Berkshire Баффета сократила доли в банках. Что говорят аналитики об этих акциях?

Berkshire Hathaway Уоррена Баффета в первом квартале 2025 года существенно сократила долю в банковских акциях, окончательно выйдя из капитала Citigroup и сократив позиции в Bank of America и Capital One. Кроме того, давно известный своим скептическим отношением к криптовалютам легендарный инвестор избавился от акций одного из самых лояльных к биткоину банков Латинской Америки — Nubank. В то же время, Баффет сохранил вложения в American Express и Ally Financial, которые по-прежнему отвечают его критериям «вечного бизнеса».

Главный стратег Morgan Stanley по американскому фондовому рынку Майк Уилсон в апреле включил Citigroup и BofA в список акций, которые представляют интерес для покупки. В цену акций этих американских банков уже заложена умеренная рецессия — несмотря на рост рынка, они торгуются значительно ниже пиковых значений текущего года. Бумаги представляют собой качественные циклические активы с устойчивыми финансовыми показателями, и в условиях возможного смягчения тарифной политики США и снижения ставок со стороны ФРС могут быстро восстановиться позднее в 2025 году, отмечает Barron's.

Но есть и другая, менее очевидная причина смотреть в сторону банковских акций: растет число тех, кто считает, что при новой волне распродаж уже достаточно дешевые банковские акции могут упасть меньше рынка в целом, пишет издание. «Логика [в пользу банков] включает в себя такие аргументы, как увеличение наклона кривой доходности (усиливает ожидания рынка по росту доходов банков от кредитования. — Oninvest), стабильные выплаты акционерам и достаточно уверенные последние квартальные отчеты. При этом оценка акций остается относительно привлекательной и может поддержать котировки», — цитирует издание Адама Паркера из Trivariate Research. Тот регулярно общается с портфельными управляющими в поиске инвестиционных идей.

Несмотря на растущий интерес к банковским акциям, оптимизм инвесторов может оказаться преждевременным, предупреждает Barron's. Данные Trivariate Research показывают, что эти бумаги особенно слабо ведут себя при снижении рынка: в случае его просадки на 2% сектор теряет в среднем 5%, а в отдельных случаях — до 30%.

Логика Баффета может заключаться в том, что у Berkshire сформировалась внушительная бумажная прибыль по акциям BofA, предполагает Barron's — основная часть пакета была куплена в 2017 году по варрантам: 700 млн акций по цене около $7 за бумагу. Сейчас они торгуются по $45 — примерно на уровне средней цены за первый квартал.

Продажа Berkshire акций банков отражает осознанный поворот от финансовых услуг в пользу секторов, где Баффет видит большой потенциал роста — как в секторе потребительских товаров, говорится на сайте оператора платформы для анализа акций AInvest FinTech.

Баффет уже много лет является сторонником банковского сектора, но в последние кварталы он оставил нетронутыми позиции только в двух банках: American Express и Ally Financial. Обе кредитные организации легко вписываются в классическую инвестиционную стратегию Баффетта: понятный бизнес, предсказуемая модель доходов и сильная позиция в своей нише, считает аналитик The Motley Fool Мэтт Франкель.

Amex — давний актив Berkshire, который за последние 10 лет принес инвесторам более 300% доходности и обошел индекс S&P 500 почти на 90 п.п. У этого банка один из лучших показателей по качеству активов: списания по картам примерно втрое ниже, чем у Capital One. В свою очередь, Ally — крупнейший игрок на американском рынке автокредитования. У него более $140 млрд клиентских депозитов — и при снижении ставок маржа только вырастет, отметил Франкель.