«Уже глагол, но еще не банк»: сможет ли Revolut стать полноценным кредитором?

Вечером 30 апреля сотрудники Revolut в Лондоне наденут смокинги и соберутся в историческом особняке Мэншн-хауз, чтобы отметить получение полной банковской лицензии в Великобритании после четырех лет ожидания, пишет Financial Times. 

Гендиректор Revolut Николай Сторонский рассчитывает, что получение аналогичной лицензии в США займет четыре месяца, а не годы, говорится в статье. Заявка на лицензию была подана в марте, а в апреле Сторонский отправился в Вашингтон для налаживания связей и встреч с политиками и регуляторами, рассказали источники издания. 

Во время поездки Сторонский подтвердил, что Revolut будет размещать акции на бирже, но не раньше чем через два года. «Мы — банк, а для банка крайне важно доверие. Публичным компаниям доверяют больше, чем частным», — пояснил он. 

Ставки высоки: по данным источников FT, за два года до выхода на биржу Revolut стремится увеличить свою оценку с текущих $75 млрд до $200 млрд. 

Сейчас оценка Revolut превышает его выручку в 13 раз, тогда как другие финтех-компании оцениваются примерно в четыре выручки, отмечает издание. В основе амбициозной оценки — впечатляющий рост компании. В прошлом году доналоговая прибыль стартапа выросла на 57%, а выручка на 46%. У Revolut больше 70 млн клиентов в 40 странах, что «превышает совокупный масштаб Monzo, Starling, N26, Bunq и Wise и приближается к масштабу JPMorgan Chase», написали аналитики JPMorgan Chase в заметке для клиентов на прошлой неделе. 

Но что имеет решающее значение для поддержания роста Revolut — так это его способность превратиться в полноценный банк, способный наращивать клиентские депозиты и направлять их в кредиты, утверждает банковский аналитик Джон Кронин.

Крупные британские банки получают большую часть выручки за счет депозитов и кредитования. У Revolut же 76% выручки за прошлый год принесли комиссии за торговлю валютой, криптовалютами, подписки на премиум-сервисы и другие услуги. Процентный доход от депозитов составил всего 21,6% выручки против примерно 70% у конкурирующего необанка Monzo. По оценке JPMorgan, Revolut зарабатывает около 66 фунтов в год на одного потребителя, тогда как Monzo — 101 фунт, а традиционные британские розничные банки — 300-400 фунтов.

Инсайдеры Revolut раздраженно реагируют на сравнение компании, которая не имеет лицензии на кредитование на многих рынках, с институтами со столетней историей, пишет FT. Но Revolut не удалось закрепиться на прибыльных рынках кредитования даже на тех рынках, где у него есть необходимые лицензии, отмечает издание. Например, в Ирландии, где счета в Revolut имеют три четверти взрослого населения, внедрение ипотечного кредитования было отложено.

«Они добились огромного успеха в привлечении клиентов — Revolut здесь стал глаголом, — сказал руководитель финансовых исследований в брокерской компании Goodbody Денис Макголдрик (отсылая, вероятно, к Google. — Oninvest). — Но кредитование — это совсем другая история».

В прошлом году кредитный портфель Revolut составил 2,2 млрд фунтов стерлингов. Для сравнения, у небольшого специализированного кредитора OneSavings Bank чистый объем кредитов в прошлом году достиг около 25,9 млрд фунтов стерлингов. На фоне общего баланса Revolut кредитный портфель выглядит «очень скромно», написали аналитики UBS. 

По оценке JPMorgan, без поглощения какого-то кредитора выстраивание необходимой экспертизы и инфраструктуры может занять несколько лет. Отчасти это связано с тем, что клиенты не используют Revolut в качестве основного счета для получения зарплат, что усложняет привлечение депозитов. 

Инвесторы, тем не менее, настроены оптимистично.

Кредитная стратегия Revolut находится на ранней стадии развития и менее зрелая, чем у традиционных банков, признал источник, близкий к компании. По его словам, цель состоит в том, чтобы сначала создать большую клиентскую базу и прибыльную бизнес-модель, основанную на комиссиях, и только потом переходить к устойчивому росту кредитования.

Есть сомнения в том, хочет ли вообще Revolut стать крупным кредитором, говорится в статье. В своей заявке на получение лицензии в США стартап дал понять, что по крайней мере на первых порах планирует сосредоточиться не на кредитовании, а на тех же услугах, что принесли ему успех в Великобритании: платежи, переводы и сделки с цифровыми активами, включая стейблкоины. «Они не пытаются стать традиционным банком», — сказал изданию Мэтью Бизанц, партнер по вопросам регулирования в американской юридической фирме Mayer Brown. 

По словам одного из инвесторов, Revolut добивается лицензий для возможности кредитования, но это вовсе не является ключом к будущему росту. Главная польза британской лицензии — скорее репутация, согласен другой инсайдер. 

«Речь идет о доверии, — сказал он, повторяя слова Сторонского. — Лицензия дает пользователям больше уверенности размещать у нас свои деньги — и в этом же заключается смысл листинга».