Аналитики BTIG увидели тревожные сигналы для small-cap компаний

Доходность биржевого фонда ETF iShares Russell 2000, который включает акции small-cap компаний, в августе превышала 4% и обновила исторический максимум, но по итогам месяца составила чуть менее 1%. Аналитики инвестбанка BTIG назвали эту динамику «тревожным сигналом», передает CNBC. Это всего лишь шестой такой месяц в истории фонда, и после каждого из пяти предыдущих в следующие четыре месяца он снижался — в среднем на 13,57%, подсчитали в BTIG.

Аналитики назвали негативные факторы, которые могут повлиять на склонность инвесторов к риску в преддверии осени, а игроки малой капитализации традиционно относятся к высоко рискованным активам. 

Брокеры оценивают вероятность повышения ключевой ставки ФРС США в сентябре в 65%, указывает инвестбанк. Небольшие компании считаются наиболее чувствительными к росту стоимости заимствований. 

Аналитики также отмечают, что сентябрь традиционно является худшим месяцем года для small-cap акций. Согласно данным за 25-летнюю истории наблюдений, в этом месяце они дешевели в среднем на 1,5%.

Стоимость бумаг small-cap компаний вскоре начнет снижаться, поскольку они уже не так дешевы, как раньше, считает главный инвестиционный директор Morgan Stanley Wealth Management Лиза Шалетт, чье мнение приводит Barron’s. Small- и mid-cap эмитенты, включенные в индекс S&P 600, сейчас торгуются с дисконтом в 23% к индексу широкого рынка S&P 500. Это примерно соответствует среднему дисконту за последние пять лет, отмечает аналитик.

«Подходящее ли сейчас время для включения в свои портфели компаний с малой капитализацией? Мы по-прежнему скептически настроены», — сказала Шалетт. Она полагает, что качественные акции крупных игроков «могут лучше противостоять волатильности политики и потенциальному замедлению экономического роста».

Small-cap компании, как правило, представляют «спекулятивный сегмент рынка, из которого инвесторы быстро уходят», считает аналитик The Leuthold Group Финнеган Реддан. Рекорды, которые Russell 2000 показывал в предыдущие 10 раз, начиная с 1987-го, сменялись резким падением — в среднем примерно на 33%, объясняет он.

Управляющий директор Citigroup Скотт Кронерт, напротив, настроен оптимистично. Он указывает на ожидания сильного роста прибыли и свободного денежного потока small-cap эмитентов в 2026-2027 годах. 

Акции компаний с малой капитализацией показывали хорошие результаты в течение последних 14 месяцев — после девяти лет отставания, сказал Barron’s старший портфельный менеджер Calamos Брэндон Нельсон. «Меня бы не удивило, если бы эта череда успехов продлилась дольше — возможно, намного дольше». — допустил он. 

С начала года индекс Russell 2000, бенчмарк для компаний малой и средней капитализации, вырос почти на 18%. Это лучший результат среди всех основных биржевых индексов за то же время. Так, S&P 500 прибавил 12,3%, технологический Nasdaq Composite — 13,5%, а промышленный Dow Jones — 10,7%.   

От инвестиций в развитие ИИ выигрывают не только крупные корпорации, но и все компании в цепочке поставок, особенно производители полупроводников и оборудования для их изготовления, писал CNBC в конце июня, когда Russell 2000 показал лучший полугодовой результат за 35 лет. Телеканал приводил данные: 16 из 50 самых быстрорастущих по итогам полугодия компаний Russell 2000 — из отрасли полупроводников.