У Russell 2000 самый сильный полугодовой рост за 35 лет - благодаря буму ИИ

Индекс Russell 2000, следующий за акциями компаний малой и средней капитализации, с начала года вырос почти на 21%. Это самый сильный результат среди основных американских фондовых индексов, а также самое успешное первое полугодие для Russell 2000 с 1991 года. Основным драйвером ралли стали инвестиции в инфраструктуру ИИ, эффект от которых распространился далеко за пределы Big Tech.

Индекс Russell 2000 с начала года вырос почти на 21%, преодолев отметку в 3 000 пунктов — это лучший результат за три с половиной десятилетия, пишет CNBC. Индекс завершил ростом уже пятый квартал кряду, что стало самой продолжительной серией квартального роста со времени восстановления рынка после пандемии COVID-19, отмечает Bloomberg. Кроме того, Russell 2000 опередил индексы крупных компаний: за первые шесть месяцев индикатор широкого рынка S&P 500 вырос на 9,6%, а индекс технологического сектора Nasdaq Composite прибавил более 12%. 

От инвестиций в развитие ИИ выигрывают не только крупные корпорации, но и все компании в цепочке поставок, особенно производители полупроводников и оборудования для их изготовления. Из 50 самых быстрорастущих компаний Russell 2000 в этом году 16  — из отрасли полупроводников, среди них Aehr Test Systems, Ichor Holdings, MaxLinear, акции каждой из которых выросли более чем на 400%, отмечает CNBC.

«Эффект от инвестиций в искусственный интеллект постепенно передается от лидеров крупной капитализации к небольшим компаниям. Для них этот эффект оказывается более выраженным — как с точки зрения роста выручки, так и потенциального роста прибыли», — считает портфельный управляющий Alger Эми Чжан, ее цитирует CNBC.

По словам Чжан, рост обусловлен не только бумом ИИ, но и восстановлением справедливой оценки компаний, а также улучшением их фундаментальных показателей.

Улучшение финансовых показателей помогло небольшим компаниям компенсировать давление высоких процентных ставок, соглашается главный технический стратег LPL Financial Адам Тернквиста. 

Small-caps могут продолжить опережать своих крупных конкурентов благодаря ускорению роста прибыли во втором полугодии, считает руководитель отдела стратегий по американским компаниям малой и средней капитализации BofA Securities Джилл Кэри Холл. По оценкам банка, в третьем квартале прибыль на акцию компаний малой капитализации вырастет на 25%, средней — на 36%, тогда как у компаний крупной капитализации рост составит 25%. По данным LPL Financial, с начала года консенсус-прогноз роста прибыли компаний индекса Russell 2000 на 2026 год повысился с 23% до 38%.

Портфельный управляющий Royce Investment Partners Майлз Льюис говоря о долгосрочных перспективах компаний малой капитализации, поясняет в интервью BNN Bloomberg, что исторически крупные и малые компании чередуются в лидерстве, и такие циклы могут длиться 8–12 лет: «Мы считаем, что сейчас ранняя стадия такого цикла, и малые компании могут обгонять крупные в течение следующих 5–10 лет. Это все еще «тихий» рост, и многие инвесторы пока не вошли в этот рынок».  

Впрочем, в ближайшей перспективе темпы роста индекса Russell 2000 могут снизиться на фоне полугодовой ребалансировки индексов Russell. В пятницу, 26 июня сразу 43 компании были исключены из Russell 2000 и перешли в Russell 1000. Исторически, периоды слабой динамики после ребалансировки для Russell 2000 — не редкость, отмечает главный стратег Evercore по акциям и количественным стратегиям Джулиан Эмануэль.

Среди более глобальных потенциальных рисков для small caps —  возможное повышение процентных ставок. Более жесткая денежно-кредитная политика особенно чувствительна для небольших компаний, поскольку они чаще используют кредиты с плавающей процентной ставкой. Вероятность повышения ставки в июле оценивается примерно в 30%, а к сентябрю вероятность хотя бы одного повышения на 0,25 процентного пункта превышает 60%.

В тоже время несмотря на риски управляющие позитивно оценивают перспективы малых компаний. Соуправляющий инвестиционный директор Royce Investment Partners Фрэнсис Гэннон отмечает: «Для меня более высокие ставки означают, что экономика чувствует себя нормально, а возможно, даже лучше, чем ожидалось. История роста прибыли малых компаний сейчас перевешивает опасения относительно более высоких процентных ставок».