Retailors Ltd осуществляет розничную торговлю в Израиле, Канаде и Европе. Компания продает спортивную и развлекательную обувь, одежду и аксессуары под брендами Nike, Foot Locker и Dream Sport. Компания управляет 135 магазинами. Компания базируется в городе Аэропорт, Израиль. Retailors Ltd является дочерней компанией Fox-Wizel Ltd.

Израиль

Retailors Ltd

Циклические потребительские товары

Компания старается регулярно платить дивиденды, но делает это не всегда. За последние десять лет она платила дивиденды примерно в половине случаев. Дивиденд на акцию (DPS) растет ежегодно, и наблюдается четкая тенденция. За последние 12 месяцев дивидендная доходность была едва положительной и значительно ниже, чем у аналогичных компаний. В то же время средняя пятилетняя доходность была значительно выше и превосходила показатель почти всех аналогичных компаний. Почти всю свою прибыль компания направляет на выплату дивидендов (коэффициент выплат превышает 90%, что является негативным фактором). Поддерживать такой крайне высокий коэффициент выплат будет непросто. Он также может указывать на отсутствие у компании возможностей для прибыльного роста, что заставляет серьезно усомниться в перспективах ее роста. В среднем компания выплачивает дивиденды ежегодно. 

Выручка RTLS.TA за последние 12 месяцев составила ILS 2 411 млн, что на 25% больше, чем в 2023 финансовом году. В то же время динамика денежного потока, измеряемого свободным денежным потоком (FCF), сильно отличалась. Прибыль на акцию (EPS) упала на 16% от уровней 2023 и составила ILS 2.25. Рынок ожидает, что EPS достигнет ILS 0.00 в 2025 году.

Высокая устойчивость к шокам

Умеренная волатильность

За последние шесть месяцев динамика цены акции была разнонаправленной, и за ростом следовало падение. Динамика цены акции не была однозначной, если сравнивать ее с мировыми аналогами из того же сектора и отрасли (как показано выше). За последние шесть месяцев рост акции превысил показатели этой группы аналогов на 25 п.п., в то же время за последний месяц рост замедлился на 7 п.п. Это в равной степени относится и к аналогам из той же страны и сектора. Учитывая оценку акции по сравнению с аналогами, общая динамика ее цены не является ни негативной, ни позитивной.

В последние годы компания демонстрировала среднюю EBITDA маржу, если сравнивать с мировыми аналогами. За последние 12 месяцев EBITDA маржа составила 21.7%, что ниже, чем 22.6% в 2023 году. 

Исторически RTLS.TA демонстрирует скромную чистую маржу относительно глобальных аналогов. В частности, за последние 12 месяцев этот показатель составил 4.7%, ниже, чем 6.7% в 2023 году. 

Другой важный показатель, рентабельность активов (RoA), за последние 12 месяцев составил 3.8%, снизившись с 4.9% в 2023 году. 

За последний год рентабельность используемого капитала (RoCE) снизилась до 5.1%, что ниже, чем у аналогов. 

Рентабельность собственного капитала (RoE) у Retailors Ltd составила 12.0% за последние 12 месяцев, что ниже показателя 13.7% в 2023 году. 

Отношение рентабельности инвестированного капитала (RoIC) к средневзвешенной стоимости капитала (WACC) за последние несколько лет составляло 0.9. Это говорит о слабом создании акционерной стоимости. 

слабое создание акционерной стоимости

Институциональные, правовые и комплаенс-риски, связанные с основной страной компании, минимальны. В сочетании с жесткими стандартами ведения бизнеса права акционеров очень надежно защищены.

Торговая ликвидность акций RTLS.TA низкая. Средний частный инвестор может продать свои акции в рамках одного торгового дня при нормальных рыночных условиях. Ликвидность обычно стабильна и остается крайне высокой в дни с наименьшей торговой активностью. Объем торгов обычно остается неизменным даже в условиях сильной турбулентности рынка. Еще один фактор, который следует учитывать, -- это значительное количество дней с нулевым объемом торгов, то есть без какой-либо возможности продать позицию. Акция имеет крайне маленькую рыночную капитализацию, что обычно делает ее торговую ликвидность неустойчивой и непредсказуемой. 

Значимых прочих рисков не выявлено.

Риск дефолта умеренный. Среди положительных факторов кредитного риска мы отмечаем устойчивый исторический рост выручки, высокую прибыльность. Среди отрицательных факторов кредитного риска мы выделяем слабые позиции в своей отрасли, неблагоприятную структуру капитала. 

В условиях сильной турбулентности рынка акция RTLS.TA не слишком волатильна. Другими словами, акция будет падать гораздо меньше индекса в периоды экстремальной волатильности рынка или шокирующих новостей компании. Без учета прочих факторов, потери в худший день (менее 1% времени), скорее всего, будут очень низкими. В то же время из-за малой капитализации, максимальные потери по акции могут быть низкими. 

В нормальных рыночных условиях акция RTLS.TA такая же волатильная, как индекс. Иными словами, в отсутствие экстремальной волатильности рынка или шокирующих новостей компании цена акции будет оставаться относительно стабильной. Потери акции в худшие дни (менее 1-5% времени) будут варьироваться от низких до низких. Стоит также отметить низкую внутридневную волатильность инструмента. Наконец, на волатильность акции может негативно повлиять её малая капитализация. 

Исходя из основных исторических и ожидаемых мультипликаторов, акции компании недооценены по сравнению с аналогичными компаниями. В частности, акция «дорогая» по P/E, нейтрально оценена по EV/EBITDA и недооценена по P/FCF. 

Retailors Ltd

ILA 7781

5

Retailors Ltd

ILA 7781

5

Фактор риска

Фактор доходности

Риск / Доходность

Фактор риска

Фактор доходности

ILA 7781

О компании

О компании

О компании

О компании