«Сравнимо с пузырем доткомов»: какие риски несет крупнейший за 30 лет сдвиг в S&P 500

Масштабная ротация капитала на Уолл-стрит все больше напоминает аналитикам события начала двухтысячных, когда лопнул пузырь доткомов. Инвесторы становятся свидетелями масштабной смены парадигмы: эпоха безраздельного доминирования бигтехов подходит к концу, уступая место бумагам предприятий в классических секторах экономики. Для фондового рынка это несет как перспективы оздоровления, так и серьезные риски просадки, предупреждают аналитики.

Равновесный индекс S&P 500, в котором доли всех компаний равны, независимо от их размера, вырос на 5,5% за первые 32 торговые сессии года. При этом традиционный базовый индекс S&P 500, взвешенный по капитализации (где динамику на протяжении многих лет определяли технологические гиганты), показал за тот же период лишь символический рост на 0,1%. Разрыв между двумя этими индикаторами на старте года стал самым сильным за более чем 30 лет, с 1992 года, пишет MarketWatch.

Базовый индекс S&P 500, десятилетиями служивший главным барометром рынка, обычно опережает свой равновесный аналог или движется вровень с ним. Обратная ситуация за последнюю четверть века наблюдалась всего несколько раз. Один из самых ярких примеров пришелся на пик пузыря доткомов в 2000-х, когда инвесторы стали массово переходить из интернет-стартапов в недооцененные акции традиционных компаний. Аналогичная динамика фиксировалась в период восстановления после кризиса 2008 года, а также на «медвежьем» рынке в 2022 году, отмечает издание.

Для инвесторов эта историческая аномалия означает завершение периода «узкого рынка», когда рост портфеля обеспечивала ставка на небольшую группу технологических лидеров. Фокус в S&P 500 смещается на традиционные сегменты: энергетику (рост на 22,7% с начала 2026 года), товары первой необходимости (на 12,7%) и промышленность (на 13,1%). При этом перегруженные технологическими компаниями секторы ИТ и товаров вторичной необходимости просели на 4,5% и 5% соответственно, сообщает MarketWatch. Происходящее несет как надежды на оздоровление рынка акций, так и новые риски.

«Это смена лидерства на фондовом рынке, и она в большей степени сопоставима с пузырем доткомов 2000 года», — отмечает старший руководитель отдела исследований инвестиционных решений в SimCorp Диана Бехле. Если «Великолепная семерка» технологических гигантов больше не сможет тянуть S&P 500 вверх, рынок акций может оказаться перед угрозой обвала — даже несмотря на то, что в целом «здоровье рынка улучшается» за счет расширения круга участвующих в ралли компаний, предупредила Бехле.

Директор по портфельному управлению Plaza Advisory Group Эндрю Бриггс указал MarketWatch на фундаментальный характер изменений. По его словам, традиционные компании «начинают понимать», какую выгоду они смогут извлечь из внедрения ИИ в производственные процессы, и «это видно в их корпоративных прибылях». Ключевым риском для тренда Бриггс считает консервативную политику ФРС США: если американский ЦБ не перейдет к снижению ставок, взлетевшие бумаги компаний из циклических секторов могут оказаться под сильным давлением.