Стратег назвал два фактора, способные вызвать коррекцию на фондовом рынке

Стратег BCA Research предупредил о возможной коррекции на фондовом рынке США: максимумы американских индексов, по его мнению, держатся на двух шатких опорах — устойчивости экономики и ажиотаже вокруг ИИ. Он указал на скрытый рост безработицы и ухудшение ситуации на рынке жилья. Сектор ИИ, несмотря на долгосрочный потенциал, тоже уязвим: замедление потребительских расходов ударит по рекламным доходам таких компаний, как Meta и Alphabet. По словам аналитика, накопившихся уязвимостей уже достаточно, чтобы инвесторы держали палец на кнопке катапультирования».

Слабая экономика и снижение эйфории вокруг ИИ могут спровоцировать коррекцию на рынке акций, считает главный глобальный стратег BCA Research Питер Березин. Его мнение приводит MarketWatch. В четверг индексы Dow, S&P 500 и Nasdaq обновили исторические максимумы, однако аналитик отмечает, что ралли держится всего на двух опорах — устойчивости экономики и ажиотаже вокруг ИИ. Он предупреждает, что какое-то время рынок может игнорировать тревожные сигналы, которые свидетельствуют о скором ослаблении этих двух опор.

Березин указывает на слабость рынка труда как на один из признаков уязвимости экономики США. «Незначительный рост уровня безработицы скрывает тот факт, что многие перестали искать работу. Если учитывать тех, кто не входит в рабочую силу, но все еще хочет трудоустроиться, показатель безработицы с января вырос бы на 0,76 процентного пункта», — сказал аналитик. По его словам, рынок жилья тоже становится «все более шатким», а мировой экономический рост в последние месяцы поддерживался в основном опережающими закупками на фоне пошлин.

Сектор ИИ, по мнению эксперта, тоже уязвим к циклическим спадам даже вопреки его долгосрочному потенциалу. По данным BCA, компании вроде Meta Platforms и Alphabet сильно зависят от рекламы, и при замедлении потребительских расходов их доходы могут резко снизиться. «Прошлый опыт показывает, что инвесторы начинают нервничать, когда свободные денежные потоки падают», — напоминает BCA. Именно это произошло в конце 2021 года, когда совокупные денежные потоки таких гигантов, как Amazon, Google, Meta, Microsoft и Oracle, временно пошли на спад.

По оценке BCA, пик капитальных расходов у крупнейших технологических компаний придется лишь на вторую половину 2026 года. Однако акции компаний, связанных с ИИ и уже составляющих треть капитализации индекса S&P 500, могут начать падать гораздо раньше. Это ударит по потребительским расходам через эффект снижения благосостояния. «Хотя невозможно точно определить момент пика глобальных акций, уязвимостей уже достаточно, чтобы держать палец на кнопке катапультирования», — подытожил Березин.

Предсказать момент начала падения сложно, подчеркивает аналитик, так как его редко вызывает один фактор. Прошлые резкие коррекции показывают: распродажи начинаются из-за сочетания событий. «Спрашивать, что вызовет следующий крах фондового рынка, — все равно что спрашивать, какая снежинка спровоцирует лавину», — отмечает стратег BCA Research.

Например, Березин напомнил про крупнейший одномоментный обвал фондового рынка в истории США в 1987 году. Так называемый черный понедельник случился на фоне растущего торгового дефицита США и падения доллара, что усиливало опасения о возможном повышении ставки ФРС. Тогда доходность десятилетних гособлигаций за год выросла с 7,1% до 10%, а Конгресс параллельно рассматривал законопроект об ограничении налоговых льгот для слияний. Все это наложилось на рынок с завышенными оценками. Аналогично, падение в 1998 году было связано не только с крахом хедж-фонда Long Term Capital Management, но и с банкротством Peregrine Investment Holdings, крупнейшего частного инвестбанка Азии. Инвесторы также опасались девальвации юаня, а затем грянул российский дефолт. Даже пузырь доткомов в 2000 году нельзя сводить лишь к переоценке акций, подчеркнул аналитик. Там свою роль сыграло возобновление повышения ставок ФРС и резкий рост предложения бумаг — чистый выпуск акций увеличился с $9 млрд в 1999-м до $59 млрд всего за первый квартал 2000-го.