Утро в Нью-Йорке: внешнеторговая повестка сдерживает рост

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Freedom Capital Markets Research.

Переговоры об условиях взаимной торговли между США и Китаем забуксовали. В Вашингтоне уже обсуждаются новые ограничения в отношении китайских технологических компаний, однако не исключается возобновление диалога на уровне глав государств. Суд оставил в силе часть пошлин на импорт, введенных Белым домом, но окончательное решение по апелляции администрации президента еще не вынесено.

Несмотря на не самый благоприятный внешний фон, индекс S&P 500 за май прибавил около 6%. Но в сравнении с началом года рост умеренный. Исторически сильные майские результаты в прошлом часто определяли позитивную динамику в следующие 12 месяцев. Компании на данный момент справляются с неопределенностью, обусловленной внешнеторговой политикой, в том числе за счет накопленных запасов. В ближайшие кварталы возможно небольшое замедление роста экономики и корпоративных прибылей. Пик давления пошлин, вероятно, уже пройден, и к 2026 году ситуация может улучшиться, особенно при условии принятия стимулирующего налогового закона. В то же время налоговые послабления создают реальные риски разгона инфляции и увеличения дефицита бюджета, что уменьшит вероятность снижения ставки ФРС.

В фокусе внимания участников предстоящих торгов будет публикация майских данных индекса деловой активности в промышленности (PMI) от S&P Global (консенсус: 50,8 пункта), а также аналогичный показатель от ISM (прогноз: 49,5 пункта). Эти данные позволят оценить уровень устойчивости промышленности к усилению торговых рисков и неопределенности вокруг тарифов. Также выйдет статистика расходов на строительство за апрель (консенсус: −0,05% м/м). 

Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер выступит на конференции Банка Кореи и может дать дополнительный сигнал по ожиданиям регулятора. 

Фьючерсы на основные американские индексы снижаются на фоне сохраняющихся опасений, касающихся внешнеторгового курса и неопределенности монетарной политики. Инвесторы обеспокоены заявлением Дональда Трампа о намерении поднять тарифы на импорт стали и алюминия с 25% до 50% с середины недели, так как это способствует эскалации торговых конфликтов и росту затрат для промышленного сектора. Баланс рисков на предстоящую сессию оцениваем как негативный при повышенной волатильности. Прогнозируем движения S&P 500 в диапазоне 5850–5970 пунктов (от −1% до +1% относительно уровня закрытия предыдущей сессии).

— HSBC (HSBC) уходит с рынка банковского обслуживания бизнеса в США, продолжая упрощать структуру своей деятельности. Приоритетными регионами для корпорации станут АТР и Ближний Восток, сообщает Reuters.

— Акционер Skechers (SKX) обратился в суд по обвинению семьи основателя компании в контроле продажи за $9,4 млрд бизнеса 3G Capital. По мнению истца, сделка исключила конкуренцию и нарушила права миноритариев.

— Alphabet (GOOG) намерена обжаловать решение антимонопольного ведомства по поводу доминирования корпорации на рынке поиска. По мнению руководства компании, принятые меры вредят пользователям и индустрии.

— Meta Platforms (META) планирует использовать систему на базе ИИ для оценки рисков для конфиденциальности при масштабных обновлениях своих приложений.

— Генеральный директор Boeing (BA) заявил, что для разработки новой модели на замену 737 MAX у концерна пока нет достаточных финансовых средств, а рынок не предъявляет на это спроса.

— Moderna (MRNA) получила одобрение в США на применение новой вакцины от COVID-19 для некоторой группы пациентов.

— Hims & Hers Health (HIMS) сократит около 4% персонала после вступления в силу запрета в США на продажу популярных аналогов препаратов для похудения Wegovy и Zepbound.

— После заявления Трампа о намерении поднять пошлину на импорт стали и алюминия до 50% акции Cleveland-Cliffs (CLF) на премаркете выросли на 26%.

Торги 30 мая на американских фондовых площадках завершились разнонаправленно. S&P 500 опустился на символическую 0,01%, Nasdaq 100 снизился на 0,11%, Dow Jones прибавил 0,13%, Russell 2000 потерял 0,41%. В лидеры роста вышел сектор коммунальных услуг (XLU). В аутсайдерах оказались энергетическая отрасль (XLE) и производители циклических потребительских товаров (XLY). Доходности облигаций снизились, особенно на длинном конце кривой. Индекс доллара повысился на 0,1%. Золото скорректировалось на 0,9%. Цены на нефть WTI опустились на 0,2%, но отскочили минимумов на фоне ожидания заседания ОПЕК+.

В фокусе внимания остается внешнеторговая повестка. Трамп обвинил Китай в нарушении тарифных соглашений. Переговоры с Пекином, по мнению главы Минфина Скотта Бессента, зашли в тупик, несмотря на попытки Белого дома возобновить диалог и подготовку новых санкций против китайских технологических компаний. Параллельно обсуждаются альтернативные способы давления, включая нетарифные барьеры и юридические пути изменения механизма введения пошлин.

Федеральный апелляционный суд отложил вступление в силу решений нижестоящих инстанций, поставив под вопрос законность базового тарифа 10% и пошлины 20% на фентанил. Окончательный вердикт суда ожидается после слушаний 9 июня.

Рост индекса расходов на личное потребление (дефлятор PCE) в апреле замедлился до 2,1% г/г при консенсусе 2,2% благодаря снижению цен на товары. Инфляция в секторе услуг осталась на уровне 3,3%, не ускоряясь за счет замедления роста цен в категории жилья до 4,2%. Базовый индекс (core PCE) в соответствии со средними ожиданиями повысился на 2,5%. Релиз отразил умеренное ослабление ценового давления без признаков резкого охлаждения экономики, что дает ФРС возможность не спешить со смягчением монетарных условий. Тем не менее повышение ввозных тарифов все еще грозит усилить инфляционные риски во втором полугодии.

— Акции Palantir (PLTR: +7,73%) подорожали после сообщения New York Times о том, что президент Трамп подписал указ о расширении обмена данными между федеральными ведомствами. Государственные органы активно использовали разработки компании, заплатив ей более $113 млн.

— Капитализация Summit Therapeutics (SMMT: −30,5%) обвалилась на фоне публикации результатов клинического исследования препарата ивонесцимаб. В комбинации с химиотерапией выживаемость без прогрессирования у пациентов с EGFR-мутированным раком легкого улучшилась, но статистически значимого повышения общей выживаемости не зафиксировано.

— Котировки Newsmax (NMAX: −17,97%) упали после подачи документов на перепродажу 121 млн акций.

— GAP (GAP: −20,2%) отчитался за квартал: EPS на уровне $0,51 при прогнозах $0,44. Обвал акций компании вызвала оценка инвесторами общих для сектора рисков и ее внутренних проблем.