У Warner Bros. появился инвестор-активист. Угрожает ли это сделке с Netflix?

Инвестиционная компания Ancora Holdings приобрела долю в Warner Bros. Discovery и заявила, что намерена выступить против продажи студий и стриминговых активов компании Netflix, пишет Reuters. Активистская инвестиционная компания считает предложение Paramount Skydance более выгодным и менее рискованным с точки зрения регуляторов.

Долю Ancora в Warner Bros. Reuters, The Wall Street Journal и Business Wire оценивают почти в $200 млн. Суммарный размер активов под управлением Ancora составляет $11 млрд.

Ancora сообщила, что намерена голосовать против сделки с Netflix на собрании акционеров Warner Bros. Оно, как ожидается, должно состояться к апрелю, — если рекомендация совета директоров Warner Bros. относительно покупки части студии Netflix не будет изменена. Совет директоров Warner Bros. не провел должных переговоров с Paramount по альтернативному предложению о покупке всей компании, включая кабельные активы CNN и TNT, указали в Ancora, заметив, что, по мнению инвесткомпании, предложение Paramount может квалифицироваться как «более выгодное».

Кроме того, в Ancora поддержали аргумент, что в структуре сделки с Netflix акционеры получают неопределенный объем денежных средств, зависящий от будущей стоимости выделяемых кабельных активов, добавляет Reuters. Отдельное внимание Ancora уделяет антимонопольным рискам сделки Netflix и Warner Bros. По мнению активисткой инвесткомпании, объединение Warner Bros. и стримингового гиганта может привести к чрезмерной концентрации на рынке. 

Как сообщает The Wall Street Journal со ссылкой на источники, 10 февраля фонд направил письмо генеральному директору Warner Дэвиду Заславу, в котором предупредил, что может начать собственную борьбу за контроль над компанией, если совет директоров не добьется для акционеров наилучших условий сделки с Paramount. Источники газеты также сообщили, что Ancora планирует продолжать наращивать свою долю в Warner и рассчитывает, что даже небольшая позиция позволит ей консолидировать вокруг себя других инвесторов, недовольных сделкой с Netflix.

Barron’s отмечает, что позиция Ancora в $200 млн выглядит незначительной на фоне рыночной капитализации Warner на уровне около $68,9 млрд. Reuters пишет, что доля Ancora в Warner Bros. составляет менее 1% от общего количества находящихся в обращении акций.

По условиям сделки с Warner Bros. Netflix предлагает компании $27,75 за акцию, что оценивает бизнес студии в $82,7 млрд с учетом долга. Paramount, в свою очередь, предлагает $30 за акцию. Во вторник, 10 февраля, Paramount в очередной раз улучшила свои условия: пообещала дополнительно выплачивать акционерам около $650 млн наличными за каждый квартал, если сделка не будет заключена до конца 2026, а также покрыть неустойку в $2,8 млрд, которую Warner Bros. должна будет заплатить Netflix в случае отказа от сделки.

Также Министерство юстиции США, как сообщает Reuters, изучает возможные антиконкурентные практики в рамках рассмотрения возможной сделки Netflix и Warner Bros.. Paramount, в свою очередь, заявляет, что его предложение имеет более понятный путь к одобрению регуляторов и уже взаимодействует с антимонопольными органами в США, ЕС и Великобритании, отмечает Reuters.

Ancora имеет опыт продвижения сделок как публично, так и «за кулисами», пишет The Wall Street Journal. В 2024 году инвесткомпания сформировала крупную долю в Norfolk Southern и впоследствии получила места в совете директоров железнодорожного оператора, прежде чем компания летом 2025 года согласилась на поглощение со стороны Union Pacific почти за $72 млрд. Также Ancora пыталась заставить акционеров U.S. Steel отказаться от продажи компании японской Nippon Steel, но позже отказалась от борьбы, и сделка в итоге состоялась, пишет Wall Street Journal. Кроме того, в ноябре 2025 инвесткомпания в частном порядке оказывала давление на производителя пузырчатой пленки Sealed Air, пытаясь заставить руководство компании продать бизнес. В итоге в ноябре прошлого года Sealed Air согласилась на покупку со стороны CD&R, писал Reuters.