Акции Netflix подорожали за год почти вдвое. Пора ли фиксировать прибыль?

Акции стримингового гиганта Netflix за последние 12 месяцев взлетели почти на 100%, обеспечив инвесторам одну из лучших доходностей среди компаний индекса S&P 500. Но такой рост поднял и оценку акций — мультипликатор, который отражает соотношение их цены к прогнозируемой прибыли, на максимуме за четыре года. В результате инвесторы сталкиваются с дилеммой: продолжать ли делать ставку на дальнейшее ралли вопреки завышенной оценке или зафиксировать прибыль.

За последние три торговые сессии июня котировки Netflix закрывались на исторических максимумах и только на торгах 1 июля снизились на 3,4%. С начала года рыночная стоимость компании выросла на 45%, а за последние 12 месяцев — практически удвоилась, достигнув $550 млрд и обогнав Mastercard и Exxon Mobil. Энтузиазм инвесторов подпитывает рост выручки от рекламы, повышение цен на подписку и ограниченное влияние пошлин на компанию, отмечает Bloomberg. Еще одним фактором, подстегнувшим ралли, стало резкое расширение круга владельцев акций компании: по данным Bank of America на конец мая, почти половина (49%) фондов с длинными позициями включали ее бумаги в портфель — против всего 14% в 2016 году. Сейчас Netflix входит в десятку самых популярных технологических акций у институциональных инвесторов, добавляет агентство.

Благодаря такому росту стриминговая компания стала одним из лидеров по доходности среди участников S&P 500 за последний год и четвертой по доходности в составе Nasdaq 100 в этом году, отмечает Bloomberg. Тем не менее, это также подняло мультипликатор цены акций Netflix к прогнозируемой прибыли до 45 — самого высокого показателя с 2021 года, когда пандемия подстегнула интерес к онлайн-видеоконтенту. Для сравнения: бумаги техногиганта Nvidia торгуются с коэффициентом 32, а среднее значение по Nasdaq 100 — 27. Завышенная оценка может насторожить даже оптимистично настроенных инвесторов — при высоких ожиданиях любая слабость в отчетности может вызвать коррекцию, объясняет Bloomberg. Netflix опубликует финансовые результаты за второй квартал 17 июля. По прогнозу агентства, выручка компании в 2025 году увеличится на 14% против роста на 16% в 2024-м.

Многих инвесторов не пугает высокая оценка Netflix, отмечает Bloomberg. Например, генеральный директор Mahoney Asset Management Кен Махони признает, что за эти акции приходится дорого платить, но считает, что доминирующее положение Netflix на рынке оправдывает это. «Люди часто упускают отличные компании, слишком зацикливаясь на оценке, а я не вижу проблемы в том, чтобы заплатить больше за то, что предлагает Netflix», — отметил Махони в изложении Bloomberg. По его словам, компания делает все правильно и ее рост все больше походит на набирающий массу снежный ком.

Большинство аналитиков Уолл-стрит тоже по-прежнему позитивно смотрят на акции Netflix, отмечая насыщенный контентный календарь на год — от трансляций матчей NFL и бокса до нового сезона сериала «Очень странные дела», пишет Bloomberg. В июне Oppenheimer и ряд других инвестбанков повысили целевую цену акций компании, отметив уникальную позицию Netflix на глобальном рынке стриминга. 30 мая аналитик Evercore ISI тоже увеличил таргет, в то время как бумаги Netflix уже торговались на исторических максимумах. В качестве драйвера роста он назвал развитие направления прямых трансляций, а опрос инвестбанка показал, что компания лидирует по уровню удовлетворенности пользователей и опережает конкурентов вроде Amazon Prime Video и Hulu от Disney. 

Однако есть и сомневающиеся. «У Netflix сильные фундаментальные позиции, но оценочная база изменилась, и не факт, что такой рост мультипликаторов повторится, — считает старший портфельный управляющий Allspring Global Investments Майкл Смит. — Я уверен в потенциале компании: она грамотно управляет ценами, развивает рекламное направление и выходит в прямые трансляции. Но ожидания сейчас настолько завышены, что даже небольшое разочарование может вызвать коррекцию».

Большинство аналитиков Уолл-стрит — 36 из 52-х —  советуют инвесторам покупать бумаги Netflix (оценки Buy и Overweight). Еще 15 занимают нейтральную позицию с рейтингом Hold и только один рекомендует продавать эти акции. А вот консенсусная целевая цена Уолл-стрит составляет $1208 — это на 6,6% ниже закрытия 1 июля.