«Слабое звено»: премия за риск по госбондам Франции приблизилась к 15-летнему пику

Индикатор риска французских гособлигаций 20 октября пробил ключевой уровень. Это подчеркивает трудности французского правительства, которое пытается сократить дефицит бюджета и одновременно справиться с протестами из-за роста цен, пишет Bloomberg. 

Дополнительная доходность, которую инвесторы требуют за владение 10-летними французскими гособлигациями (Obligations Assimilables du Trésor, OAT) по сравнению с более надежными немецкими достигла 154 базисных пунктов, что стало максимумом со 2 октября, отмечает Bloomberg. В начале месяца спред поднимался до пиковых 159 базисных пунктов — самого высокого уровня с ноября 2011 года — на фоне нарастания политического и бюджетного давления, на этом фоне многие инвесторы избавились от французского госдолга. Во вторник французские гособлигации подешевели, а их доходность снова приблизилась к 5% — самому высокому уровню за более чем 24 года, замечает Reuters. Немецкие бумаги, напротив, подорожали: их доходность снизилась на два базисных пункта, до 3,44%.

Одновременно основной фондовый индекс Франции CAC 40 терял 20 октября 0,8%. Единая европейская валюта, в свою очередь, немного укрепилась после ослабления беспорядков во Франции за минувшую ночь, отмечает CNBC. В ходе сессии европейская валюта прибавляла 0,2% и торговалась на уровне $1,1231 после того, как на прошлой неделе обновила минимум с мая 2025 года на отметке $1,1113. 

«Теперь у рынка облигаций гораздо больше выбора, кому давать деньги. И если вы не доверяете правительству, компании или сектору, которым даете в долг, вы просто потребуете с них более высокую плату», — заявила главный рыночный стратег JPMorgan Asset Management по региону EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) Карен Уорд.

Распродажа французских гособлигаций напомнила BlackRock Investment Institute, что усиливающаяся борьба за капитал заставляет инвесторов пристальнее оценивать заемщиков, особенно сейчас, когда высокую доходность предлагают многие рынки, пишет Bloomberg. Облигации по всему миру оказались под давлением, но слабым звеном стала именно Франция, указывает агентство. Стратеги BlackRock не исключают дальнейшей волатильности на долговых рынках, продолжает WSJ. Однако, по их словам, нынешняя ситуация «существенно отличается» от долгового кризиса еврозоны 2011–2012 годов. «Госдолг Франции вырос примерно с 89% валового внутреннего продукта в 2011 году приблизительно до 119% сейчас, тогда как совокупный госдолг еврозоны вернулся к показателю 2011 года — около 89%», — говорится в обзоре BlackRock.

«Беспорядки явно не поддерживают настроения в отношении OAT, и последние дни подчеркивают, насколько сложно любому французскому правительству будет найти баланс между давлением рынков, требующих большей экономии, и давлением улицы, требующей увеличения расходов», — цитирует The Wall Street Journal стратега Commerzbank по процентным ставкам Кристофа Ригера. Последняя динамика демонстрирует признаки глобального, а не только французского долгового кризиса, считает он.

В минувшие выходные по всей Франции прошли протестные акции из-за роста цен, которые вылились в некоторых городах в погромы и поджоги. Однако в начале недели митинги в основном стихли — власти ввели более жесткие меры безопасности, включая комендантский час в некоторых районах городов страны. 

Тем не менее госдолг, превышающий ВВП страны, и один из крупнейших бюджетных дефицитов в еврозоне означают, что правительство Франции не может просто увеличить расходы, чтобы угодить избирателям, отмечает Bloomberg. Кроме того, события пришлись на момент пикового политического и финансового напряжения — всего за шесть месяцев до выборов преемника президента Эммануэля Макрона, обращает внимание агентство.