Шок от пошлин Трампа прошел, считает Fidelity. На какие акции он ставит?

Фондовые рынки уже пережили худшее в пошлинной риторике президента США Дональда Трампа, и особенно привлекательными теперь выглядят акции компаний со средней капитализацией, считает портфельный менеджер Fidelity Джордж Эфстатопулос. Он видит в этом сегменте рынка бенефициаров меняющихся экономических трендов.

«Худшие из шоков уже позади — вместе с «Днем освобождения», — приводит Bloomberg слова Эфстатопулоса об объявленных Трампом 2 апреля «взаимных» пошлинах, которые спровоцировали обвал мировых рынков. — Хуже, чем в тот день, быть уже не может».

Сейчас компании со средней капитализацией из Японии, Германии и Китая занимают около 11% портфеля фонда роста и дохода Fidelity — это одна из главных ставок Эфстатопулоса. Полтора года назад таких бумаг в его портфеле почти не было. Управляющий стал увеличивать долю китайских и японских бумаг во второй половине 2024 года, а германские mid-cap компании были добавлены в портфель в марте 2025 года — вскоре после объявления властями страны о беспрецедентном пакете бюджетных стимулов.

По словам портфельного менеджера Fidelity, немецкий рынок выигрывает от сдвига в сторону активной фискальной политики. В Японии начался уникальный период «здоровой инфляции», и от роста внутреннего потребления больше всего выигрывают именно средние компании. Ставка Fidelity на Китай объясняется расчетом на продолжение бюджетного стимулирования и ограниченными рисками: стабильность китайского рынка обеспечивают госфонды, которые выкупают просевшие акции.

Дополнительный плюс — высокая разница в оценке: акции мидкэпов сегодня заметно дешевле бумаг «голубых фишек», отмечает Trustnet. К июню 2025 года индекс MSCI World Mid Cap прибавил 54% за последние пять лет, отстав от бенчмарка акций крупных компаний на 26,4 процентных пункта.

Пока что стратегия Эфстатопулоса работает, отмечает Bloomberg: со 2 апреля индекс MSCI Japan Mid Cap вырос на 4%, немецкий DAX Mid-Cap — почти на 6%, китайский MSCI China Mid Cap — на 0,5%.

Сейчас Fidelity сфокусирована на акциях предприятий со средней капитализацией, чувствительных к внешней торговле и с низкой оценкой, говорится в публикации на сайте финтех‑платформы AInvest. Недавние ставки Fidelity на промышленность, полупроводники и машиностроение отражают уверенность в том, что эти секторы — наиболее пострадавшие от шоков торговой войны — теперь могут расти быстрее рынка, что позволит им отыграть потери.

Возможности для инвесторов есть не только в Европе и Азии, но и на американском рынке акций компаний средней капитализации. Самые привлекательные из них открываются в недооцененных секторах, цены на которые отражают ожидания эскалации торговой войны, пишет AInvest:

— Одежда и текстиль. Торговая война привела к росту цен на одежду в США на 17%, ударив по ретейлерам и производителям. Ослабление пошлин может снизить цены, стимулировать спрос и восстановить маржу. Потенциальные бенефициары — производитель белья Hanesbrands и PVH (владеет брендами Calvin Klein и Tommy Hilfiger) с низкими P/E.

— Автокомплектующие. Пошлины увеличили стоимость новых автомобилей на $4000, что снизило спрос на поставщиков среднего размера, таких как Lear и BorgWarner. Отмена автомобильных пошлин может стимулировать восстановление продаж и переоценку акций.

— Минералы и полупроводники. Инициированные Белым домом расследования в отношении импорта минералов и чипов уже привели к нарушению цепочки поставок. Такие компании как Albemarle (литий) и KLA (полупроводники) могут увидеть рост спроса в случае отмены пошлин.

Компании среднего размера, работающие в секторах, чувствительных к внешней торговле, сейчас заметно недооценены — их акции стоят на 30–40% дешевле, чем в среднем за последние 10 лет, подчеркивает AInvest. Дисконт отражает опасения инвесторов по поводу затяжной торговой войны — но сейчас этот риск снижается.