«Риск недооценен»: дефицит чипов памяти грозит продлиться дольше, чем ждут инвесторы

Текущие биржевые котировки не в полной мере учитывают глубину проблем в секторе чипов памяти — инвесторы слишком оптимистичны в своих ожиданиях по поводу восстановления баланса спроса и предложения, считают опрошенные Bloomberg участники рынка. Эксперты предупредили, что в текущем цикле дефицит может затянуться гораздо дольше обычного.

Управляющий фондом Fidelity International Вивиан Пай предупредила, что многие инвесторы ошибаются в оценке временных рамок кризиса. «Риск, связанный с продолжительностью, остается недооцененным — текущие оценки в значительной степени исходят из того, что сбои нормализуются в течение одного-двух кварталов», — сказала она. По мнению Пай, напряженность в отрасли сохранится до конца 2026 года.

Главный инвестиционный стратег Saxo Чару Чанана полагает, что дефицит учтен в котировках, но частично. «Рынок в целом понимает, что цены на память выросли, а предложение ограничено — это уже не новая информация, поэтому я полагаю, что она заложена в цену. Но, похоже, сроки проблем с поставками теперь начинают ставиться под сомнение», — отметила она.

Управляющий фондом GAM Investment Management Цзянь Ши Кортези указала на слом исторических закономерностей. По ее словам, обычно цикл роста-падения цен в индустрии чипов памяти занимал 3–4 года. «Текущий цикл уже превзошел предыдущие как по продолжительности, так и по масштабу, и мы не видим ослабления динамики спроса», — констатировала она.

Рынок чипов памяти в 2026 году столкнется с «самым серьезным» дисбалансом спроса и предложения за последние 15 лет, пишет Benzinga со ссылкой на опубликованную 9 февраля записку аналитика Goldman Sachs Джуни Ли. Ключевым бенефициаром удорожания традиционных типов памяти в Goldman Sachs называют Samsung Electronics, а фаворитом в сегменте ИИ-решений — SK Hynix. В список привлекательных акций банк с Уолл-стрит также включил бумаги американской Micron и японских Tokyo Electron, Ulvac и Disco Corp.

В то время, как поставщики памяти процветают — TrendForce прогнозирует почти двукратное подорожание только за первый квартал 2026 года, — производители конечных устройств сталкиваются с падением маржи. Counterpoint Research ожидает, что скачок цен на память приведет в 2026 году к сокращению глобальных поставок смартфонов на 2,1%. «Apple и Samsung находятся в наилучшей позиции, чтобы пережить ближайшие несколько кварталов, — отмечал в декабре 2025 года аналитик Counterpoint Research Ян Ван. — Но остальным придется непросто: у них меньше пространства для маневра, чтобы балансировать между [сохранением] доли рынка и маржинальностью».

Фондовый индекс производителей потребительской электроники потерял c конца сентября 10%, в то время как корзина бумаг производителей чипов памяти взлетела почти на 160%, обратил внимание Bloomberg. В частности, дефицит чипов памяти спровоцировал распродажу бумаг поставщика процессоров для смартфонов Qualcomm, разработчика игровых приставок Nintendo и производителя компьютерной периферии Logitech. Динамика бумаг китайских брендов электрокаров и смартфонов — от BYD до Xiaomi — также остается слабой из-за опасений, связанных с нехваткой полупроводников, констатирует агентство.