на 40%, отмечает FT.

В июле Intel отчитался о сильных финансовых результатах, но цена акций компании затем неожиданно стала снижаться: на рынке поползли слухи, что кто-то агрессивно распродает бумаги. По словам нескольких источников FT, знакомых с ситуацией, этим продавцом был Ашенбреннер. «Он пытался возместить убытки, — сказал один из источников. — У него создалась иллюзия, что он все еще контролирует ситуацию... хотя никакого контроля не было и в помине».

24 июля Ашенбреннер направил инвесторам письмо, в котором заявил о бешеной доходности фонда — 439% с начала года по конец июня и 1551% с момента основания, после чего намекнул на надвигающиеся трудности, пишет также Financial Times. «Сейчас как никогда важно осознавать потенциал будущей волатильности», — написал он. Инвестор признал, что его фонд не «защищен» от распродажи, но считал, что это «особенно удачное время для привлечения дополнительных средств».

Вскоре после письма ситуация в фонде резко ухудшилась, утверждает Financial Times. Фонд попал под удар, когда обвал техноакций заставил инвесторов пересмотреть гигантские оценки ИИ-компаний, отмечает Bloomberg. Ашенбреннер был вынужден звонить ряду инвесторов в поисках свежего капитала или продажи определенных активов, говорят источники газеты. Это привлекло внимание некоторых банков с Уолл-стрит, которые выделили финансирование под залог портфеля Ашенбреннера, утверждает издание. Как минимум один брокер внес Situational Awareness в «список наблюдения» из-за его высоковолатильной и концентрированной ставки на ИИ, добавила FT.

К концу июля проблемы фонда достигли пика: «Леопольд просто перестал отвечать на звонки», — сказал Financial Times один из инвесторов.

В результате Situational Awareness быстро сбросил большую часть публичного портфеля, а основным покупателем бумаг стал хедж-фонд Citadel миллиардера Кена Гриффина.

Экстренная распродажа прошла на фоне серьезных убытков. Чтобы уложиться в маржинальные требования и урезать риски, фонд сворачивал позиции вместе со своими прайм-брокерами — Bank of America, Goldman Sachs и JPMorgan, утверждает Bloomberg. При этом непубличные активы (включая долю в Anthropic) пока остались в портфеле.

Citadel отказалась от комментариев.

История Situational Awareness — наглядный урок для всего рынка. Главный парадокс ИИ-бума в том, что сама технология продолжит развиваться, но инвесторы с узкими агрессивными портфелями крайне уязвимы к малейшим колебаниям цен. Пример Ашенбреннера показал Уолл-стрит обе стороны медали: выгоду от ранних ставок и риски игры на перегретом рынке, резюмирует Bloomberg.

Сделка Situational Awareness с Citadel показывает, как крупные фонды выкупают позиции у инвесторов, спешно выходящих из активов во время всплесков волатильности. Она также подсвечивает раскол во взглядах на ИИ-сектор: пока одни участники рынка верят в его долгосрочный потенциал, другие пересматривают оценки компаний после периода бурного роста, объясняет Bloomberg.