Утро в Нью-Йорке: техногиганты разбудили «медведей»

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Capital Markets Research, Freedom Broker.

Американские фьючерсы снижаются, реагируя на неоднозначную отчетность крупнейших технологических компаний. На момент написания текста контракты на Nasdaq-100 и S&P 500 теряют около 1,8% и 1% соответственно. Результаты техногигантов не убедили инвесторов в устойчивости недавнего восстановления акций, связанных с искусственным интеллектом. Tesla (TSLA) дешевеет на 4–5% из-за пересмотра вниз плана капитальных затрат на 2026 год с более чем $25 млрд до примерно $20 млрд. Финансовый директор корпорации объяснил это решение более эффективным распределением инвестиций, а ее глава Илон Маск отметил, что существенное увеличение расходов на расширение производства Cybercab придется на 2027–2028 годы. Таким образом, снижение годового ориентира не обязательно означает отказ от каких-либо стратегических планов, однако отсутствие подробной разбивки затрат не устраивает инвесторов.

Котировки Meta Platforms (META) первоначально отыграли сильные показатели продаж скачком примерно на 7%, но общий неблагоприятный фон на рынке позже увел акции в красную зону. В то же время компания повысила нижнюю границу годового ориентира по капзатратам с $130 млрд до $135 млрд. При этом свободный денежный поток эмитента оказался отрицательным и составил $2,1 млрд.

Акции Lam Research (LRCX) падают, несмотря на рекордную выручку, так как инвесторы ждали более уверенного прогноза, чем почти совпадающий с консенсусом ориентир на следующий квартал.

Реакция рынка показывает, насколько сложным стал баланс между объемами ИИ-инвестиций и их ожидаемой отдачей.

Второй источник давления — возобновление роста нефтяных цен на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке. Brent поднимается выше $110 за баррель после атак хуситов на гражданские объекты и нефтяную инфраструктуру Саудовской Аравии. США распорядились вывести из страны часть дипломатического персонала и его семьи. Достоверных подтверждений масштабного сокращения добычи пока нет, но риски перебоев в поставках вновь увеличивают геополитическую премию в ценах на нефть. В сочетании с устойчивой инфляцией это не позволяет смягчать прогнозы в отношении дальнейшего курса ФРС и сдерживает спрос на акции «роста».

Коррекция в бумагах технологических лидеров пока не вызвала сопоставимой реакции у рынка в целом. За последние 20 сессий равновзвешенный RSP опередил SPY на 1,83 п.п., а доля компонентов S&P 500, торгуемых выше 50-дневных средних, с 21% в начале месяца расширилась до 55%.

В этот четверг выйдет традиционная еженедельная статистика числа первичных обращений за пособием по безработице в США (консенсус: 200 тыс. против 199 тыс. неделей ранее). Также будут опубликованы индексы опережающих индикаторов за сентябрь (консенсус: −0,1%) и промышленной активности ФРБ Канзас-Сити за октябрь (консенсус: 12 пунктов против 14 месяцем ранее).

До начала основных торгов отчитаются Valero Energy (VLO), Procter & Gamble (PG), American Airlines (AAL), Spotify (SPOT), Comcast (CMCSA), Union Pacific (UNP) и Lockheed Martin (LMT). После закрытия результаты представят Bloom Energy (BE), Western Digital (WDC), Newmont (NEM), MaxLinear (MXL), Deckers Outdoor (DECK) и VeriSign (VRSN).

Оцениваем баланс рисков на предстоящую сессию как умеренно негативный и ожидаем повышенной волатильности. Стабилизация нефтяных котировок и спроса на производителей полупроводников могла бы ограничить снижение, однако новые продажи в ИИ-сегменте способны быстро перевесить поддержку со стороны более устойчивых секторов.

— Tesla (TSLA) теряет около 4–5%, хотя ее квартальная выручка, составившая $28,05 млрд, превысила консенсус, а скорректированная EPS достигла $0,48 при средних прогнозах $0,45. Операционная прибыль упала на 56% г/г. Свободный денежный поток в размере $1,53 млрд был в значительной степени обеспечен сокращением капзатрат: за квартал они составили $4,7 млрд при плане в пределах $7,5 млрд. Ориентир для годового показателя уменьшен примерно до $20 млрд.

— Акции Meta Platforms (META), как было упомянуто выше, растеряли первоначальный положительный импульс. Выручка компании за третий квартал увеличилась на 26% г/г, до $64,6 млрд, в гайденс на октябрь–декабрь закладываются продажи в диапазоне $73–76 млрд. Менеджмент повысил нижнюю границу годового плана капитальных затрат до $135 млрд при сохранении верхней на отметке $145 млрд. На прибыль за отчетный период повлияли крупные судебные расходы. Сильный рекламный бизнес поддерживает вложения в ИИ.

— Lam Research (LRCX) дешевеет на 7–9%, несмотря на рекордную квартальную выручку $8,22 млрд (+54% г/г) и скорректированную прибыль в размере $2,2 на акцию. Собственный прогноз выручки на следующий квартал предполагает результат около $8,6 млрд, что лишь немного превышает консенсус на уровне $8,54 млрд. Инвесторов также беспокоят экспортные ограничения и зависимость от китайского рынка, на который приходится около 35% продаж.

Торги 21 октября на американских фондовых площадках завершились на положительной территории.  S&P 500 прибавил 0,58%, Nasdaq-100 поднялся на 1,13%, Dow Jones вырос на 0,69%, Russell 2000 — на 0,27%. В лидеры роста вышел технологический сектор (XLK: +1,67%). Динамика остальных акций была сдержаннее. Доходность 10-летних казначейских облигаций оставалась около 5,12%. Возобновление покупок в крупнейших технологических компаниях позволило бенчмаркам восстановиться после распродажи, но не сняло сомнений относительно финансирования ИИ-инфраструктуры.

20-дневный разрыв между фондом ценового импульса MTUM и фондом акций минимальной волатильности USMV составил −9,3 п.п. Этот результат находится в нижних 4% наблюдений за год, указывая на относительно более высокий спрос на низкорискованные акции. Медианный сектор остается на 6,7% ниже своего годового пика против 0,8% у SPY. Это расхождение выше, чем в 96% случаев за последние пять лет, что не позволяет говорить о равномерном восстановлении всех сегментов.

Технологической отрасли поддержку оказала NVIDIA (NVDA: +2,5%), представившая модульную архитектуру DSX POD для центров обработки данных. По оценке компании, готовые модули могут сократить развертывание вычислительной инфраструктуры на заранее подготовленной площадке с шести месяцев до 14 дней. При этом необходимость обеспечить объект электроэнергией, охлаждением и сетевыми подключениями сохраняется. Palantir Technologies (PLTR) подорожала на 4,7% на новости о совместном с Knox Systems внедрении защищенного программного обеспечения для федеральных ведомств США.

Global X Cybersecurity ETF (BUG), инвестирующий в акции сектора кибербезопасности, вырос на 3,8% на фоне сообщений о двух критических уязвимостях языка программирования PHP. Разработчики выпустили срочные обновления безопасности. Некоторые государственные сайты в Европе были временно отключены в качестве меры предосторожности. История усилила внимание к защите информационных систем и рискам автоматизированного поиска уязвимостей с помощью ИИ, хотя прямой эффект для выручки поставщиков решений против киберугроз пока не определен.

В нефтяных котировках сохраняется повышенная геополитическая премия. Цена на WTI оставалась вблизи $100 за баррель на фоне неопределенности по поводу поставок сырья с Ближнего Востока. Сигналы о готовности Ирана продолжать дипломатические контакты пока не уменьшили опасения инвесторов относительно безопасности нефтяной инфраструктуры и судоходства.